Euronext heeft in het tweede kwartaal van 2026 sterke resultaten neergezet die over de hele lijn boven de verwachtingen uitkwamen. Hoewel de aanhoudende marktvolatiliteit de handelsactiviteit ondersteunde, kwam de grootste positieve verrassing uit activiteiten die minder afhankelijk zijn van handelsvolumes, waaronder Data Solutions, Capital Markets en de bijdrage van Euronext Athens. De groep bevestigde haar strategische doelstellingen voor 2027 en blijft volgens KBC Securities-analist Thomas Couvreur uitstekend gepositioneerd om bijkomende groei en synergieën te realiseren.

Euronext ?

Euronext  is een Europese beurs die de referentiemarkt beheert in Frankrijk, Italië, België, Nederland, Portugal, Ierland en Noorwegen. Met meer dan 1.900 beursgenoteerde bedrijven en een marktkapitalisatie van 6,5 mld euro is Euronext de grootste beurs in Europa. Naast contante en derivatenmarkten biedt Euronext datadiensten, markttechnologie, clearing en custody & settlement diensten.

Sterke omzetgroei en ruime winstverbetering

Euronext realiseerde in het tweede kwartaal een onderliggende omzet van 544,4 miljoen euro, een stijging van 9,9% op vergelijkbare basis tegenover een jaar eerder. Dat resultaat lag duidelijk boven de gemiddelde analistenverwachting.

De groei werd ondersteund door sterke prestaties in zowel Equity Markets als FICC Markets (vastrentende waarden, valuta en grondstoffen), maar de grootste positieve afwijking tegenover de verwachtingen kwam uit Capital Markets, Data Solutions en Net Treasury Income.

De onderliggende operationele kosten stegen met slechts 3,5% op vergelijkbare basis tot 184,4 miljoen euro. Dankzij deze beperkte kostenstijging kon de winstgevendheid aanzienlijk verbeteren.

De EBITDA steeg met 13,4% op vergelijkbare basis tot 360,0 miljoen euro. De EBITDA-marge kwam uit op een indrukwekkende 66,1%, een verbetering met 2,3 procentpunt ten opzichte van vorig jaar.

De aangepaste nettowinst steeg met 19,9% tot 245 miljoen euro, terwijl de gerapporteerde nettowinst met 19,1% toenam tot 218,8 miljoen euro. De vergelijking met vorig jaar wordt beïnvloed door de overnames van Euronext Athens en Admincontrol.

Marktvolatiliteit ondersteunt handelsactiviteiten

De verhoogde marktvolatiliteit tijdens het kwartaal zorgde voor een hogere handelsactiviteit, wat de inkomsten uit de handelsplatformen ondersteunde. Die positieve impact was echter grotendeels voorzien door de markt en zat reeds vervat in de consensusverwachtingen. Vrijwel alle inkomstenlijnen presteerden boven verwachting. Enkel de inkomsten uit valutahandel bleven licht achter bij de verwachtingen. De resultaten tonen opnieuw aan dat Euronext erin slaagt om ook in volatielere marktomstandigheden sterke operationele prestaties neer te zetten.

Capital Markets profiteert van heropleving van transactiemarkt

Binnen Capital Markets zag Euronext een hernieuwde dynamiek in beursintroducties en kapitaalverhogingen, ondanks de turbulentie op de financiële markten. Euronext Athens leverde een bijzonder sterke bijdrage. De Griekse beurs profiteerde onder meer van de beursnotering van Safe Bulkers Inc. Daarnaast werd in Griekenland de grootste follow-on transactie in meer dan tien jaar gerealiseerd. Deze ontwikkelingen illustreren volgens het management de toenemende aantrekkelijkheid van de kapitaalmarkten binnen het Euronext-netwerk.

Data Solutions en SaaS blijven belangrijke groeimotoren

De divisie Data Solutions leverde opnieuw een sterke prestatie af dankzij de verdere uitbreiding van de indexactiviteiten en de succesvolle commercialisering van nieuwe dataproducten. Daarnaast kende Euronext een sterke groei binnen zijn SaaS-activiteiten, Investor Solutions en colocatiediensten. Samen realiseerden deze activiteiten een omzetgroei van 25,4% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Hierdoor blijft de inkomstenbasis steeds beter gediversifieerd. Inmiddels is 58% van de totale omzet afkomstig uit activiteiten die niet rechtstreeks afhankelijk zijn van handelsvolumes. Deze evolutie verhoogt de voorspelbaarheid van de inkomsten en vermindert de afhankelijkheid van marktschommelingen.

Treasury-inkomsten verrassen positief

De inkomsten uit Treasury-activiteiten kwamen duidelijk boven verwachting uit. Dat was het gevolg van een combinatie van factoren, waaronder hogere onderpandvolumes gekoppeld aan termijncontracten op elektriciteit, een hogere marktvolatiliteit en ruimere spreads. Hierdoor kon Euronext deze inkomstenstroom sterker laten groeien dan door analisten vooraf was ingeschat.

Solide balans en verdere integratie van Athene

De financiële positie van Euronext blijft sterk. De verhouding tussen nettoschuld en EBITDA bedroeg aan het einde van het kwartaal 1,3 keer, ruim binnen de doelstellingen van de groep. De integratie van Euronext Athens blijft bovendien extra groeikansen creëren. In 2027 zal de Griekse beurs migreren naar het Optiq-handelsplatform van Euronext, wat bijkomende operationele synergieën moet opleveren. Daarnaast gaat in september de uitbreiding van de centrale effectenbewaarinstelling (CSD) van Euronext live. Dit project biedt volgens het management extra opwaarts potentieel voor toekomstige groei.

KBC Securities over Euronext

Thomas spreekt van een bijzonder sterk kwartaal waarin Euronext de verwachtingen op vrijwel alle niveaus overtrof. Volgens hem kwam de positieve verrassing niet alleen van de hogere handelsvolumes, maar vooral van de sterk groeiende niet-volumegebonden activiteiten zoals Data Solutions, Capital Markets en de bijdrage van Euronext Athens. Thomas wijst erop dat inmiddels 58% van de groepsomzet afkomstig is uit terugkerende inkomstenstromen die minder afhankelijk zijn van marktomstandigheden. Hij merkt bovendien op dat de doelstellingen van het strategische plan Innovate for Growth 2027, waaronder een gemiddelde jaarlijkse groei van 5% voor omzet en EBITDA, na deze resultaten bijzonder conservatief lijken. De verwachte uitbreiding van de CSD-activiteiten en de toekomstige migratie van Athene naar het Optiq-platform bieden volgens hem bijkomende opwaartse mogelijkheden.

Thomas handhaaft zijn kopen-aanbeveling voor Euronext. Het koersdoel is 150 euro.