Walmart heeft in het tweede kwartaal van boekjaar 2027 beter dan verwachte resultaten neergezet, met een omzet- en winstgroei die werd ondersteund door sterke prestaties in e-commerce, advertentieactiviteiten en lidmaatschappen. Toch bleef de vergelijkbare omzetgroei in de Verenigde Staten achter bij de verwachtingen en bevatte de winst een eenmalige meevaller door een terugbetaling van invoertarieven. De vooruitzichten voor het derde kwartaal vielen bovendien iets lager uit dan waarop de markt had gerekend, aldus KBC Securities-analist Simon Hox.

Walmart?
Naar omzet gemeten, is Walmart  de grootste voedingsdistributeur ter wereld. De groep beschikt over ongeveer 900 Discount stores, 2 600 Supercenters, 600 Sam's Clubs en 150 buurtwinkels in de VS. Het productengamma varieert van elektronica, verzorgingsproducten, voeding tot kleding.

Omzetgroei blijft stevig dankzij digitale activiteiten

Walmart boekte in het tweede kwartaal van boekjaar 2027 een omzet van 187,9 miljard dollar, een stijging met 5,9% tegenover een jaar eerder en 0,6% boven de gemiddelde analistenverwachting. De groei werd gedragen door de aanhoudende expansie van de e-commerceactiviteiten, de internationale divisie en de inkomsten uit lidmaatschappen.

Binnen de Amerikaanse activiteiten steeg de vergelijkbare omzet, exclusief brandstofverkopen, met 2,6%. Dat lag wel onder de marktverwachting van 3,7%, wat volgens Simon wijst op een wat zwakkere onderliggende vraag dan de algemene kwartaalcijfers doen vermoeden. Daartegenover stond een bijzonder sterke groei van de onlineverkoop in de VS, die met 24% toenam.

Ook Walmart Connect, de advertentietak van de groep, bleef een belangrijke groeimotor. De advertentie-inkomsten stegen met 43% tegenover vorig jaar, wat bijdraagt aan de verschuiving van Walmart naar activiteiten met hogere marges.

Sterke prestaties bij Sam's Club

Bij groothandelsformule Sam's Club bleef de vraag eveneens robuust. De vergelijkbare omzetgroei exclusief brandstof kwam uit op 4,4%, beter dan verwacht door analisten. De e-commerceverkoop steeg er met 26% op jaarbasis. Deze resultaten bevestigen volgens Simon dat Walmart erin slaagt zijn ledenmodellen verder uit te bouwen en klanten steeds vaker via digitale kanalen te bedienen.

Internationale activiteiten blijven groeien

Ook buiten de Verenigde Staten bleef Walmart sterke cijfers voorleggen. De internationale netto-omzet steeg met 7,9% op constante valutabasis. De internationale e-commerceactiviteiten groeiden met 19%. De wereldwijde spreiding van de groep blijft daarmee een belangrijke bron van omzetgroei, naast de Amerikaanse thuismarkt.

Lidmaatschappen zorgen voor extra inkomsten

Walmart blijft steeds meer inkomsten halen uit activiteiten die minder afhankelijk zijn van traditionele retailverkoop. De inkomsten uit lidmaatschappen en andere aanverwante activiteiten stegen met 11,2% op jaarbasis.

De wereldwijde inkomsten uit lidmaatschapsbijdragen namen zelfs met 17% toe. Samen met advertentie-inkomsten vormen deze activiteiten een steeds belangrijker onderdeel van de winstgevendheid van de groep.

Winstgevendheid boven verwachting

De bedrijfskasstroom (EBITDA) bedroeg 13,2 miljard dollar, ongeveer 6% boven de consensusverwachting. De aangepaste winst per aandeel steeg met 19% tot 0,81 dollar en lag daarmee 9% hoger dan verwacht. De EBITDA-marge verbeterde met ongeveer 60 basispunten tot 7,0%. Die verbetering werd voornamelijk ondersteund door de sterke groei van activiteiten met hogere marges, zoals advertenties en lidmaatschappen.

Volgens Simon werd een deel van de winstverrassing echter veroorzaakt door een terugbetaling van invoertarieven. Daardoor zijn de onderliggende prestaties minder sterk dan de winstcijfers op het eerste gezicht laten uitschijnen.

Sterke vrije kasstroom

Tijdens de eerste zes maanden van boekjaar 2027 genereerde Walmart een vrije kasstroom van 5,5 miljard dollar. Dat onderstreept volgens Hox de sterke kasstroomgeneratie van het bedrijf, ondanks de aanzienlijke investeringen die Walmart blijft doen in zijn logistieke netwerk, e-commerceplatform en digitale activiteiten.

Hogere jaarprognose, maar zwakker derde kwartaal

Het management verhoogde de verwachtingen voor het volledige boekjaar 2027. Walmart rekent nu op een omzetgroei tussen 4,0% en 5,0%, tegenover een eerdere prognose van 3,5% tot 4,5%.

Daarnaast verhoogde het bedrijf de verwachting voor de groei van het aangepaste bedrijfsresultaat naar 7,0% tot 8,5%. Ook de prognose voor de aangepaste winst per aandeel werd opgetrokken naar een vork van 2,80 tot 2,87 dollar.

De vooruitzichten voor het derde kwartaal vielen echter minder goed bij beleggers. Walmart verwacht voor die periode een omzetgroei van 3,0% tot 3,75%, een groei van het aangepaste bedrijfsresultaat van 2,0% tot 4,0% en een aangepaste winst per aandeel tussen 0,62 en 0,64 dollar.

Het management gaf aan dat de timing van Flipkarts promotie-evenement Big Billion Days een invloed heeft op de kwartaalvergelijking. Dat evenement verschuift dit jaar van het derde naar het vierde kwartaal, waardoor een deel van de groei later in het boekjaar zal worden gerealiseerd.

KBC Securities over Walmart

Simon blijft positief over de operationele uitvoering van Walmart. Volgens hem blijft het bedrijf profiteren van structurele groeiers zoals e-commerce, advertenties en lidmaatschappen, die bovendien hogere marges opleveren dan de traditionele retailactiviteiten. Tegelijk merkt hij op dat de vergelijkbare omzetgroei in de Verenigde Staten achterbleef bij de verwachtingen en dat een deel van de winstgroei afkomstig was van een eenmalige terugbetaling van invoertarieven.

Ondanks de terugval sinds het historische koersrecord blijft het aandeel volgens Simon tegen een veeleisende waardering noteren. Beleggers waarderen Walmart steeds meer als een digitale en e-commerceplatformspeler dan als een klassieke retailer, maar tegen ongeveer 18 keer de verwachte ondernemingswaarde ten opzichte van de bedrijfskasstroom noteert het aandeel nog steeds tegen een aanzienlijke premie tegenover Amazon, dat rond 11 keer noteert. Simon Hox ziet daarom geen reden om zijn investeringsthese aan te passen en handhaaft zijn houden-aanbeveling met een koersdoel van 123 dollar.