Haleon heeft in de eerste helft van 2026 een sterke prestatie neergezet, waarbij vooral de winstgevendheid en de beter dan verwachte groei in Noord-Amerika opvielen. De aangepaste operationele winstmarge steeg fors, terwijl ook de winst per aandeel de gemiddelde analistenverwachting overtrof. Ondanks vragen van sommige beleggers over de duurzaamheid van de groei in de divisies Pain Relief en Digestive Health, blijft Haleon volgens KBC Securities-analist Simon Hox marktaandeel winnen en sterk presteren op operationeel vlak.

Haleon?

Haleon kwam in juli 2022 naar de Engelse beurs als consumentenspin-off van GSK. Deze kwam tot stand na een integratie van de consumentenafdelingen van zowel GSK, Pfizer als Novartis. Het bedrijf is zeer sterk gepositioneerd in 3 strategische subsegmenten: mondzorg, VMS (vitaminen, mineralen en supplementen) en OTC-geneesmiddelen (dit is zonder voorschrift verkrijgbaar). Deze laatste categorie omvat pijnverhelping, medicijnen voor de luchtwegen en maagklachten.

Sterkere omzetgroei in het tweede kwartaal

Haleon realiseerde in de eerste jaarhelft van 2026 een omzet van 5,60 miljard Britse pond. De organische omzetgroei bedroeg 2,6%, terwijl de gerapporteerde omzet met 2,2% toenam.

Op kwartaalbasis versnelde de organische groei van 2,1% in het eerste kwartaal naar 3,1% in het tweede kwartaal. Die verbetering kwam dankzij een evenwichtige bijdrage van zowel prijsverhogingen (+1,7%) als volume- en mixgroei (+1,4%). Dit wijst volgens het management op een gezonde onderliggende vraag naar de producten van de groep.

Noord-Amerika trekt de kar

Noord-Amerika leverde een belangrijke bijdrage aan de prestaties van Haleon. De regio genereerde een omzet van 1,83 miljard Britse pond en realiseerde een organische groei van 2,0%. In het tweede kwartaal versnelde die groei tot 3,1%.De verbetering werd ondersteund door een betere commerciële uitvoering, schapherindelingen bij retailers, extra distributiewinsten en productinnovaties.

Europa bleef achter met een omzet van 1,63 miljard Britse pond en een organische groei van slechts 0,6%. De regio had te kampen met een zwakke consumentenomgeving en een toenemende focus van consumenten op goedkopere alternatieven.

In Azië-Pacific bedroeg de omzet 1,18 miljard Britse pond, goed voor een organische groei van 3,3%. China leverde een positieve bijdrage, terwijl India opnieuw een sterke dubbelcijferige groei liet optekenen.

De internationale activiteiten realiseerden een omzet van 959 miljoen Britse pond en een organische groei van 6,3%, voornamelijk dankzij sterke prestaties in India en Latijns-Amerika.

Mondverzorging blijft uitblinken

De divisie Oral Health bleef ook in de eerste helft van het jaar de sterkste groeimotor van Haleon. De omzet steeg tot 1,84 miljard Britse pond, wat overeenkomt met een organische groei van 7,3%. De groei werd ondersteund door sterke prestaties van merken zoals Sensodyne en Parodontax, waarbij innovatie een belangrijke rol speelde.

De divisie Vitamines, Mineralen en Supplementen (VMS) realiseerde een omzet van 849 miljoen Britse pond en een organische groei van 1,9%, gedragen door merken als Centrum en Caltrate.

Pain Relief boekte een omzet van 1,32 miljard Britse pond en groeide organisch met 2,1%, ondersteund door Voltaren en Panadol. Digestive Health groeide met 2,4% tot een omzet van 490 miljoen Britse pond dankzij sterke prestaties van Tums en Benefiber.

Respiratory Health vormde de uitzondering binnen de portefeuille. De omzet bedroeg 850 miljoen Britse pond, terwijl de organische omzet met 4,7% daalde als gevolg van een zwak verkoudheids- en griepseizoen wereldwijd.

De divisie Therapeutic Skin Health & Other realiseerde een omzet van 252 miljoen Britse pond en een organische groei van 1,6%.

Winstgevendheid stijgt sneller dan de omzet

De winstgevendheid verbeterde aanzienlijk tijdens de eerste jaarhelft. De aangepaste operationele winst steeg tot 1,36 miljard Britse pond, een groei van 8,2% tegen constante wisselkoersen. Daardoor steeg de aangepaste operationele winstmarge met 120 basispunten tot 24,3%. De aangepaste brutomarge verbeterde zelfs met 140 basispunten tot 66,5%. Volgens de onderneming waren prijsmaatregelen en productiviteitsverbeteringen binnen de toeleveringsketen de belangrijkste drijvers van deze margeverbeteringen.

De aangepaste winst per aandeel steeg met 12% tot 10,3 pence. De gerapporteerde operationele winst daalde daarentegen met 2,6%, hoofdzakelijk als gevolg van herstructureringskosten.

Sterke kasstroom en investeringen voor toekomstige groei

De vrije kasstroom nam toe tot 769 miljoen Britse pond, een stijging van 35 miljoen Britse pond tegenover dezelfde periode vorig jaar. Die verbetering werd ondersteund door de hogere operationele winst.

De verhouding tussen nettoschuld en EBITDA bleef stabiel op 2,5 keer, wat wijst op een gezonde balansstructuur.

Op het vlak van kapitaalallocatie zette Haleon zijn aandeleninkoopprogramma verder. Tegen het einde van de verslagperiode was reeds 457 miljoen Britse pond van het voor 2026 voorziene programma van 500 miljoen Britse pond uitgevoerd.

Daarnaast verhoogde de groep het interimdividend met 9% tot 2,4 pence per aandeel. Om de toekomstige groei te ondersteunen kondigde Haleon ook ongeveer 240 miljoen Britse pond aan investeringen aan in productiecapaciteit in China en India.

Vooruitzichten blijven ongewijzigd

Het management handhaafde de prognoses voor 2026. Haleon verwacht nog steeds een organische omzetgroei van 3% tot 5% en een hoge enkelcijferige groei van de aangepaste operationele winst tegen constante wisselkoersen.

Ook de middellangetermijndoelstellingen blijven onveranderd. De onderneming mikt nog steeds op een jaarlijkse organische omzetgroei van 4% tot 6%, gecombineerd met een hoge enkelcijferige groei van de operationele winst.

KBC Securities over Haleon

Simon Hox beschouwt de resultaten als een sterke set cijfers, ondersteund door een uitstekende margeontwikkeling en een beter dan verwachte prestatie in Noord-Amerika, wat resulteerde in een winst per aandeel boven de gemiddelde analistenverwachting. Hoewel volgens hem discussie mogelijk blijft over de houdbaarheid van de groei binnen Pain Relief en Digestive Health, gezien signalen van voorraadvorming bij retailers en commerciële promotieactiviteiten, blijft Haleon marktaandeel winnen en operationeel sterk presteren. Met een ongewijzigde vooruitzichten, een solide uitvoering van de strategie en een volgens hem redelijke waardering handhaaft Simon Hox zijn "Kopen"-aanbeveling voor Haleon met een koersdoel van 420 pence.