GBL's netto-actiefwaarde 3,6% hoger in derde kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 7 nov 2024

13:50

GBL heeft zijn netto-actiefwaarde per aandeel (NAVps) verhoogd met 3,6% in het derde kwartaal van 2024, dankzij de verkoop van genoteerde activa. De totale liquiditeit blijft sterk met 4,3 miljard euro, wat voldoende is om kansen op korte tot middellange termijn te benutten, zegt KBC Securities-analist Sharad Kumar.

GBL?

Groupe Brussel Lambert (GBL) is een beleggingsvennootschap of holding die gecontroleerd wordt door en eigendom is van de families 'Frère' en 'Desmarais'. De vennootschap stond voorheen bekend om haar actief aandeelhouderschap in grote Europese blue-chipaandelen.

Tijdens de kapitaalmarktdag van GBL in november 2021 heeft GBL aangekondigd dat ze haar aandacht zal toespitsen op een toewijzing van 40,0% aan privé/alternatieve activa. GBL is ook van plan om een vermogensbeheeractiviteit op te starten via het platform 'Sienna'.

Sharad over de resultaten derde kwartaal

NAVps stond op 117,99 euro, een stijging met 3,6% ten opzichte van de eerste helft van 2024 (113,9 euro).
De totale liquiditeit van GBL blijft sterk op 4,3 miljard euro, wat voldoende is om kansen op korte tot middellange termijn te benutten.
De verkoop van genoteerde activa heeft geholpen om kapitaalwinsten van 1,1 miljard euro te realiseren (630,0 miljoen euro tijdens de eerste negen maanden van 2024 en 422,0 miljoen euro uit forward sales die op 24 oktober 2024 afliepen).
Het belang in Adidas is gehalveerd van 7,6% naar 3,51%.
Aanzienlijke dalingen binnen de portefeuille zijn onder andere Pernod Ricard ongeveer 30,0%) en Concentrix (ongeveer 55,0%), die de NAVps van GBL hebben gedrukt.
GBL zal een dividend van 5,0 euro per aandeel uitkeren voor 2024, wat een huidig dividendrendement van 7,6% impliceert.
Zowel Affidea als Sanoptis boekten een omzetgroei met meer dan 20,0% tijdens de eerste negen maanden van 2024, terwijl de EBITDA-groei voor beide bedrijven respectievelijk 27,0% en 18,0% bedroeg.

KBC Securities over GBL

Sharad Kumar is positief over de toekomstige aandelenverhaal van GBL, dat zal worden bepaald door de aantrekkelijkheid en prestaties van zijn private activa (inclusief GBL Capital & Sienna).
Met de opening van een kantoor in Milaan, Italië, denkt hij dat GBL binnenkort zijn 40,0% private allocatie zal bereiken en mogelijk verder zal gaan. Dat zou de katalysator kunnen zijn die de korting van GBL terugbrengt naar historische gemiddelden.

Hij gelooft ook dat de markt de initiatieven van GBL om zijn aandeelhoudersstructuur te vereenvoudigen, actieve portefeuillerotatie, back-to-back omvangrijke aandeleninkoopprogramma's en de kwaliteit van de portefeuillebedrijven niet voldoende heeft gewaardeerd.

Ondanks dat de portefeuille van GBLaanzienlijk blootgesteld is aan schommelingen op de beurs (ongeveer 70,0% van de NAV bestaat uit genoteerde activa), gelooft hij dat de private activa van hoge kwaliteit zijn, met veerkrachtige bedrijfsmodellen die erin slagen om dubbele cijfers in omzet en EBITDA-groei te boeken tijdens 2023 – een anders economisch onzeker periode – en verwacht daarom niet dat private activa aanzienlijke waardedalingen zullen ervaren.

Momenteel handelt GBL met een korting van meer dan 40,0% (ten opzichte van de geschatte NAV), terwijl Sharad gelooft dat een korting van 30,0% meer gerechtvaardigd is gezien de recente prestaties van de portefeuille. Hij herhaalt zijn ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 100,0 euro voor GBL.

Naar overzicht