Deceuninck heeft in 2025 resultaten neergezet die licht beter waren dan verwacht, ondanks een aanhoudend moeilijke marktomgeving. De aangepaste EBITDA* bleef relatief veerkrachtig en de winst nam duidelijk toe. Voor 2026 blijft de zichtbaarheid beperkt, al zijn er volgens het management eerste tekenen van marktstabilisatie zichtbaar, zegt KBC Securities‑analist Wim Hoste.

*Aangepaste EBITDA is de EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization of: het bedrijfsresultaat vóór interestkosten, belastingen, afschrijvingen en amortisaties (afschrijvingen van dingen die je niet kan vastpakken, zoals softwaren, patenten, goodwill,...) die gecorrigeerd wordt voor uitzonderlijke, eenmalige of niet‑operationele elementen. Het doel is een zo zuiver mogelijk beeld te geven van de onderliggende operationele winstgevendheid van een bedrijf.

Deceuninck?

Het Belgische Deceuninck  is een top drie producent van PVC-raamprofielen wereldwijd en produceert ook andere bouwproducten zoals houtcomposiet terrasplanken. De belangrijkste markten zijn Europa, Turkije en Noord-Amerika. De referentie-aandeelhouder is Francis Van Eeckhout, die ongeveer 29,5% van de aandelen in handen heeft.

Resultaten 2025: winst stijgt ondanks lagere omzet

In 2025 daalde de omzet van Deceuninck met 6,6 procent op jaarbasis tot 772,7 miljoen euro. Die terugval was het gevolg van lagere volumes, negatieve wisselkoerseffecten en een nog altijd zwakke vraag in verschillende eindmarkten. De volumekrimp bedroeg 3,5 procent, maar vertoonde wel een verbetering in de tweede helft van het jaar, nadat de volumes in de eerste jaarhelft nog met 5,8 procent daalden.

De aangepaste EBITDA kwam uit op 110,2 miljoen euro, een daling van 6,7 procent op jaarbasis, maar wel boven de verwachtingen van zowel KBC Securities als de gemiddelde analistenverwachting. De EBITDA‑marge bleef stabiel op 14,3 procent, wat wijst op een goede kostenbeheersing en prijsdiscipline.

Het nettoresultaat steeg aanzienlijk, van 15,9 miljoen euro naar 26,8 miljoen euro, en lag daarmee duidelijk boven de eerdere ramingen.

Europa: gemengd beeld in gefragmenteerde markten

In Europa daalden de externe verkopen met 2,1 procent tot 361,5 miljoen euro. De volumes gingen met 5,6 procent achteruit, maar de overname van So Easy droeg 3,6 procent bij aan de omzet.

Het markbeeld bleef gefragmenteerd, met sommige landen die groei lieten optekenen, terwijl andere te maken kregen met een zwakkere vraag. De aangepaste EBITDA in Europa daalde met 6 procent tot 30,1 miljoen euro.

Turkije en groeimarkten: herstel in tweede jaarhelft

In Turkije en de opkomende markten daalde de omzet met 14 procent tot 252,9 miljoen euro. Wisselkoerseffecten wogen zwaar, met een negatieve impact van 29,6 procent, terwijl prijs‑ en mixeffecten 15,6 procent bijdroegen. De volumes bleven nagenoeg stabiel, met een daling van slechts 0,7 procent.

De markt in Turkije won duidelijk aan momentum in de tweede helft van het jaar, ondersteund door een geleidelijke daling van de rentevoeten. De aangepaste EBITDA daalde met 11 procent tot 57,8 miljoen euro, maar lag wel duidelijk boven de verwachtingen.

Noord‑Amerika: beperkte zichtbaarheid

In Noord‑Amerika daalde de omzet met 3,3 procent tot 158,4 miljoen euro. Lagere volumes en negatieve wisselkoerseffecten wogen op de prestaties, terwijl prijs‑ en mixeffecten gedeeltelijk compenseerden.

Na tekenen van herstel in de eerste helft van 2025 verzwakte het momentum opnieuw in de tweede jaarhelft, door hoge hypotheekrentes en bredere economische onzekerheid. De aangepaste EBITDA steeg licht met 2 procent tot 22,3 miljoen euro, maar bleef onder de verwachtingen.

Balans en dividend

De nettoschuld liep op van 85,1 miljoen euro eind 2024 naar 97,6 miljoen euro eind 2025. Die stijging houdt verband met de overname van de resterende 50 procent van So Easy en de aankoop van een magazijn in Kroatië. De verhouding nettoschuld ten opzichte van EBITDA bleef echter beheersbaar op 0,9 keer.

Deceuninck stelt een dividend van 0,09 euro per aandeel voor, een stijging met 0,01 euro ten opzichte van vorig jaar.

Vooruitzichten 2026: voorzichtig optimisme

Voor 2026 geeft Deceuninck geen concrete winstverwachting, maar het management stelt dat de markt tekenen van stabilisatie vertoont. Tegelijk blijft het te vroeg om te spreken van een betekenisvol herstel van de vraag.

In Europa verwacht Deceuninck dat de verschillen tussen landen zullen aanhouden. In Noord‑Amerika blijft de zichtbaarheid beperkt, gezien de impact van hoge hypotheekrentes op betaalbaarheid en nieuwbouw. Na het herstel in Turkije in de tweede helft van 2025 kijkt het management daar met meer vertrouwen naar 2026, ondanks een nog steeds uitdagende macro‑economische context.

De ramingen van KBC Securities en de gemiddelde analistenverwachting gaan uit van een lichte stijging van de aangepaste EBITDA in 2026.

KBC Securities over Deceuninck

Volgens KBC Securities‑analist Wim Hoste onderstrepen de resultaten over 2025 de veerkracht van Deceuninck in een uitgesproken cyclische sector. Hoewel het herstel van de eindmarkten tijd zal vergen, blijft de waardering volgens KBC Securities aantrekkelijk.

KBC Securities behoudt daarom voor Deceuninck de “Kopen”-aanbeveling en een koersdoel van 4,2 euro.