D’Ieteren heeft in de eerste helft van 2026 solide resultaten neergezet, met een stijging van de aangepaste winst vóór belastingen met 8,4% tegen constante wisselkoersen. Vooral Belron, PHE en TVH presteerden beter dan verwacht, terwijl de autodivisie onder zware druk stond. Daarnaast bevestigde de groep dat verschillende strategische opties voor de minderheidsaandeelhouders van Belron worden onderzocht, waaronder een mogelijke beursgang, aldus KBC Securities-analist Michiel Declercq.

D'Ieteren?
D'Ieteren Groep  is een familiebedrijf dat historisch gegroeid is als exclusieve verdeler van het merk Volkswagen in België. De grootste positie van de groep is echter zijn participatie van 50% in Belron, de wereldleider op het gebied van de herstelling en vervanging van voertuigbeglazing, in België bekend onder de naam CarGlass. Daarnaast heeft D'Ieteren Group een belang van 40% in TVH Parts, een toeleverancier van wisselstukken voor vorkheftrucks, een belang van 100% in het notitieboekjesbedrijf Moleskine en een belang van 100% in Parts Holding Europe (PHE), een leverancier van wisselstukken voor wagens.

Belron blijft de motor van de groep

De belangrijkste groeimotor binnen D’Ieteren bleef Belron, wereldleider in herstellingen en vervangingen van autoruiten, in België bekend onder de merknaam Carglass. De omzet steeg in de eerste helft van het jaar met 4,7% tot 3,57 miljard euro, terwijl de organische groei uitkwam op 7,3%, beter dan de gemiddelde analistenverwachting.

De groei werd niet alleen gedragen door extra volumes, maar vooral door een sterke prijs- en mixbijdrage. Belron profiteerde daarbij nog steeds van eerdere prijsverhogingen en van de toenemende complexiteit van moderne autoruiten. Die zijn groter, bevatten vaker sensoren en vereisen steeds meer kalibratie van rijhulpsystemen na een vervanging.

Vooral Noord-Amerika presteerde sterk met een organische groei (groei op eigen kracht, zonder overnames) van 9,4%. Daar zette het herstel van de schadeclaims zich verder door. Volgens het management liggen de claimvolumes nog steeds onder historische niveaus, waardoor er ruimte blijft voor verdere verbetering.

Ook de winstgevendheid bleef indrukwekkend. De operationele marge steeg met 1,6 procentpunt tot 23,0%, dankzij hogere productiviteit, operationele efficiëntie en schaalvoordelen. Michiel Declercq wijst er wel op dat Belron in de tweede jaarhelft met een moeilijkere vergelijkingsbasis wordt geconfronteerd, nadat de marges in de tweede helft van 2025 al uitzonderlijk sterk waren.

Autodivisie stelt teleur

De prestaties van D’Ieteren Auto vormden de zwakke schakel van het halfjaarrapport. De omzet daalde met 10,8% tot 2,27 miljard euro, terwijl het aantal geleverde voertuigen met 8,3% terugviel.

De Belgische Volkswagen-invoerder verloor marktaandeel door verschillende factoren. De markt groeide vooral in particuliere autoverkopen, een segment waarin D’Ieteren relatief minder sterk aanwezig is. Daarnaast winnen Chinese constructeurs snel terrein en bleef het aanbod van nieuwe modellen beperkt.

De impact op de winstgevendheid was aanzienlijk. De aangepaste bedrijfswinst zakte met bijna 59% tot 47 miljoen euro, terwijl de marge terugviel van 4,5% naar slechts 2,1%. Dat is duidelijk lager dan verwacht.

Naast lagere volumes kampt de divisie met druk op de distributiemarges vanuit de Volkswagen-groep en met hogere kortingen binnen de eigen concessies om concurrentieel te blijven.

Het management verwacht bovendien geen verbetering in de tweede helft van 2026. Om de rendabiliteit te verbeteren werd een herstructureringsprogramma aangekondigd waarbij 344 banen verdwijnen, goed voor ongeveer 13% van het personeelsbestand. Daarnaast worden de zonne-energieactiviteiten stopgezet en sluiten verschillende aftermarketlocaties.

TVH Parts blijft positief verrassen

TVH Parts leverde opnieuw sterke prestaties af. De omzet steeg organisch met 6,6%, aanzienlijk beter dan verwacht en boven de eigen groeidoelstellingen van de groep.

De sterke vraag kwam uit vrijwel alle eindmarkten en regio’s, met bijzonder goede prestaties in de bouw- en landbouwsector in de Verenigde Staten. In de meeste markten bleven de prijseffecten beperkt, al konden in de VS hogere invoerkosten door tarieven worden doorgerekend aan klanten.

De operationele marge daalde wel licht tot 13,7%, vooral door hogere aankoop- en transportkosten. Toch lag dit niveau nog steeds ruim boven de gemiddelde analistenverwachting.

PHE blijft marktaandeel winnen

Ook Parts Holding Europe (PHE) leverde een degelijk halfjaar af. De omzet groeide organisch met 6,0%, ondersteund door een internationale groei van 11,2%.

Buiten Frankrijk bleef PHE duidelijk marktaandeel winnen. Op de thuismarkt Frankrijk bleef de groei beperkter, onder meer doordat hogere brandstofprijzen het aantal afgelegde kilometers onder druk zetten.

Ondanks die omstandigheden verbeterde de operationele marge tot een recordniveau van 9,6%. Dankzij schaalvoordelen en een efficiënte kostenstructuur lag ook deze prestatie boven de verwachtingen van analisten.

Belron-beursgang komt dichterbij

Een van de belangrijkste boodschappen tijdens de presentatie was de officiële bevestiging dat D’Ieteren strategische opties onderzoekt voor de minderheidsaandeelhouders van Belron. Voor het eerst noemt de groep expliciet een mogelijke beursgang als een van de opties.

Hoewel er nog geen beslissing is genomen over timing of uitvoering, beschouwt Michiel Declercq een beursintroductie in 2027 als het meest waarschijnlijke scenario.

Volgens zijn waarderingsmodel vertegenwoordigt Belron momenteel ongeveer 236 euro per aandeel D’Ieteren. Daarmee blijft Belron veruit de belangrijkste waardecreator binnen de holding.

Voorzichten blijven voorzichtig

Ondanks de sterke prestaties in de eerste helft van het jaar houdt D’Ieteren vast aan zijn eerdere prognose van een 3 à 7% groei van de aangepaste winst vóór belastingen in 2026.

Dat betekent impliciet dat de winstontwikkeling in de tweede jaarhelft zwakker zal zijn. De aanhoudende problemen bij Auto zullen volgens het management slechts gedeeltelijk worden gecompenseerd door de prestaties van de andere divisies.