Deceuninck ziet winst dalen in eerste semester, maar blijft positief over structurele groeikansen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 20 aug 2025

11:25

Deceuninck?

Het Belgische Deceuninck is een top drie producent van PVC-raamprofielen wereldwijd en produceert ook andere bouwproducten zoals houtcomposiet terrasplanken. De belangrijkste markten zijn Europa, Turkije en Noord-Amerika. De referentie-aandeelhouder is Francis Van Eeckhout, die ongeveer 29,5% van de aandelen in handen heeft.

Deceuninck rapporteerde een daling van 16% in de aangepaste EBITDA voor het eerste semester van 2025, wat onder de verwachtingen van analisten lag. Vooral de situatie in Turkije blijft uitdagend, terwijl Noord-Amerika voorzichtig herstel toont. Ondanks de cyclische aard van het bedrijf, ziet KBC Securities-analist Wim Hoste structurele groeikansen in recyclage en de EU Green Deal.

Resultaten onder druk door moeilijke marktomstandigheden

De omzet van Deceuninck daalde in het eerste semester met 9% tot 383,6 miljoen euro, waarbij de volumes met 5,8% afnamen. Wisselkoerseffecten drukten de omzet met 8,4%, terwijl prijs/mix/overige factoren een positieve bijdrage leverden van 3,2%. De overname van So Easy voegde 1,4% toe aan de omzet. .

De aangepaste EBITDA daalde met 16,4% tot 54,6 miljoen euro, wat 6% onder de verwachting van KBC Securities lag. De EBITDA-marge daalde van 15,5% naar 14,2%. De nettowinst steeg echter van 8,3 miljoen euro naar 11,5 miljoen euro, ondanks de operationele druk..

Regionale prestaties: Europa, Turkije en Noord-Amerika

In Europa daalde de omzet met 3% tot 185,7 miljoen euro, met een volumeverlies van 6,7%. De bouwmarkt blijft zwak, al tonen sommige landen tekenen van stabilisatie. De So Easy-overname droeg 3,1% bij aan de omzet. De aangepaste EBITDA daalde met 9% tot 17,3 miljoen euro..

In Turkije en op opkomende markten daalde de omzet met 22,6% tot 115,1 miljoen euro. Wisselkoerseffecten drukten de omzet met 23,5%, terwijl prijs/mix een positieve bijdrage leverde van 6,7%. De aangepaste EBITDA daalde met 33% tot 23,9 miljoen euro. De economische situatie blijft er moeilijk door hoge rente en inflatie..

In Noord-Amerika steeg de omzet met 1,6% tot 82,8 miljoen euro. Ondanks een daling in volumes van 3,7%, droegen prijs/mix (+6,9%) en wisselkoersen (-1,6%) bij aan het resultaat. De aangepaste EBITDA steeg met 27% tot 13,8 miljoen euro, wat wijst op een voorzichtig herstel in de marktactiviteit..

Balans en vooruitzichten

De nettoschuld daalde van 142,8 miljoen euro eind eerste semester 2024 naar 113,5 miljoen euro. De verhouding nettoschuld/EBITDA kwam uit op 1,1x. Voor 2025 verwacht Deceuninck dat de marktomstandigheden uitdagend blijven, met een gefragmenteerd beeld in Europa en aanhoudende druk in Turkije. In Noord-Amerika is het bedrijf voorzichtig optimistisch, met vroege tekenen van herstel. Deceuninck blijft inzetten op kostenbeheersing en operationele efficiëntie. Er werd geen concrete winstprognose gegeven.

KBC Securities over Deceuninck

De KBC Securities-analist erkent de cyclische aard van Deceuninck, maar ziet structurele groeikansen in recyclage en de ondersteuning vanuit de EU Green Deal. Ondanks de tegenvallende resultaten blijft hij positief over de waardering van het aandeel.

Wim handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 4,2 euro.

Naar overzicht