Deckers Outdoor heeft in het eerste kwartaal van boekjaar 2027 een winst geboekt die duidelijk boven de verwachtingen uitkwam, terwijl de omzet grotendeels in lijn lag met de prognoses van de markt. Hoewel het belangrijke groeimerk HOKA licht onder de verwachtingen presteerde, wijst het management erop dat dit vooral het gevolg was van logistieke factoren en verschoven leveringen, en niet van een verzwakkende vraag. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri blijft de waardering aantrekkelijk en ondersteunt de sterke kapitaalallocatie het positieve beleggingsverhaal.

Deckers Outdoor?

Deckers Outdoor,  opgericht in 1973 in Californië, is een Amerikaans schoenen- en kledingbedrijf dat zich richt op premium lifestyle- en sportmerken. De groep bezit vier merken, waarvan UGG en HOKA veruit de belangrijkste zijn. HOKA wordt gezien als de groeimotor van de groep, terwijl UGG zich herpositioneert als een seizoensoverschrijdend lifestylemerk. De distributie verloopt via eigen winkels, e- commerce en wholesale. De onderneming combineert sterke merkpositionering met een duidelijke strategische focus.

Omzet conform verwachtingen

Deckers Outdoor realiseerde een kwartaalomzet van 1,02 miljard dollar, grotendeels in lijn met de marktverwachtingen. De groothandelsactiviteiten waren goed voor 666 miljoen dollar omzet, terwijl de directe verkoop aan consumenten (Direct-to-Consumer of DTC) 352 miljoen dollar bijdroeg. Daarmee blijft het bedrijf profiteren van een evenwichtige combinatie van distributiekanalen.

UGG blijft stabiel presteren

Het merk UGG realiseerde een omzet van 278 miljoen dollar, geheel volgens de verwachtingen van de markt. UGG blijft een belangrijke winstgenerator binnen de groep en levert stabiele resultaten ondanks de uitdagende consumentenomgeving waarin veel modemerken opereren.

HOKA groeit verder ondanks tijdelijke verstoringen

De meeste aandacht ging opnieuw naar HOKA, het snelgroeiende sport- en loopmerk van Deckers Outdoor. HOKA realiseerde een omzet van 703 miljoen dollar, licht onder de marktverwachtingen. Volgens het management was dat verschil echter niet te wijten aan een afzwakkende vraag, maar aan tijdelijke logistieke verstoringen en verschoven verzendingen.

Guglielmo merkt op dat het management tijdens de resultatenpresentatie expliciet wees op de sterke consumentenvraag naar recente productlanceringen. Daarnaast blijven de voorraadniveaus gezond, wat erop wijst dat de onderliggende vraag naar het merk robuust blijft.

Winstgevendheid duidelijk sterker dan verwacht

De operationele winst kwam ongeveer 8% boven de consensusverwachtingen uit. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 0,94 dollar en profiteerde van een beter dan verwachte brutomarge. Daarnaast werd de winst ondersteund door een omvangrijk aandeleninkoopprogramma. Tijdens het kwartaal kocht Deckers Outdoor ongeveer 3,3 miljoen eigen aandelen in, wat overeenkomt met ongeveer 2% van het totale aantal uitstaande aandelen. Deze aandeleninkopen droegen rechtstreeks bij aan de hogere winst per aandeel.

Vooruitzichten voor boekjaar 2027 bevestigd

Ondanks een zwakkere prognose voor het tweede kwartaal hield het management de verwachtingen voor het volledige boekjaar 2027 ongewijzigd. De voorzichtigere vooruitzichten voor het lopende kwartaal worden volgens het management veroorzaakt door de timing van leveringen, logistieke planning en de overgang naar nieuwe distributiecentra. Tegelijk verwacht Deckers Outdoor dat de groei in de tweede jaarhelft zal versnellen, aangezien deze tijdelijke factoren geleidelijk verdwijnen. Volgens Guglielmo zijn er geen aanwijzingen dat de onderliggende vraag naar HOKA of andere merken van de groep verzwakt.

Sterk kapitaalbeleid blijft aandeel ondersteunen

Een belangrijk onderdeel van de investeringscase blijft de omvangrijke kapitaalteruggave aan aandeelhouders. Na de inkopen in het eerste kwartaal beschikt Deckers Outdoor nog steeds over een resterende machtiging van 4,7 miljard dollar voor toekomstige aandeleninkopen.  Alleen al in het afgelopen kwartaal werd ongeveer 2,3% van de uitstaande aandelen uit de markt gehaald. Dat creëert volgens de analist een aantrekkelijke combinatie van winstgroei en stijgende winst per aandeel.

Waardering blijft aantrekkelijk

Guglielmo wijst erop dat het aandeel momenteel noteert tegen ongeveer twaalf keer de verwachte winst voor de komende twaalf maanden. Gezien de groeivooruitzichten van HOKA, de sterke marges, de aanzienlijke vrije kasstromen en de agressieve aandeleninkopen beschouwt hij die waardering als aantrekkelijk. Bovendien blijft Deckers profiteren van innovatie binnen het productaanbod van HOKA, wat de vraag naar nieuwe modellen ondersteunt en bijkomende groeikansen creëert.

KBC Securities over Deckers Outdoor

Guglielmo ziet in de kwartaalresultaten van Deckers Outdoor een bevestiging van de sterke fundamenten van het bedrijf. Hoewel de omzet van HOKA licht onder de verwachtingen bleef, schrijft hij dit toe aan tijdelijke logistieke factoren en niet aan een afkoelende vraag. De sterke winstgevendheid, de omvangrijke aandeleninkopen en de ongewijzigde vooruitzichten voor het volledige boekjaar versterken volgens de analist het vertrouwen in de toekomstige groei. Door de aantrekkelijke waardering, de sterke vraag naar HOKA-producten en de ruime mogelijkheden voor verdere kapitaalteruggave blijft Guglielmo positief over het aandeel. Hij handhaaft zijn kopen-aanbeveling met een koersdoel van 130 dollar.