Gimv verkocht haar meerderheidsbelang in Coolworld, de verhuurder van industriële koel- en verwarmingsapparatuur, aan Arcus Infrastructure Partners. Coolworld is actief in zes Europese landen en bedient zijn klanten via verschillende lokale depots om de leveringssnelheid te waarborgen en de ecologische voetafdruk te minimaliseren.

Onder de vleugels van Gimv realiseerde Coolworld een indrukwekkende organische groei, waardoor het investeringsrendement boven het langetermijngemiddelde ligt. Concrete financiële details kreeg KBC Securities-analist Sharad Kumar echter niet te zien.

Exit Coolworld

Arcus heeft een aanzienlijke ervaring met investeringen in Europese infrastructuur en specifiek in asset leasing en bedrijven actief in de zogenaamde “koude ketting”. De deal moet het huidige managementteam van Coolworld en Arcus helpen bij het versnellen van de groei en het focussen op duurzame waardecreatie op de lange termijn.

Of we nog zullen horen van Coolworld in de toekomst? Misschien wel, want de groep biedt een brede waaier aan verhuuroplossingen voor temperatuurregeling, waaronder proceskoeling, klimaatbeheersing, modulaire koelopslag en industriële verwarming.

Het bedrijf is een belangrijke industriële partner voor zijn klanten en levert cruciale middelen om proces- en productintegriteit mogelijk te maken en te waarborgen, en bedrijven te ondersteunen bij het voldoen aan operationele en wettelijke vereisten. Het ga je dus goed, Coolworld.

Enter meerwaarde

Over de volledige holdingperiode van Coolworld realiseerde Gimv een rendement dat “hoger ligt dan de langetermijndoelstelling voor het rendement van de portefeuille (15%)”.

Traditioneel geeft Gimv geen extra financiële details over zijn transacties vrij, maar aangezien Coolworld de 3de grootste investering was in de portefeuille en Gimvs trackrecord bij de verkoop van portefeuillebedrijven er eentje is van significante meerwaarde ten opzichte van de boekwaarde, vermoedt Sharad Kumar dat de verkoop een aanzienlijke meerwaarde moet opleveren.

KBC Securities over Gimv

De opbrengst van de verkoop komt bovenop de huidige oorlogskas, die Gimv zal gebruiken om in te zetten bij nieuwe investeringen. Sharad Kumar vindt dat Gimvs strikte en consistente investeringsproces een sterke troef is. Het investeringsteam weet systematisch winnaars te selecteren.

De waarde van de portefeuille van Gimv is daarom relatief waardevast, dankzij de hoge kwaliteit van de bedrijven in de portefeuille, de relatief lage schuldhefbomen, het aantrekkelijke dividendrendement en de conservatieve waardering van de portefeuille.

Deze aspecten zorgen er goeddeels voor dat de groep bescherming heeft tegen de (verwachte) volatiliteit van aandelenkoersen wereldwijd, ten gevolge van de stijgende inflatie, renteverhogingen, recessieangst en de aanhoudende geopolitieke spanningen in Europa en Azië.

Sharad Kumar houdt in zijn waardering rekening met een mogelijke recessie, die het gevolg kan zijn van herhaalde renteverhogingen. Ook worden de dalingen in de waarde van beursgenoteerde private-equitybedrijven mee in rekening gebracht, terwijl hij er nog een premie van 5,0% toevoegt aan het ‘som-der-delen’-model om de traditioneel conservatieve portefeuillewaardering te compenseren.

Alles bij elkaar laat dat toe om het “Kopen”-advies en 51 euro koersdoel te herhalen. Het Gimv-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 42,45 euro (+0,59%).