DWS heeft een boerenjaar dankzij beursoptimisme

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 31 jan 2025

10:30

DWS?

DWS Group is de grootste asset manager in Duitsland en werd in 2018 naar de beurs gebracht door moederbedrijf Deutsche Bank. Vandaag bezit Deutsche Bank nog 80% van de aandelen van zijn voormalige dochteronderneming. De activa onder beheer bedraagt zo'n €1.000 miljard, waarvan 50% uit Duitsland komt. De activa wordt opgedeeld in 7 divisies: Active Equity, Active Fixed Income, Active Multi Asset, Active Systematic & Quant (SQI), Passive (Xtrackers), Alternatives en Cash.

Nieuws

DWS breide een vervolg aan zijn sterke derdekwartaalresultaten. Ook in het vierde kwartaal legde de Duitse vermogensbeheerder uitstekende resultaten neer.
In vergelijking met 2023, verdubbelde de langetermijnkasinstroom tot 32,9 miljard euro in 2024. De sterke groei was voornamelijk te danken aan de instroom in Xtrackers, de ETF-divisie van DWS. De kasinstroom en sterke fondsprestaties zorgden ervoor dat het vermogen onder beheer naar 1,012 miljard euro steeg. Dit is een absoluut record voor DWS.
De actieve fondsen zagen echter opnieuw kasuitstromen. De grootste uitstroom was in de actieve aandelenfondsen die een kasuitstroom van 1,1 miljard euro zagen. Ook de actieve obligatiefondsen zagen een kapitaaluitstroom van 0.5 miljard euro.
De winst voor belastingen kwam op 957 miljoen euro uit, een stijging van 180 miljoen euro vergeleken met 2023.
Management stelt een dividend van 2,20 euro/aandeel voor. Dit impliceert een bruto-dividendrendement van 4.8% aan de huidige beurskoers en is voorts het zesde kwartaal op rij dat het dividend stijgt.
DWS publiceerde ook zijn outlook voor 2025. Management verwacht een winst per aandeel van 4.50 euro en een aangepaste cost-income ratio lager dan 59% (2024: 62.3%). De pay-out ratio zou rond de 65% moeten landen indien de marktsituatie niet drastisch wijzigt.

KBC Securities over DWS

Dit waren opnieuw sterke resultaten van DWS. De vermogensbeheerder kan duidelijke profiteren van het optimisme op de beurs. Zo kan het met Xtrackers mooie kapitaalstromen aantrekken. De koers is ook al de juiste richting geëvolueerd sinds de initiatie van KBC Securities op 19/8/2024: +30%. Indien DWS 4.50 euro winst per aandeel kan realiseren in 2025, is de voorwaartse koerswinstverhouding slechts 10. Dit is in lijn met de sector. Wanneer rekening gehouden wordt met een pay-out ratio van 65% zou het brutodividendrendement voor boekjaar 2025 (uitbetaling 2026) 6.5% bedragen.

Maar DWS is zoals alle vermogensbeheerders sterk afhankelijk van de getijden (en bijhorende kapitaalstromen) van de beurs. Indien het sentiment volledig onderuit gaat, zou dit hard doorwegen op de resultaten. Met de hoge waardering van de Amerikaanse beurs denkt de analist van KBC Securities, Benjamin wolff, dat de kans op een correctie vandaag hoger ligt.

Benjamin verlaagt de aanbeveling van kopen naar houden maar het koersdoel blijft ongewijzigd op 44 euro.

Naar overzicht