De beursprijs van de CEO

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 18 sep 2023

13:08

Het zijn de jongste dagen moeilijke dagen voor de jobzekerheid van CEO’s. Na het plotselinge vertrek van de topman van BP vorige week, kondigde het Amerikaanse PlanetFitness het al even verrassende vertrek van zijn succesvolle CEO aan, kondigde Lonza onverwacht het vertrek van diens topman aan en lieten Prosus en Naspers weten dat Bob van Dijk niet langer als CEO van beide bedrijven zal dienen.

Zoals het geval was bij Planet Fitness vrijdag en Lonza vandaag, zorgt dergelijk nieuws inderdaad soms voor een hevige koersreactie. Of één van opluchting, of één van teleurstelling. Maar de vraag wat nieuwe bezems finaal voor de marktwaarde kunnen betekenen, kan pas op langere termijn beantwoord worden. En niet zelden is het effect van de verrassing van heel korte duur, aldus financieel-econoom Tom Simonts.

De bewegingen op de beurs in een reactie op een CEO-wissel leveren doorgaans wat inzicht op over hoe beleggers tegen de vertrekkende CEO aankijken en/of wat ze van de nieuwkomer verwachten. Het mag echter evenzeer duidelijk zijn dat met het vertrek van de trainer, de ploeg niet altijd direct op krediet moet rekenen. Maar een nieuwe trainer kan soms wel voor kortstondige euforie, en dus extra waarderingscenten, opleveren.

Planet Fitness: een donderslag bij heldere hemel, zo kwam op de beursvloer het nieuws binnen dat CEO Chris Rondeau het met onmiddellijke ingang voor bekeken zal houden als topman van het bedrijf. Veel uitleg, anders dan de klassieke quotes die vaak bij zo’n aankondiging horen, kwamen er niet. De aandelen verloren prompt 25% van hun waarde om bij de slotbel nog 16% lager te staan.

Rondeau heeft dan ook duidelijk wat betekend voor het bedrijf. Tijdens zijn periode als CEO leidde hij de beursgang van Planet Fitness en verdrievoudigde hij het aantal clubs van ongeveer 700 naar ongeveer 2400 locaties. De jaaromzet vervijfvoudigde. Wie in zijn schoenen zal stappen is niet duidelijk, maar de zoektocht wordt zowel intern als extern gevoerd. Vast staat dat hij in topvorm zal moeten zijn.

Lonza: luidens een persbericht zal het Zwitserse bedrijf eind deze maand in onderling overleg afscheid nemen van Pierre-Alain Ruffieux als CEO van het bedrijf. In juli verlaagde het bedrijf nog de winstverwachting voor 2023, waardoor vertrouwen van beleggers in de winstvooruitzichten van de groep op middellange termijn nog meer onder druk lijken te staan.

De aandelen verliezen vandaag alvast nog eens zo’n 9% van hun waarde. Lonza onderstreepte dat de strategie en vooruitzichten voor de middellange termijn in detail zouden worden besproken op de kapitaalmarktdag op 17 oktober. Maar dat zal dan zonder Ruffieux zijn die in 2020 aan boord kwam bij Lonza en stond bij de start van de pandemie mee aan de basis van een meerjarige investeringscampagne om ontwikkelaars van geneesmiddelen te helpen die werken aan nieuwe therapeutische eiwitten en cel- en gentherapieën. Dat werd deels gefinancierd door de verkoop in 2021 van Lonza's speciality chemicals business aan private-equity-investeerders voor 4,2 miljard Zwitserse frank.

Prosus/Naspers: veel commotie lijkt er niet te zijn onstaan rond de aankondiging dat Bob van Dijk het met onmiddellijke ingang voor bekeken houdt als CEO van Prosus en Naspers. De man blijft wel nog een jaar beschikbaar als adviseur. Investeringschef Ervin Tu, eerder manager bij VisionBank en technologiebankier bij Goldman Sachs, werd benoemd tot interim-CEO. Bob van Dijk stond sinds 2014 aan het roer bij Naspers en nam die rol mee toen Prosus in 2019 naar de beurs ging. De bedrijven hebben geen reden gegeven voor het vertrek van Van Dijk, maar het valt wel samen met de afwikkeling van een kruisstructuur tussen Prosus en Naspers.

BP: midden vorige week verraste de oliegroep iedereen met het nieuws dat de topman van het bedrijf wegens zogeheten ongepaste relaties met collega’s aan de deur werd gezet. De aandelen verslikten zich niet echt, maar een verlies van zo’n 2% aan marktwaarde kon toch even aan de CEO-exit worden toegedicht. Een week later lijkt alles weer vergeten en staan de aandelen, ongetwijfeld ook met dank aan de gestegen olieprijs, weer netjes op het niveau van voor de CEO-perikelen. De koning is dood, leve de koning.

Naar overzicht