Gimv bereikt recordportefeuille van 2 miljard euro dankzij sterke operationele prestaties

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 20 nov 2025

10:43

Gimv heeft in de eerste helft van 2025 een indrukwekkend resultaat neergezet door zijn versnelde groeistrategie perfect uit te voeren. Het investeerde 317 miljoen euro in zes maanden, evenveel als het volledige vorige boekjaar, en bracht de portefeuille naar een recordniveau van 1,94 miljard euro (meer dan 2 miljard euro inclusief recente afgeronde investeringstransacties). Ondanks zwakke consumentenbestedingen en een industriële vertraging in Europa bleven de portefeuillebedrijven veerkrachtig met +6,8% omzetgroei en +6,3% EBITDA-groei*, waarvan meer dan 50% organisch (op eigen kracht, dus zonder invloed van overnames), meldt KBC Securities-analist Livio Luyten.

* EBITDA-groei betekent dat de operationele winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) van een bedrijf is toegenomen ten opzichte van een vorige periode.

Gimv?

Gimv is de grootste Belgische private-equitymaatschappij, met meer dan 40 jaar ervaring en het beheer van meer dan 50 portefeuillebedrijven ter waarde van 1,94 miljard euro. De groep investeert in de Benelux, Frankrijk en DACH-landen (Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland) met een focus op 4 segmenten: Consumer, Health & Care, Smart Industries en Sustainable Cities.

Sterke portefeuilleprestatie

Omzetgroei: +6,8% ten opzichte van de eerste jaarhelft van 2024.
EBITDA-groei: +6,3%, waarvan >50% organisch
Segmenten:
- Healthcare en Sustainable Cities: EBITDA-groei met meer dan 10%
- Consumer: impact van zwakke bestedingen
- Smart Industries: beïnvloed door industriële vertraging in Europa

De sterke operationele prestaties resulteerden in een portefeuilleresultaat van 154 miljoen euro en een niet-geannualiseerd rendement van 9,5% (geannualiseerd >17,5%, in lijn met het verhoogde doel). De gemiddelde EBITDA-multiple steeg van 9,2x naar 9,7x, voornamelijk door verschuivingen in de portefeuille, niet door markttrends.

Investeringen en dealflow

Gimv investeerde 317 miljoen euro in zes maanden, waarmee het de volledige 250 miljoen euro kapitaalverhoging van eerder dit jaar volledig inzette. Nieuwe platforminvesteringen:

Ambulantis* (Healthcare, Duitsland);
Alpine (Consumer, Nederland);
Hemink (Sustainable Cities, Nederland);
Novicare** (Healthcare, Nederland).

*Ambulantis is een Duitse zorggroep met meer dan 500 medewerkers in zes steden in Noord- en Oost-Duitsland, gericht op ambulante zorg in onder andere woonzorgprojecten, dagopvang en begeleid wonen.
**Novicare is een Nederlands zorgbedrijf, opgericht in 2008, dat gespecialiseerd is in medische en paramedische zorg (o.a. geriatrie) voor woonzorgcentra en instellingen voor mensen met een beperking.

Daarnaast volgden bolt-on acquisities (kleinere overnames die worden toegevoegd aan een bestaande portefeuilleonderneming om die onderneming te versterken) bij Fronnt, Picot en EGruppe, en steun voor de kapitaalverhoging van TINC. Dit alles in een niet bijster groeiden Europese private-equityomgeving, wat de sterke executie van Gimv benadrukt.

Desinvesteringen en exits

Exitopbrengsten: 149 miljoen euro, voornamelijk uit Joolz (herinvesteerd in combinatie Bugaboo/Joolz) en volledige exit van Itineris naar Cobepa.
MOIC (Multiple on Invested Capital)*: 2,6x voor Joolz + Itineris.
Na de periode: succesvolle exit van Imcheck Therapeutics naar Ipsen (2,6x upfront**, tot 7,1x met mijlpalen), wat ongeveer 0,15 euro toevoegt aan de NAV per aandeel***.

*MOIC staat voor Multiple on Invested Capital. Het is een maatstaf die aangeeft hoeveel keer een investering is terugverdiend bij een exit.

**Het bedrag dat onmiddellijk wordt betaald bij het afsluiten van een deal, vóór eventuele latere betalingen of mijlpalen

***NAV per aandeel betekent Netto Actief Waarde per aandeel (Net Asset Value per share). Het is een maatstaf die aangeeft hoeveel elk aandeel van een investeringsmaatschappij waard is op basis van de totale waarde van haar activa minus schulden.

NAV en financiële positie

Portefeuillewaarde: +20% in zes maanden naar 1,94 miljard euro (meer dan 2 miljard euro inclusief recente deals).
NAV: 1.984 miljoen euro, NAV per aandeel: 53,9 euro (+6,3% na dividend van 2,60 euro).
Liquiditeit: >650 miljoen euro (439 miljoen euro cash + 210 miljoen euro ongebruikte kredietlijnen).
Netto kaspositie: 89 miljoen euro na 350 miljoen euro obligaties.
Korting van de beurskoers op NAV: ongeveer 20,3% (onder het 2-jaarsgemiddelde van 18,6%).

Aandeelhoudersrendement

De optionele dividendregeling* zag 64,2% van de rechten ingebracht, wat leidde tot 1,04 miljoen nieuwe aandelen en 41,8 miljoen euro vers kapitaal. Samen met de eerdere kapitaalverhoging van 250 miljoen euro werd alle nieuwe equity binnen enkele maanden volledig ingezet, wat de kapitaaldiscipline van Gimv onderstreept. Het dividendbeleid blijft ongewijzigd.

*Een optionele dividendregeling (ook wel keuzedividend genoemd) betekent dat aandeelhouders kunnen kiezen hoe ze hun dividend ontvangen. Ofwel in cash (het dividend wordt gewoon uitbetaald in geld), ofwel in aandelen (aandeelhouders kunnen ervoor kiezen om het dividend om te zetten in nieuwe aandelen van het bedrijf).

KBC Securities over Gimv

Volgens KBC Securities-analist Livio Luyten bevestigt Gimv zijn positie als een van de sterkste spelers in Europese mid-market private equity. De combinatie van recordportefeuille, robuuste operationele prestaties, sterke dealflow en solide financiële positie maakt Gimv aantrekkelijk. Luyten handhaaft een "Kopen"-aanbeveling voor Gimv en een koersdoel van 56 euro.

Naar overzicht