Estee Lauder: Chinese consument blijft weg, maar dat is niets nieuws

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 19 aug 2024

15:24

Estée Lauder?

The Estee Lauder Companies produceert, verkoopt en verhandelt huidverzorgings-, make-up-, geur- en haarverzorgingsproducten. Het Amerikaanse bedrijf is actief in 150 landen met een aantal merknamen, waaronder Estée Lauder, Aramis, Clinique, Lab Series, Origins, M.A.C, Bobbi Brown, La Mer, The Ordinary en nog veel meer.

Samenvatting

De resultaten komen algemeen gezien licht boven verwachtingen uit:

Omzet steeg met 7% naar 3,87 miljard dollar, boven de algemene analistenverwachtingen (gaw) van 3,81 miljard dollar.
- Amerika: -5%
- EMEA: +32%
- Azië-Pacific: -7.5%
Operationele marge kwam uit op 9%, boven de gaw van 5.7%
Winst per aandeel kwam uit op 0,64 dollar

MAAR vooruitzichten komen weer een pak lager uit dan verwacht:

Aangepast winst per aandeel voor gebroken boekjaar 2025 (net gestart): 2.78-2,98 dollar USD <-> verwachting lag gemiddeld op 3,97 dollar
netto omzet: -1% tot +2%

Belangrijkste commentaren

CEO Fabrizio Freda gaat met pensioen eind boekjaar '25. Momenteel nog geen opvolger aangeduid
Het management verwacht voor boekjaar '25 een verdere daling in de categorie van 'prestige beauty' in China. Ze zien dit als gevolg van een aanhoudend slecht sentiment bij Chinese consumenten. Deze categorie heeft hogere marges.
Het management verwacht dat hun groei plan aangekondigd begin vorig jaar wel enige nodige ondersteuning kan bieden aan de winstgevendheid. Het plan is gericht op een meer duurzame groei met veel nadruk op lagere kosten en dus ook met een groot aangekondigde ontslag ronde. Algemeen gezien kijkt management naar boekjaar '25 als een transitiejaar.

KBC Securities over Estee

Het gaat niet goed met Estée Lauder en dat is algemeen bekend. De Chinese consumenten hebben het moeilijk en de concurrentie is in deze belangrijke markt heel hoog. De bedrijfsstrategie van Estée Lauder is verre van optimaal en geregeld werden de verwachtingen neerwaarts. Vandaar ook dat KBC Securities een verkopen-aanbeveling had op het aandeel. Recent verhoogde KBC Securities de aanbeveling naar houden. Ook dit rapport bevestigd grotendeels de thesis van KBCS: Estée Lauder doet het echt niet goed, maar in de prijs is dit nu wel grotendeels berekend. De analist van KBCS, Tom Noyens, behoudt de 'houden'-aanbeveling en koersdoel van 95 dollar.

Naar overzicht