Dassault Aviation profiteert van sterk ordermomentum

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 4 mrt 2026

16:00

Dassault Aviation heeft beter dan gevreesde operationele prestaties geleverd in de tweede jaarhelft van 2025 en beschikt over een omvangrijke orderboekpositie die de omzet voor de komende jaren aanzienlijk ondersteunt, aldus KBC Securities‑analist Andrea Gabellone. Hoewel 2026 een typisch uitvoeringsjaar wordt, ziet zij belangrijke opwaartse kansen dankzij mogelijke nieuwe Rafale‑bestellingen uit India en Oekraïne. Volgens Andrea blijft de vraagomgeving voor Defensie robuust, terwijl de civiele activiteiten gradueel verbeteren.

Dassault?

Bedrijfsactiviteiten Dassault Aviation is actief via twee divisies. Defensie ontwikkelt en produceert gevechtsvliegtuigen en upgrades voor speciLeke militaire platforms. Via de Falcon-divisie ontwikkelt en produceert het bedrijf zakenvliegtuigen van groot formaat en levert het onderhoud en ondersteuning. Dassault bezit 26,05% van Thales.

Operationele prestaties: beter dan verwacht richting tweede jaarhelft

Dassault Aviation liet in de tweede helft van 2025 een sterker dan gevreesd operationeel momentum zien. De resultaten lagen in lijn met de eerdere pre‑release, met stabiele orders en verkopen op jaarbasis. De stijging van de operationele winst werd deels ondersteund door lagere zelfgefinancierde R&D‑uitgaven. De nettokaspositie steeg jaar‑op‑jaar, maar daalde ten opzichte van het eerste halfjaar, voornamelijk door hogere voorraden en lagere contractverplichtingen.

Voor de defensiesector blijft Dassault sterk gepositioneerd. Dit segment draagt het meeste volume en visibiliteit. De civiele activiteiten verbeteren geleidelijk, maar blijven gevoelig aan plannings- en uitvoeringsfactoren.

Leveringen en orders: Rafale blijft de kern van het industriële zwaartepunt

In 2025 leverde Dassault 26 Rafale‑toestellen (15 export, 11 Frankrijk), een stijging ten opzichte van 21 vliegtuigen in 2024. Ook de levering van 37 Falcon‑jets was hoger dan de 31 van een jaar eerder, al bleef dit iets onder de interne doelstelling van 40 eenheden zoals gecommuniceerd in januari.

De orders voor Rafale bedroegen 26 exporttoestellen, tegenover 30 in 2024. Bij Falcon stegen de orders tot 31, een duidelijke verbetering ten opzichte van 26 eenheden een jaar eerder.

De backlog bleef solide:

Rafale: 220 toestellen (waarvan 175 export en 45 Frankrijk), met een verdere verschuiving richting exportmarkten
Falcon: 73 toestellen (licht lager dan 79 een jaar eerder)

Volgens Andrea blijft het Rafale‑programma het industriële en commerciële zwaartepunt van Dassault, met onder meer het Rafale Marine‑contract voor India en een degelijk gevulde exportpijplijn. Tegelijk benadrukt zij dat FCAS — het toekomstige Europese luchtgevechtssysteem — nog steeds kampt met structurele onzekerheden en dat verdere budgettaire bevestiging noodzakelijk is aan Franse zijde.

Grote potentiële ordertriggers: India en Oekraïne als katalysatoren

Een belangrijk deel van de opwaartse case voor Dassault ligt in de mogelijke nieuwe internationale contracten. Volgens Abellone kan Dassault profiteren van:

tot 114 extra Rafale‑orders uit India, bovenop bestaande contracten
ongeveer 100 toestellen uit Oekraïne, afhankelijk van de geopolitieke context en financiering

Deze potentiële deals zouden een aanzienlijke impuls geven aan de orderportefeuille en de industriële planning voor de komende jaren. De onderliggende marktvraag blijft volgens Andrea gunstig, al kent de defensiemarkt bekende politieke en programmagerelateerde onzekerheden die voor niet‑lineaire vraag kunnen zorgen.

Vooruitblik 2026: duidelijk uitvoeringsjaar met hogere leveringen

Dassault gaf voor 2026 een omzetverwachting mee van ongeveer 8,5 miljard euro, met geplande leveringen van:

28 Rafale‑toestellen
40 Falcon‑toestellen

Dit betekent een aanzienlijke stijging ten opzichte van de 26 Rafale en 37 Falcon die in 2025 werden geleverd. Volgens Abellone maakt dit van 2026 vooral een uitvoeringsjaar, waarbij het bedrijf een groot deel van de reeds opgebouwde orderportefeuille moet vertalen in leveringen en cashflow, met bijzondere aandacht voor werkkapitaaldynamiek.

KBC Securities over Dassault Aviation

De KBC Securities‑analist beoordeelt de resultaten en vooruitzichten van Dassault Aviation als positief. Zij verwacht dat de combinatie van een groot orderboek, solide defensievraag en de mogelijkheid op grote nieuwe Rafale‑contracten uit India en Oekraïne aanzienlijke opwaartse potentie creëert. Hoewel 2026 vooral draait om uitvoering en werkkapitaaldiscipline, blijft de strategische positie van Dassault volgens haar bijzonder sterk.

Andrea verhoogt haar koersdoel van 297 euro naar 400 euro en handhaaft de kopen-aanbeveling.

Naar overzicht