EVS heeft zijn vooruitzichten voor 2026 aanzienlijk verlaagd nadat de instroom van nieuwe orders in september sterk terugviel en klanten hun investeringsbeslissingen langer uitstellen. De producent van live videotechnologie verwacht daardoor een duidelijk lagere omzet en winstgevendheid dan eerder voorzien. Volgens KBC Securities-analist Guy Sips lijkt het probleem echter vooral te liggen bij het uitstel van investeringen en niet bij een verzwakking van de concurrentiepositie van EVS.

EVS?

EVS EVS zorgde voor een revolutie in live sportuitzendingen dankzij zijn "Live Slow Motion"-systeem, dat een wijdverspreide replay-technologie is geworden voor uitgezonden sportevenementen over de hele wereld. EVS is vandaag een van de belangrijkste spelers in deze industrie en kan bogen op een breed gamma van oplossingen die de volledige live productiecyclus bestrijken. Door zijn expertise in live productietechnologie helpt EVS zijn klanten de waarde van hun mediacontent te maximaliseren en een kijkervaring te creëren. 

Omzetverwachtingen fors naar beneden bijgesteld

EVS verwacht voor 2026 nu een omzet tussen 190 miljoen euro en 205 miljoen euro. Dat is een aanzienlijke verlaging tegenover de eerdere prognose van 220 miljoen euro tot 240 miljoen euro. Op het midden van de nieuwe verwachtingen ligt de omzet ongeveer 14% lager dan eerder voorzien.

Volgens Guy komt deze neerwaartse aanpassing vooral door een sterk vertraagde orderinstroom in september en langere investeringscycli bij klanten. De omvang en het tijdstip van de waarschuwing zijn volgens de analist teleurstellend, zeker gezien het hoge operationele hefboomeffect van het bedrijf.

Grote impact op winstgevendheid

Door de lagere omzet zal de impact op de winstgevendheid nog sterker zijn. EVS heeft immers een kostenstructuur waarbij een groot deel van de kosten relatief vast is. Daardoor leiden omzetveranderingen vaak tot een veel grotere beweging in de winst.

KBC Securities heeft zijn prognoses voor 2026 daarom grondig herzien. De omzetverwachting werd met 13% verlaagd, terwijl de EBIT-raming zelfs met 43% werd teruggeschroefd. Volgens Guy illustreert dit hoe gevoelig de winstgevendheid van EVS blijft voor schommelingen in de omzet.

Geen tekenen van verlies aan marktaandeel

Ondanks de tegenvallende update ziet de analist voorlopig geen aanwijzingen dat EVS concurrentieel terrein verliest. De slaagpercentages bij aanbestedingen blijven volgens hem stabiel en er zijn geen signalen dat klanten structureel voor concurrenten kiezen.

Daarom maakt Guyeen belangrijk onderscheid tussen zwakke vraag naar de producten van EVS enerzijds en uitgestelde investeringen anderzijds. Op dit moment wijst de beschikbare informatie volgens hem vooral op het tweede scenario.

Projecten lijken vooral uitgesteld

Een belangrijk deel van de omzet die oorspronkelijk voor het vierde kwartaal werd verwacht, lijkt niet verloren te zijn gegaan maar te zijn uitgesteld. Dat maakt de vooruitzichten voor 2027 bijzonder belangrijk. Indien deze projecten alsnog worden uitgevoerd, kunnen ze bovenop de normale orderinstroom van volgend jaar voor een aanzienlijke omzetimpuls zorgen. De komende weken zullen daarom cruciaal zijn om te beoordelen of de commerciële pijplijn opnieuw voldoende wordt gevuld na de internationale vakbeurs IBC.

2027 wordt het sleuteljaar

Volgens Guy verschuift de aandacht van beleggers nu vooral naar 2027. Wanneer de uitgestelde investeringen effectief worden omgezet in bestellingen, kan dat voor een aanzienlijke inhaalbeweging zorgen. Dat zou de omzetgroei en winstgevendheid opnieuw ondersteunen. Indien klanten hun investeringen echter blijven uitstellen of de orderportefeuille onvoldoende wordt aangevuld, zou dit kunnen wijzen op een meer structurele vertraging van de markt. Dat vormt volgens de analist het belangrijkste risico voor de komende periode.

Operationele hefboom kan ook positief werken

Het sterke operationele hefboomeffect van EVS werkt niet alleen negatief bij dalende omzet, maar kan ook een belangrijke troef zijn zodra de vraag aantrekt.

Guy verwacht dat de EBIT-marge in 2026 zal terugvallen tot ongeveer 12,0%. Bij een herstel van de omzet zou die marge volgens zijn prognoses opnieuw kunnen oplopen tot 15,2% in 2027 en zelfs 19,2% in 2028. Daardoor kan een relatief beperkte verbetering van de orderinstroom een aanzienlijke impact hebben op de winstontwikkeling van de groep.

Aangepaste prognoses houden rekening met voorzichtigheid

KBC Securities heeft zijn modellen aangepast aan de nieuwe situatie en gaat niet uit van een volledige inhaalbeweging van alle uitgestelde projecten in 2027. Volgens Guy biedt deze voorzichtige benadering een zekere buffer indien klanten hun investeringen langer blijven uitstellen dan vandaag wordt aangenomen. De nieuwe waardering weerspiegelt zowel de lagere winstverwachtingen voor 2026 als het potentieel voor een geleidelijk herstel van de marges wanneer de omzetgroei terugkeert.

KBC Securities over EVS

Guy Sips van KBC Securities noemt de verlaging van de vooruitzichten duidelijk teleurstellend, vooral gezien de sterke impact die de lagere omzet heeft op de winstgevendheid van EVS. Toch ziet hij voorlopig geen aanwijzingen dat het bedrijf marktaandeel verliest of structureel aan concurrentiekracht inboet.

Volgens de analist lijkt de huidige vertraging voornamelijk het gevolg van uitgestelde investeringen bij klanten. Indien deze projecten in 2027 alsnog worden gerealiseerd, kan dat een belangrijke hefboom vormen voor het herstel van omzet, marges en winstgevendheid. Omdat zijn prognoses niet uitgaan van een volledige inhaalbeweging en hij nog steeds aanzienlijk opwaarts potentieel ziet, blijft Guy Sips positief over het aandeel.

Guy Sips handhaaft daarom zijn "Kopen"-aanbeveling voor EVS, maar verlaagt zijn koersdoel naar 32 euro.