De resultaten van Fugro over de eerste jaarhelft van 2026 tonen een gemengd beeld. Hoewel de omzetgroei werd ondersteund door sterke prestaties in olie & gas, infrastructuur en water, blijven de tegenwind in offshore wind en de daling van het orderboek zwaar doorwegen. Bovendien heeft het bedrijf zijn eerdere verwachting van een margeverbetering voor 2026 ingetrokken en een bijkomend kostenbesparingsprogramma aangekondigd, aldus KBC Securities-analist Kristof Samoy.

Fugro? 
Fugro  heeft wereldwijd een leidende positie in geotechnische, geofysische en geoscience diensten op het land en (voornamelijk) op zee. De onderneming behaalt 41% van de omzet in (offshore) olie & gas, 23% in infrastructuurmarkten, 32% in (offshore) hernieuwbare energie en 3% in water (voornamelijk kustbescherming). Fugro beschikt over een gevarieerde vloot van eigen en geleasde schepen (Marine divisie) en voertuigen (Land divisie).

Omzetgroei dankzij olie & gas, infrastructuur en water

Fugro realiseerde in de eerste helft van 2026 een geconsolideerde omzet van 921 miljoen euro, goed voor een vergelijkbare groei van 4,3%. Die groei werd voornamelijk gedragen door een sterke vraag vanuit de olie- en gasmarkt, waar de omzet met 22% toenam. Ook de infrastructuuractiviteiten (+12%) en de watermarkt (+13%) leverden een positieve bijdrage.

De activiteit in offshore windenergie bleef echter verder afnemen. In dat segment daalde de activiteit met 24%, wat de groeidynamiek van de groep aanzienlijk afremde.

Bedrijfswinst onder verwachting

De aangepaste bedrijfswinst (EBIT) kwam uit op 38 miljoen euro. Dat cijfer omvat een eenmalige boekwinst van 12 miljoen euro en bleef onder de verwachting vanKristof van 43 miljoen euro. Ook de gemiddelde analistenverwachting van 33 miljoen euro werd slechts beperkt overtroffen.

De lagere winstgevendheid weerspiegelt de uitdagende marktomstandigheden, waaronder prijsdruk, een krappere projectpijplijn en de aanhoudende zwakte in hernieuwbare energie.

Forse terugval van de nettowinst

Onder de streep rapporteerde Fugro een nettoverlies van 62 miljoen euro, tegenover een verlies van 18,3 miljoen euro in dezelfde periode een jaar eerder.

Dat resultaat werd zwaar beïnvloed door uitzonderlijke kosten voor een totaalbedrag van 48 miljoen euro op EBIT-niveau. Het ging onder meer om waardeverminderingen op activa van 36 miljoen euro, een voorziening voor dubieuze debiteuren van 8,6 miljoen euro en herstructureringskosten.

Daarnaast boekte Fugro een uitzonderlijke belastingkost van 41 miljoen euro door de afwaardering van uitgestelde belastingvorderingen.

Marine-divisie profiteert van olie- en gasprojecten

De Marine-divisie realiseerde een omzet van 706,9 miljoen euro, een vergelijkbare stijging van 4,2%. Dat resultaat lag duidelijk boven de verwachting van Kristof van 670 miljoen euro en ook boven de gemiddelde analistenverwachting van 666 miljoen euro.

Binnen de activiteit Site Characterisation steeg de vraag dankzij verschillende onderzoeksprojecten voor olie- en gasklanten. Die positieve evolutie werd gedeeltelijk gecompenseerd door lagere volumes in offshore wind.

De EBIT van de divisie bedroeg 24,9 miljoen euro, goed voor een marge van 3,5%. Dat lag duidelijk onder de verwachting van Kristof van 44 miljoen euro en ook onder de gemiddelde analistenverwachting van 32 miljoen euro.

Het orderboek van de Marine-divisie daalde met 23% op vergelijkbare basis tot 884,6 miljoen euro.

Land-divisie verrast positief

De Land-divisie boekte een omzet van 213,7 miljoen euro, een vergelijkbare stijging van 4,9%. De groei werd ondersteund door een sterke vraag naar nearshore-activiteiten in Europa en Afrika.

De EBIT kwam uit op 13 miljoen euro, inclusief de eerder vermelde boekwinst van 12 miljoen euro. Daarmee presteerde de divisie aanzienlijk beter dan verwacht. Kristof had gerekend op een EBIT-verlies van 1 miljoen euro, terwijl de gemiddelde analistenverwachting op 1 miljoen euro winst lag.

Het orderboek van de divisie steeg met 17% op vergelijkbare basis tot 394,8 miljoen euro.

Europa-Afrika ziet orderboek onder druk komen

Binnen de regionale activiteiten verdient vooral Europa-Afrika aandacht. Dit blijft de grootste en meest rendabele businessunit van Fugro, maar het orderboek daalde er met 24,8%.

Volgens het management werd het orderboek van de maritieme activiteiten in de regio getroffen door verdere vertragingen bij projecttoekenningen, een lagere zichtbaarheid van toekomstige opdrachten en klanten die projecten steeds dichter bij de effectieve uitvoering gunnen.

Vrije kasstroom en balans verslechteren

De vrije kasstroom bedroeg in de eerste helft van het jaar min 38 miljoen euro. Dat resultaat lag aanzienlijk onder de verwachting van Kristof van min 6 miljoen euro, maar was wel vergelijkbaar met de gemiddelde analistenverwachting van min 36 miljoen euro.

Het nettowerkkapitaal liep verder op tot 16,6% van de omzet, tegenover 12,6% een jaar eerder en 13,7% in de tweede helft van 2025.

De nettoschuld steeg tot 473 miljoen euro. Dat is hoger dan de verwachting van Kristof van 386 miljoen euro en ook boven het niveau van 437 miljoen euro een jaar geleden. De schuldgraad blijft volgens hem echter beheersbaar met een schuldratio van 1,7 keer de EBITDA.

Margedoelstelling voor 2026 ingetrokken

Fugro verwacht dat de marktonzekerheid zal aanhouden. Die onzekerheid zorgt ervoor dat klanten voorzichtig blijven met nieuwe investeringsbeslissingen, terwijl de sector kampt met overcapaciteit.

Daardoor verwacht het bedrijf dat prijsdruk en een kortere zichtbaarheid van het orderboek de prestaties op korte termijn zullen blijven beïnvloeden. Om die reden heeft Fugro zijn eerdere verwachting van een margeverbetering voor 2026 laten vallen.

Om de vrije kasstroom te ondersteunen, wil het bedrijf de investeringen terugbrengen tot ongeveer 150 miljoen euro dit jaar. Ook moet een lagere behoefte aan werkkapitaal bijdragen aan een betere kasgeneratie.

Daarnaast lanceert het management een nieuw kostenbesparingsprogramma, inclusief een rationalisering van de vloot. Dat programma moet jaarlijks 50 miljoen euro aan kostenbesparingen opleveren.

Orderboek blijft verder afkalven

Een bijkomend aandachtspunt voor Kristofis de verdere achteruitgang van het orderboek. Op groepsniveau daalde het orderboek met 14% tot 1,28 miljard euro. Vooral de activiteiten in hernieuwbare energie kregen een zware klap, met een terugval van 47%.

Volgens het management blijft de zichtbaarheid voor nieuwe opdrachten beperkt en worden projecten steeds later toegekend. Dat bemoeilijkt de planning en verhoogt de onzekerheid over de prestaties op korte termijn.

KBC Securities over Fugro

Kristof van KBC Securities zal zijn waarderingsmodel na de analistenvergadering verder actualiseren, maar zijn eerste reactie op de resultaten blijft voorzichtig. Volgens hem is de waardering van het aandeel weliswaar laag, maar geldt hetzelfde voor de operationele prestaties en de vooruitzichten van de onderneming. Hij erkent de inspanningen van het management om de kostenbasis te verlagen en de kasstroom te ondersteunen, maar ziet op het eerste gezicht weinig elementen die een herwaardering van het aandeel kunnen uitlokken. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 11,5 euro en de "Houden"-aanbeveling voor Fugro.