Ryanair heeft gemengde resultaten gepubliceerd over het eerste kwartaal van boekjaar 2027, waarbij de winst duidelijk onder de verwachtingen uitkwam. Lagere ticketprijzen en fors hogere brandstofkosten drukten op de winstgevendheid, terwijl de vooruitzichten voor de komende maanden weinig tekenen van een herstel van de ticketprijzen tonen. Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone blijft Ryanair wel uitstekend gepositioneerd dankzij zijn sterke kostenvoordeel, maar zorgen het hoge aanbod van vliegtuigstoelen in Europa en de onzekerheid over boekingstrends voor een voorzichtig vooruitzicht.

Ryanair?

Het Ierse Ryanair  is de grootste lagekostenmaatschappij in Europa met een vloot van 517 vliegtuigen. Ryanair blijft trouw aan zijn strategie om lage tarieven aan te rekenen die aangevuld kunnen worden met duurdere 'extra' diensten.

Lagere ticketprijzen wegen op winst

Ryanair realiseerde in het eerste kwartaal van boekjaar 2027 een nettowinst van 537,7 miljoen euro, een daling met 34% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Daarmee bleef de winst onder de gemiddelde marktverwachting. De belangrijkste oorzaak was een daling van de gemiddelde ticketprijs met 6,4% tot 47,58 euro per passagier. Volgens het management stelden consumenten hun boekingen langer uit door de onzekerheid rond het conflict in het Midden-Oosten, wat leidde tot meer prijsdruk. Ondanks een stijging van het aantal passagiers met 6% tot ongeveer 61 miljoen reizigers kon Ryanair die lagere ticketprijzen niet volledig compenseren. De groepsomzet steeg daardoor slechts met 0,9% tot 4,38 miljard euro.

Brandstofkosten schieten hoger

Naast de druk op de inkomsten werd Ryanair geconfronteerd met een sterke stijging van de brandstofkosten. De uitgaven voor brandstof stegen met 16% tot 1,69 miljard euro doordat een deel van de brandstofbehoeften niet was afgedekt tegen hogere marktprijzen. De stijgende kerosineprijzen hadden daardoor een aanzienlijke impact op de winstgevendheid. Daartegenover bleef Ryanair zijn operationele kosten goed beheersen. De kosten exclusief brandstof stegen met slechts 2% per passagier, wat volgens de analist de operationele discipline van de maatschappij onderstreept.

Sterke concurrentiepositie blijft overeind

Volgens Andrea blijft Ryanair beschikken over het sterkste kostenprofiel binnen de Europese luchtvaartsector. Het verschil in kostenstructuur ten opzichte van concurrenten blijft toenemen, terwijl de maatschappij verwacht dat dit voordeel de komende jaren verder zal groeien. Daarnaast heeft Ryanair een belangrijk voordeel dankzij zijn brandstofafdekking. Voor boekjaar 2027 is reeds 80% van de brandstofbehoeften afgedekt, waardoor de onderneming beter beschermd is tegen prijsschommelingen dan verschillende concurrenten, waaronder Wizz Air. Ook de balans blijft een belangrijke troef. Ryanair beschikt over meer dan 2,8 miljard euro aan brutokasmiddelen, aangevuld met een kredietfaciliteit van 1,1 miljard euro. Bovendien is de volledige vloot van 620 Boeing 737-toestellen vrij van onderpandverplichtingen.

Vooruitzichten verslechteren

De vooruitzichten voor de rest van het boekjaar ogen minder gunstig. Het management verwacht dat de consensusverwachtingen voor de nettowinst van boekjaar 2027 waarschijnlijk zullen dalen. Hoewel een groot deel van de brandstofbehoeften is afgedekt, blijft ongeveer 20% blootgesteld aan marktprijzen. Daarnaast blijft het aanbod van vliegtuigstoelen in Europa volgens de analist te hoog om een betekenisvol herstel van de ticketprijzen mogelijk te maken.

Voor het tweede kwartaal verwacht Ryanair nu dat de ticketprijzen licht zullen dalen tegenover vorig jaar. Eerder ging het management nog uit van stabiele prijzen. Het uiteindelijke resultaat van de eerste jaarhelft zal bovendien sterk afhangen van de boekingen die nog volgen in augustus en september.

Onzekerheid rond vraagherstel

Een belangrijk discussiepunt voor beleggers blijft de vraag of Ryanair zijn structurele kostenvoordeel voldoende kan benutten om de zwakke prijsevolutie op te vangen. Volgens Andrea blijft de Europese luchtvaartmarkt kampen met een te sterke capaciteitsgroei, waardoor maatschappijen moeilijk hogere ticketprijzen kunnen doorrekenen. Daardoor blijft het herstel van de winstgevendheid grotendeels afhankelijk van een verbetering van de vraag. De analist merkt bovendien op dat er nog onvoldoende zicht is op de boekingstrends kort voor vertrek, wat traditioneel een belangrijke indicator is voor de prijszettingskracht van luchtvaartmaatschappijen.

KBC Securities over Ryanair

Andrea erkent dat Ryanair over duidelijke structurele voordelen beschikt dankzij zijn lage kostenbasis, sterke balans en gunstige brandstofafdekking. Die factoren plaatsen de maatschappij in een betere positie dan veel concurrenten om periodes van prijsdruk op te vangen.

Toch blijft hij voorzichtig omdat het overaanbod aan vliegtuigcapaciteit in Europa een herstel van de ticketprijzen bemoeilijkt. Daarnaast bestaat er nog onzekerheid over de evolutie van de last-minute boekingen, terwijl het aandeel recent al sterk herstelde na de afname van de geopolitieke spanningen rond Iran. Daarom handhaaft Andrea zijn verkopen-aanbeveling met een koersdoel van 24 euro.