Fagron heeft in het eerste kwartaal van 2026 beter gepresteerd dan verwacht, met omzetcijfers boven de marktconsensus en een solide organische groei in alle regio’s. Vooral de sterke prestaties van de Brands‑divisie en de aanhoudende groei in Latijns‑Amerika vielen positief op, terwijl ook Noord‑Amerika standhield ondanks het wegvallen van de GLP‑1‑meewind. De vooruitzichten voor 2026 blijven ongewijzigd en onderstrepen het defensieve groeiprofiel van de groep, aldus KBC Securities‑analist Thibault Leneeuw. 

Fagron?

Fagron  is een Belgische producent van farmaceutische grondstoffen en bestaat uit 3 afdelingen: Compounding Services (grondstoffen, steriele en niet-steriele, die apothekers gebruiken om zelf bereidingen samen te stellen), Brands (merken van Fagron) en Essentials. een eenmalige investering van 29 miljoen dollar aan in Las Vegas om de groei in Noord-Amerika te versnellen.

Omzetgroei boven verwachtingen in het eerste kwartaal

Fagron rapporteerde in het eerste kwartaal van 2026 een omzet van 263,4 miljoen euro, wat neerkomt op een stijging van 10,3 procent op jaarbasis. Daarmee lag de omzet boven zowel de raming van KBC Securities (259 miljoen euro) als die van de marktconsensus CSS (260 miljoen euro). De betere prestatie werd ondersteund door een organische omzetgroei van 3,2 procent tegen constante wisselkoersen, waarbij alle regio’s een bijdrage leverden.

Volgens Thibault was vooral de bijdrage van Latijns‑Amerika opvallend, maar ook Europa en Noord‑Amerika leverden een positieve bijdrage aan de groepsprestatie. De cijfers bevestigen dat Fagron erin slaagt om, ondanks een uitdagende vergelijkingsbasis in sommige markten, zijn groeimodel verder uit te rollen.

Noord-Amerika blijft groeien ondanks wegvallen GLP‑1‑effect

In Noord‑Amerika realiseerde Fagron in het eerste kwartaal van 2026 een omzet van 105 miljoen euro, wat een daling van 2,8 procent op jaarbasis betekent. Deze terugval is grotendeels toe te schrijven aan het wegvallen van de GLP‑1‑gerelateerde inkomsten die in dezelfde periode vorig jaar nog aanwezig waren.

Gecorrigeerd voor wisselkoerseffecten kwam Noord‑Amerika echter nog steeds uit op een organische omzetgroei van 0,6 procent, wat volgens de analist aantoont dat de onderliggende activiteiten veerkrachtig blijven. Binnen de regio waren het opnieuw de Brands‑producten die de sterkste groei lieten optekenen, met een organische groei van 22,6 procent, terwijl Essentials eveneens sterk presteerden met 15,2 procent groei. Deze prestaties werden ondersteund door nieuwe productlanceringen, sterke vraag naar recent geïntroduceerde producten en een verbeterde productbeschikbaarheid.

EMEA profiteert van innovatie en acquisities

In de EMEA‑regio steeg de omzet met 14,7 procent tot 101 miljoen euro, volledig in lijn met de verwachtingen van zowel KBC Securities als de consensus. De onderliggende organische groei bedroeg 2,8 procent tegen constante wisselkoersen.

De groei in EMEA werd vooral gedragen door de Brands‑divisie, die een organische omzetgroei van 8,1 procent realiseerde. Ook Compounding Services droegen bij met 2,9 procent groei, terwijl Essentials een bescheiden groei van 1,2 procent lieten optekenen. Thibault wijst erop dat de sterke prestaties binnen Brands het resultaat zijn van aanhoudende innovatie en de consistente uitvoering van de wereldwijde Brands‑strategie.

Daarnaast rondde Fagron met Pharmavit een belangrijke overname af. De integratie van deze en eerdere acquisities verloopt volgens plan, wat bijdraagt aan de schaalvergroting en strategische positionering van de groep in Europa.

Latijns-Amerika als uitgesproken groeimotor

Latijns‑Amerika was opnieuw de uitgesproken groeimotor voor Fagron. De omzet in deze regio steeg met 34,8 procent tot 57 miljoen euro, ruim boven de verwachtingen van zowel KBC Securities (54 miljoen euro) als de consensus (53 miljoen euro).

De sterke groei was deels te danken aan overnames, maar werd ook ondersteund door een indrukwekkende organische groei van 10,4 procent tegen constante wisselkoersen. Binnen Latijns‑Amerika bleef Brands uitblinken met een organische groei van 31,7 procent, gevolgd door Compounding Services met 11,5 procent groei. Essentials kenden daarentegen een daling van 2,0 procent.

Volgens de analist wordt de sterke prestatie van Brands in Latijns‑Amerika ondersteund door aanhoudende commerciële initiatieven en een goed gevulde innovatiepijplijn, die de groei ook in de komende kwartalen moet ondersteunen.

Vooruitzichten voor 2026 bevestigd

Fagron bevestigde zijn vooruitzichten voor het volledige boekjaar 2026. De groep rekent nog steeds op een organische omzetgroei in de midden‑ tot hoge enkelcijferige range, wat volgens KBC Securities neerkomt op een omzet van ongeveer 1.132 miljoen euro voor 2026. Dat impliceert een organische groei van 5,7 procent op jaarbasis, vergelijkbaar met de consensusverwachting van 1.127 miljoen euro.

Daarnaast verwacht Fagron een REBITDA‑marge van circa 20,0 procent, wat perfect aansluit bij zowel de raming van KBC Securities als die van de consensus (19,9 procent). Thibault beschouwt dit als een bevestiging van de operationele discipline en de schaalvoordelen die Fagron de voorbije jaren heeft opgebouwd.

KBC Securities over Fagron

Thibault beschouwt Fagron als een defensieve groeikans, ondersteund door veerkrachtige eindmarkten in de gezondheidszorg, een sterke zichtbaarheid op organische groei en een aantrekkelijk gewaardeerd aandeel. De geplande capaciteitsuitbreidingen in de Verenigde Staten moeten volgens hem de dubbelcijferige organische groei in de komende jaren verder ondersteunen. Ondanks de verwachte dubbelcijferige groei van de REBITDA noteert het aandeel momenteel aan historisch lage waarderingsmultiples.

Thibault handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 30 euro.