DSM-firmenich meldt een sterke groei in het vierde kwartaal van 2024, met een aangepaste EBITDA (bedrijfskasstroom)-stijging met 37%. Het bedrijf verwacht in 2025 een verdere groei van minstens 13% dankzij synergieën, besparingen en hoge vitamineprijzen, geeft KBC Securities-analist Wim Hoste aan.

DSM-firmenich?

DSM-Firmenich is de voorbije jaren door een uitgebreide transformatie gegaan, met o.a. de verkoop van de Materials-activiteiten en de fusie met Firmenich. Momenteel bereidt de groep een afsplitsing van de Animal Nutrition & Health activiteit voor, waarna het bedrijf zich op consumentengerichte activiteiten zal focussen.

Omzet in kwartaal vier boven 3 miljard euro

In het vierde kwartaal steeg de EBITDA met 37% tot 601 miljoen euro, ondersteund door een positief vitamineprijseffect van ongeveer 85 miljoen euro en 45 miljoen euro aan besparingen en synergieën, gedeeltelijk gecompenseerd door een negatief valutaeffect van 10 miljoen euro. De EBITDA voor 2024 steeg met 19% tot 2,11 miljard euro, ondersteund door ongeveer 200 miljoen euro aan fusiesynergieën en het vitamine-transformatieprogramma. De omzet in het vierde kwartaal steeg met 5% tot 3,257 miljard euro. De kern aangepaste nettowinst voor 2024 steeg van 555 miljoen euro naar 849 miljoen euro.

Per divisie:

Perfumery & Beauty
De verkoop in het vierde kwartaal steeg met 6% tot 966 miljoen euro, met sterke vraag naar fijne geuren en goede vraag naar consumentengeuren. Beauty & Care had een zwak kwartaal door lage vraag naar zonnebrandproducten, terwijl Ingrediënten een sterk kwartaal had. De EBITDA steeg met 5% tot 202 miljoen euro.

Taste, Texture & Health
De verkoop in het vierde kwartaal steeg met 3% tot 790 miljoen euro, met een sterke bedrijfsdynamiek ondanks een uitzonderlijk sterk derde kwartaal. De aangepaste EBITDA steeg met 8% tot 144 miljoen euro.

Health, Nutrition & Care
De verkoop in het vierde kwartaal daalde met 3% tot 562 miljoen euro, voornamelijk door desinvesteringen. i-Health en Biomedical presteerden goed, terwijl de vraag naar voedingssupplementen en vroege levensvoeding verder verbeterde. De EBITDA steeg met 9% tot 102 miljoen euro.

Animal Nutrition & Health
De verkoop in het vierde kwartaal steeg met 12% tot 930 miljoen euro, met een EBITDA-stijging van 450% tot 176 miljoen euro, dankzij een tijdelijk vitamineprijseffect van 85 miljoen euro en het vitamine-transformatieprogramma. De bedrijfskosten stegen van -12 miljoen euro naar -23 miljoen euro.

Hogere nettoschuld is geen belet voor aandeleninkoopprogramma
De nettoschuld steeg van 2,2 miljard euro naar 2,56 miljard euro, wat overeenkomt met een nettoschuld/ EBITDA-ratio van 1,27. DSM-firmenich zal in het tweede kwartaal van 2025 een aandeleninkoopprogramma van 1 miljard euro lanceren, verdeeld over een initiële tranche van 500 miljoen euro en een tweede tranche van 500 miljoen euro na de verkoop van het belang in de Feed Enzymes Alliance.

Vooruitzichten voor 2025

DSM-firmenich verwacht in 2025 een EBITDA van minstens 2,4 miljard euro, ondersteund door extra synergieën van 100 miljoen euro, ongeveer 100 miljoen euro aan voordelen van het vitamine-transformatieprogramma en minstens 100 miljoen euro aan tijdelijke vitamineprijseffecten.

KBC Securities over Dsm-firmenich

KBC Securities-analist Wim Hoste waardeert Dsm-firmenich nog steeds om zijn brede portfolio en marktleidende posities. De aanstaande scheiding van de Animal Nutrition & Health-activiteiten kan een katalysator zijn om waarde te ontsluiten. Wim handhaaft de ‘Opbouwen’-aanbeveling en het koersdoel van 125 euro.