Fagron heeft in het derde kwartaal van 2026 een omzet gerealiseerd die volledig in lijn ligt met de verwachtingen van de markt. De sterke prestaties in Europa, Latijns-Amerika en de merkenactiviteiten compenseerden de tijdelijke zwakte binnen de Amerikaanse compoundingactiviteiten. Volgens KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau blijft Fagron op schema om zijn doelstellingen voor 2026 te behalen, al zal een herstel in Noord-Amerika tijdens het vierde kwartaal belangrijk zijn.

Fagron?

Fagron  is een Belgische producent van farmaceutische grondstoffen en bestaat uit 3 afdelingen: Compounding Services (grondstoffen, steriele en niet-steriele, die apothekers gebruiken om zelf bereidingen samen te stellen), Brands (merken van Fagron) en Essentials. een eenmalige investering van 29 miljoen dollar aan in Las Vegas om de groei in Noord-Amerika te versnellen.

Omzet groeit met 23%

Fagron realiseerde in het derde kwartaal van 2026 een omzet van 281,3 miljoen euro, een stijging van 23% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Dat resultaat lag vrijwel exact in lijn met de verwachtingen van zowel KBC Securities als de gemiddelde analistenverwachting. Op organische basis, bij constante wisselkoersen, groeide de omzet met 3,4%.

De groei werd voornamelijk gedragen door Europa en Latijns-Amerika, terwijl de merkenactiviteiten in Noord-Amerika eveneens een positieve bijdrage leverden.

Sterke prestaties in Europa

Binnen de regio EMEA steeg de omzet met 31% tot 113,1 miljoen euro. De organische groei bedroeg 6,5% bij constante wisselkoersen. Vooral de compoundingactiviteiten presteerden sterk met een organische groei van 13,3%. Ook de merkenactiviteiten deden het goed met een groei van 7,3%, terwijl de Essentials-divisie een organische groei van 1,8% realiseerde. Daarnaast verloopt de integratie van eerdere overnames volgens het management vlot, wat de prestaties van de regio verder ondersteunt.

Noord-Amerika blijft achter

De omzet in Noord-Amerika kwam uit op 99,2 miljoen euro, goed voor een groei van 5,7% tegenover vorig jaar. Wanneer rekening wordt gehouden met wisselkoerseffecten daalde de omzet op organische basis echter met 2,8%.

De zwakke prestatie was voornamelijk het gevolg van de aanhoudende impact van de zogenaamde IV bag-situatie binnen de compoundingactiviteiten. Daardoor daalde de organische groei binnen deze activiteit met 12,9%.

Volgens het management wordt een herstel verwacht in het vierde kwartaal van 2026. De zwakkere prestaties van compounding werden gedeeltelijk gecompenseerd door sterke resultaten binnen Essentials en Brands. Essentials groeide organisch met 28,8%, terwijl Brands een organische groei van 16,1% realiseerde.

Latijns-Amerika blijft uitblinken

Latijns-Amerika kende opnieuw een bijzonder sterk kwartaal. De omzet steeg met 43,4% tot 69 miljoen euro. Naast de bijdrage van overnames realiseerde de regio een organische groei van 9,7% bij constante wisselkoersen. De groei werd voornamelijk gedragen door de Essentials-activiteiten, die een organische stijging van 11,9% lieten optekenen.

Volgens het management blijft ook de innovatiepijplijn sterk gevuld, wat verdere groei moet ondersteunen. Tijdens het kwartaal werd bovendien de overname van Injelast afgerond. De integratie van die activiteiten verloopt volgens plan.

Jaardoelstellingen bevestigd

Fagron bevestigde zijn omzetverwachting voor 2026. Het bedrijf blijft mikken op een jaaromzet tussen 1,125 miljard euro en 1,150 miljard euro, gecombineerd met een aangepaste EBITDA-marge tussen 19,5% en 20,0%.

Mathijs verwacht momenteel een omzet van 1,132 miljard euro, wat mooi binnen die vork ligt. Ook zijn verwachting voor de EBITDA-marge van 19,8% stemt overeen met de gemiddelde analistenverwachting. Op basis van de huidige prestaties ziet de analist geen redenen om te twijfelen aan het behalen van deze doelstellingen.

Investeringen in extra capaciteit moeten groei ondersteunen

Een belangrijk aandachtspunt blijft de uitbreiding van de capaciteit binnen de compoundingactiviteiten in Noord-Amerika. Fagron investeert momenteel aanzienlijk in bijkomende productiecapaciteit in de regio. Daardoor wordt het des te belangrijker dat de groei in dit segment opnieuw aantrekt.

Volgens Mathijs was de impact van de IV bag-problematiek groter dan verwacht. Hij rekent erop dat de situatie tijdens het vierde kwartaal normaliseert zodat de investeringen ook effectief kunnen bijdragen aan toekomstige groei.

Defensief groeiverhaal blijft overeind

Ondanks de tijdelijke tegenwind in Noord-Amerika blijft de analist positief over de structurele vooruitzichten van Fagron. De onderneming profiteert van stabiele eindmarkten binnen de gezondheidszorg, die doorgaans minder gevoelig zijn voor economische schommelingen. Daarnaast blijven overnames, innovatie en internationale expansie belangrijke groeimotoren voor de groep.

Mathijs ziet bovendien potentieel voor een dubbelcijferige groei van de aangepaste EBITDA in de komende jaren, terwijl de huidige waardering volgens hem aantrekkelijk blijft.

KBC Securities over Fagron

Mathijs Geerts Danau van KBC Securities beschouwt de kwartaalcijfers van Fagron als degelijk en grotendeels volgens verwachting. Hoewel de compoundingactiviteiten in Noord-Amerika tijdelijk werden getroffen door de IV bag-problematiek, werden deze zwakkere prestaties grotendeels gecompenseerd door sterke resultaten in Europa en Latijns-Amerika.

De analist verwacht dat de groei in Noord-Amerika opnieuw zal aantrekken tijdens het vierde kwartaal, wat belangrijk is gezien de aanzienlijke investeringen die Fagron er momenteel uitvoert. Dankzij de veerkrachtige gezondheidszorgmarkten, de sterke internationale positie en de blijvende groeimogelijkheden blijft hij Fagron zien als een aantrekkelijk defensief groeiverhaal.

Mathijs Geerts Danau handhaaft daarom zijn "Kopen"-aanbeveling voor Fagron met een koersdoel van 30 euro.