do. 30 jul 2026
CTP heeft in de eerste helft van 2026 opnieuw een sterke groei van de huurinkomsten gerealiseerd, ondersteund door stevige verhuuractiviteit en een omvangrijke ontwikkelingspijplijn. De aangepaste EPRA-winst per aandeel lag net onder de verwachtingen, terwijl de bezettingsgraad stabiel bleef op 93%. Volgens KBC Securities-analist Wm Lewi blijft de logistieke vastgoedgroep haar groeistrategie succesvol uitvoeren en bevestigt zij haar vooruitzichten voor 2026.
CTP?
CTP bezit, ontwikkelt en beheert logistiek en industrieel vastgoed in Centraal- en Oost-Europa. Het bedrijf is opgericht in 1998 en gevestigd in Amsterdam. Het vastgoed wordt voornamelijk gebruikt voor productie en opslag, logistiek en distributie voor derden, kantoren en overig.
Huurinkomsten blijven stevig groeien
CTP rapporteerde bruto huurinkomsten van 413,3 miljoen euro in de eerste jaarhelft van 2026, een stijging van 12,6% tegenover een jaar eerder. Dat lag weliswaar licht onder de verwachting van KBC Securities van 418,4 miljoen euro.
De vergelijkbare huurgroei bedroeg 4,7%, wat aantoont dat de bestaande portefeuille nog steeds een gezonde onderliggende groei realiseert. De huurinning bleef bovendien bijzonder sterk met een inningsgraad van 99,5%.
De aangepaste EPRA-winst per aandeel steeg met 8,7% op jaarbasis tot 0,50 euro. Dat was net iets lager dan de prognose van KBC Securities van 0,51 euro per aandeel.
Sterke verhuuractiviteit ondersteunt groei
Een belangrijk hoogtepunt van de eerste jaarhelft was de sterke verhuuractiviteit. CTP sloot huurcontracten af voor in totaal 1,576 miljoen vierkante meter, een stijging van 55% tegenover dezelfde periode vorig jaar. De bezettingsgraad van de bestaande vastgoedportefeuille bleef stabiel op 93%. De gewogen gemiddelde resterende looptijd van de huurcontracten (WAULT) bedroeg 6,1 jaar, wat de zichtbaarheid van toekomstige inkomsten ondersteunt. Volgens Wm vormt de sterke verhuuractiviteit een belangrijke factor om de ambitieuze ontwikkelingsplannen van de groep verder te ondersteunen.
Ontwikkelingspijplijn blijft op recordniveau
CTP leverde tijdens de eerste helft van 2026 ongeveer 245.000 vierkante meter nieuwe verhuurbare oppervlakte op. Deze projecten realiseerden een rendement op kostprijs van 10,8% en waren voor 93% verhuurd op het moment van oplevering. De ontwikkelingspijplijn bleef op een recordniveau van 2,0 miljoen vierkante meter in aanbouw. Het verwachte rendement op kostprijs bedraagt circa 10,0%.
De voor 2026 geplande opleveringen zijn momenteel voor 51% voorverhuurd. Volgens Wm Hoste is dat een normaal niveau voor een update halverwege het jaar, al blijft er een aanzienlijke commerciële inspanning nodig om de resterende ruimte te verhuren.
CTP blijft ernaar streven om nieuwe projecten bij oplevering voor 80% tot 90% verhuurd te hebben. Dat niveau is volgens de analist cruciaal om de waardecreatie sneller te laten toenemen dan de schuldenlast.
Daarnaast bleef de strategische grondreserve vrijwel ongewijzigd op 33,7 miljoen vierkante meter tegenover 33,8 miljoen vierkante meter eind 2025.
Vermogenswaarde stijgt, ondanks negatieve herwaarderingen
De EPRA NTA, een belangrijke maatstaf voor de intrinsieke waarde van vastgoedbedrijven, steeg met 4,5% op jaarbasis tot 20,23 euro per aandeel. Tegelijkertijd rapporteerde CTP een negatieve waarderingsaanpassing van 147 miljoen euro op de bestaande vastgoedportefeuille. Die had voornamelijk betrekking op activa in Roemenië.
Schuldratio loopt licht op
De loan-to-value-ratio (LTV) steeg licht van 46,2% eind 2025 naar 46,8% eind juni 2026. Die stijging is grotendeels toe te schrijven aan de negatieve waarderingsaanpassing van de bestaande activa. Ondanks deze toename blijft de balans volgens de analist solide.
De gemiddelde schuldkost liep licht op van 3,3% naar 3,4%. Tegelijk blijft de rentegevoeligheid zeer beperkt aangezien 99,4% van de uitstaande schuld een vaste rente heeft of tegen rentebewegingen is afgedekt. De gemiddelde looptijd van de schuld bedraagt 4,6 jaar.
Vooruitzichten voor 2026 bevestigd
CTP bevestigde haar verwachtingen voor 2026. De onderneming blijft rekenen op een EPRA-winst per aandeel van 1,01 tot 1,03 euro. Ook de doelstelling om dit jaar tussen 1,4 miljoen en 1,7 miljoen vierkante meter nieuwe oppervlakte op te leveren werd gehandhaafd. Volgens Wim toont dit aan dat het management vertrouwen behoudt in de operationele prestaties en de verdere ontwikkeling van de portefeuille.
KBC Securities over CTP
Wim blijft positief over CTP en benadrukt dat de onderneming haar groeitempo weet vol te houden dankzij een agressieve maar gecontroleerde ontwikkelingsstrategie. De analist blijft vertrouwen houden in het businessmodel zolang de groep erin slaagt om nieuwe projecten tegen oplevering voor 80% tot 90% te verhuren. Mocht de verhuuractiviteit vertragen, dan beschikt CTP volgens hem over voldoende flexibiliteit om het ontwikkelingstempo aan te passen, aangezien de onderneming haar eigen aannemer is.
Op langere termijn verwacht Wm Hoste dat de sterke stijging van de intrinsieke waarde die de voorbije jaren werd gerealiseerd geleidelijk zal afvlakken. Hij blijft echter focussen op het aanzienlijke kasstroompotentieel dat voortvloeit uit nieuwe huurinkomsten en de omzetting van grondreserves in bijkomende verhuurbare oppervlakte. Daarnaast verwacht hij dat de hogere financieringskosten investeringsactiviteit in de logistieke vastgoedsector zullen afremmen, wat kan leiden tot een rationelere markt en verdere consolidatie. Daarom handhaaft Wm Hoste zijn "Kopen"-aanbeveling met een koersdoel van 21,00 euro.