DSM-Firmenich stoot divisie 'Diervoeding en Gezondheid' af

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 15 feb 2024

11:09

DSM-Firmenich meldt een aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) voor het vierde kwartaal van 439 miljoen euro en dat was iets boven de gemiddelde analistenverwachting (gav), zegt KBC Securities-analist Wim Hoste. De prognose van het bedrijf voor de omzet in 2024 van ‘tenminste 1,9 miljard euro’ ligt onder de gav.

DSM-Firmenich?

Het Nederlandse DSM is van oudsher een basismaterialenproducent actief in zowel Nutrition (voeding) als Materials (materialen), maar bevindt zich in een transformatieproces om uit Materials te stappen. De fusie met Firmenich zal niet alleen DSM's aanwezigheid in Nutrition versterken, maar zal van de gecombineerde groep ook een wereldleider in geuren maken.

Overzicht per divisie

Perfumery & Beauty: de omzet in het vierde kwartaal bleef stabiel op 914 miljoen (KBC Securities had 907 miljoen euro ingeschat, de gav lag op 893 miljoen euro). De aangepaste bedrijfskasstroom steeg met 16% tot 192 miljoen euro (KBCS: 184 miljoen, gav: 200 miljoen euro), ondanks een negatief wisselkoerseffect van 5%.
Taste, Texture & Health: de omzet in het vierde kwartaal daalde met 5% tot 768 miljoen euro (KBCS: 766 miljoen en gav: 758 miljoen euro), met een goede prestatie in Taste, waarbij Ingredients Solutions nog steeds werd beïnvloed door voorraadafbouw en lagere volumes inzake vitaminen/gistextracten. De bedrijfskasstroom daalde met 3% tot 133 miljoen (KBCS: 136 miljoen, gav: 139 miljoen euro).
Health, Nutrition & Care: de omzet in het vierde kwartaal daalde met 1% tot 581 miljoen (KBCS: 558 miljoen, gav: 545 miljoen euro), met een sequentiële verbetering voor voedingssupplementen en een goede prestatie voor i-Health. De bedrijfskasstroom in het vierde kwartaal daalde met 22% tot 94 miljoen (KBCS: 89 miljoen, gav 87 miljoen euro).
Animal Nutrition & Health: de omzet in het vierde kwartaal daalde met 14% tot 833 miljoen (KBCS: 825 miljoen, gav: 842 miljoen euro) omdat de marktdynamiek uitdagend bleef, met zwakke vitamineprijzen en een zwakke vraag. De bedrijfskasstroom daalde met 66% tot 32 miljoen euro (KBCS: 50 miljoen, gav: 28 miljoen euro).

Afscheid van Animal Health en Nutrition

DSM-Firmenich startte een scheidingsproces op voor de Animal Health & Nutrition-activiteiten. Het gaat op zoek naar een nieuwe eigenaar voor de divisie en wil het proces in de loop van 2025 afgerond hebben.

KBC Securities over DSM-Firmenich

Het plan om afscheid te nemen van de divisie Animal Health en Nutrition vindt Wim Hoste goed. De desinvestering is zinvol gezien de recente volatiliteit van de winst en het andere margeprofiel ten opzichte van de rest van de groep, aldus Wim.

Hij vraagt zich wel af DSM-Firmenich voor de divisie zal krijgen na de recente zwakke prestaties. Hij waardeert het bedrijf nog steeds voor zijn brede portfolio en marktleidende posities. Daarom behoudt hij de ‘Opbouwen’-aanbeveling en het koersdoel van 120 euro.

Het aandeel noteert momenteel tegen een koers van 105 euro (+13,1%).

Naar overzicht