CTP verhoogt langetermijndoelstelling voor verhuurbare oppervlakte tot 30 miljoen vierkante meter

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 24 sep 2025

10:56

CTP heeft tijdens zijn tweedaagse Capital Markets Day in Wuppertal zijn ambitie voor 2030 verhoogd: de verhuurbare oppervlakte (GLA) moet stijgen tot 30 miljoen vierkante meter, tegenover een eerdere doelstelling van 20 miljoen. Dat betekent een jaarlijkse uitbreiding van ongeveer 3 miljoen vierkante meter, voornamelijk via organische groei (op eigen kracht), berekent KBC Securities-analist Wim Lewi.

CTP?
CTP bezit, ontwikkelt en beheert logistiek en industrieel vastgoed in Centraal- en Oost-Europa. Het bedrijf is opgericht in 1998 en gevestigd in Amsterdam. Het vastgoed wordt voornamelijk gebruikt voor productie en opslag, logistiek en distributie voor derden, kantoren en overig.

1 miljard aan huurinkomsten tegen 2027
Voor 2025 voorziet CTP een oplevering* van 1,3 tot 1,6 miljoen vierkante meter, een verfijning van de eerdere bandbreedte van 1,2 tot 1,7 miljoen. Voor 2026 wordt een oplevering van 1,4 tot 1,7 miljoen vierkante meter verwacht.

*het moment waarop een gebouw of project volledig is afgewerkt en klaar is voor gebruik—meestal voor verhuur of verkoop.

De EPRA-winst per aandeel* voor 2025 wordt bevestigd in de vork van 0,86 tot 0,88 euro, wat een stijging met 8 tot 10 procent betekent ten opzichte van 2024. CTP mikt op een huurinkomen van 1 miljard euro tegen 2027.

* De standaard nettowinst van een vastgoedbedrijf bevat vaak waardeveranderingen van vastgoed, winsten of verliezen op verkopen en andere eenmalige posten. Die kunnen de operationele prestaties vertroebelen. Daarom stelt EPRA een aangepaste berekening voor, waarbij zulke elementen worden uitgesloten. EPRA-winst per aandeel focust dus op terugkerende inkomsten uit verhuur, beheer van vastgoedportefeuilles en andere structurele inkomstenbronnen.

Groei gedreven door trends
De groei van CTP wordt volgens Wim Lewi gedreven door trends zoals nearshoring, e-commerce en defensie-uitgaven. Het bedrijf blijft inzetten op brownfieldontwikkelingen*, een thema dat ook tijdens de Capital Markets Day werd belicht als kansrijk in landen met beperkte beschikbaarheid van bouwgrond.

*Een brownfieldontwikkeling is een vastgoedproject waarbij gebouwd wordt op een terrein dat al eerder gebruikt is, bijvoorbeeld voor industrie, logistiek of andere commerciële activiteiten. Het gaat dus om herontwikkeling van bestaande sites, vaak met infrastructuur die deels behouden of gesaneerd wordt.

Tijdens de eerste dag van het evenement werden acht presentaties gehouden in de ochtend, gevolgd door sitebezoeken in de namiddag, meldt Wim. Onderwerpen waren onder meer het platform voor groei, verbeteringen in het kredietprofiel, rendement op eigen vermogen, en updates over de Duitse markt.

KBC Securities over CTP

Volgens Wim Lewi zal de waardestijging van de nettoactiva (NTA) van de afgelopen jaren waarschijnlijk vertragen. Daarom richt CTP zich ook op het potentieel voor kasstroomgeneratie via inkomende huurinkomsten en de transformatie van grond naar verhuurbare oppervlakte. Wim merkt op dat de huidige investeringsvolumes in bepaalde Centraal- en Oost-Europese markten, zoals Polen, mogelijk niet houdbaar zijn gezien de economische vooruitzichten voor Europa. Er zou druk kunnen ontstaan op bezettingsgraden en huurprijzen in 2025.

Lewi wijst erop dat logistieke vastgoedontwikkelaars zich in een soort 'prisoner's dilemma'* bevinden, waarbij de hogere gemiddelde schuldkosten investeringen waarschijnlijk zullen afremmen. Marktconsolidatie zal volgens hem bijdragen aan een meer rationele investeringsstrategie.

*Het prisoner's dilemma (gevangendilemma) is een concept uit de speltheorie dat vaak wordt gebruikt om situaties te beschrijven waarin twee partijen beter zouden samenwerken, maar toch geneigd zijn om individueel te handelen, wat leidt tot een minder gunstig resultaat voor beide. Wim Lewi gebruikt het prisoner's dilemma om te beschrijven hoe concurrenten in de logistieke vastgoedmarkt zich gedragen:

Elke ontwikkelaar wil blijven investeren en marktaandeel behouden, zelfs als de economische vooruitzichten verslechteren.
Maar als iedereen blijft bouwen, kan dat leiden tot overaanbod, druk op bezettingsgraden en dalende huurprijzen.
Als ze allemaal tegelijk zouden afremmen, zou de markt zich gezond en stabiel kunnen ontwikkelen.
Toch durft niemand als eerste te stoppen, uit vrees marktaandeel te verliezen—en dat is precies het dilemma.

Het prisoner's dilemma illustreert dus hoe rationele keuzes op individueel niveau kunnen leiden tot irrationele uitkomsten op collectief niveau.

Wim Lewi blijft positief over de groeistrategie van CTP, zolang het bedrijf erin slaagt om bij oplevering een bezettingsgraad van 80 tot 90 procent te realiseren. Hij handhaaft een koersdoel dat 10 procent boven de nettoactiefwaarde (NTA) ligt, momenteel vastgesteld op 19,36 euro. Voor CTP geeft hij een "Opbouwen"-aanbeveling.

Naar overzicht