Fagron , wereldleider in farmaceutische bereidingen, spreekt in de jaarresultaten voor 2023 van een indrukwekkende omzetgroei met 11,6% op jaarbasis, tot 763,0 miljoen euro, zegt KBC Securities-analist Thomas Vranken. De omzet lag daarmee boven zijn eigen verwachting en boven de gemiddelde analistenverwachting. Fagron wil een brutodividend uitbetalen van 0,30 euro per aandeel, een stijging met 20% op jaarbasis.

Fagron?

Het Belgische Fagron bestaat uit 3 afdelingen: Compounding Services, Brands en Essentials. Die zijn nu gehergroepeerd volgens de regio: Europa, Noord-Amerika en Zuid-Amerika. Als leverancier van farmaceutische producten, die zich vooral bezighoudt met onderzoek en ontwikkeling, wil Fagron de patiëntspecifieke farmaceutische zorg in verschillende therapeutische domeinen uitbreiden.

Groei dankzij Noord-Amerikaanse compounding-activiteiten:

Het Noord-Amerikaanse segment van Compounding Services was de belangrijkste groeimotor, met een omzetstijging met 26,0% op jaarbasis tot 308,9 miljoen euro (KBCS had 303 miljoen euro verwacht en de gav lag op 306 miljoen euro). Nieuwe en bestaande klanten laten alsmaar meer ‘compunding’, of het maken van farmaceutische bereidingen, over aan Fagron. De REBITDA-marge lag op van 19,4% (KBCS 17,9% en gav: 18,2%) dankzij de integratie van de overnames van Letco en Boston. 

Hervorming van de regelgeving in Polen

Het EMEA-segment (Europa, Midden-Oosten en Afrika) van Fagron groeide met 3,1% op jaarbasis tot 284,9 miljoen euro, in lijn met de schattingen. Het segment presteerde solide in de meeste markten, zegt Thomas, maar had te maken met lage volumes in Polen als gevolg van de anticipatie op een hervorming van de regelgeving die van invloed zou zijn op de terugbetaling van samengestelde geneesmiddelen.

Het segment handhaafde een REBITDA-marge van 21,5% (KBCS 22,2% en gav: 22,5%), ondanks de impact van de Poolse situatie in de tweede helft van het jaar. Fagron breidde ook zijn aanwezigheid op de Britse bereidingsmarkt uit met de overname van London Specialist Pharmacy in januari 2024. 

Stevige concurrentie in Latijns-Amerika

Het Latijns-Amerikaanse segment van Fagron groeide met 4,2% op jaarbasis tot 169,2 miljoen euro (KBCS 166 miljoen en gav: 170 miljoen euro). Het segment zag een verbeterde vraag van klanten naar merken, vooral in Brazilië en Colombia. Het segment kreeg echter te maken met sterke concurrentie.

De REBITDA-marge van het segment daalde tot 16,5%, maar bleef nog steeds boven verwachting (KBCS: 15,9% en gav: 16,3%).

KBC Securities over Fagron

Fagron liet een zeer sterke prestatie zien, met resultaten die beter zijn dan verwacht, zegt analist Thomas Vranken. In Noord-Amerika groeiden de bereidingsactiviteiten met 44,7% in vergelijking met vorig jaar, als gevolg van het aantrekken van nieuwe klanten, een grotere vraag bij bestaande klanten, geneesmiddelentekorten en een hogere winstgevendheid.

In Europa worden de cijfers beïnvloed door de aanstaande hervorming van de regelgeving in Polen, maar Fagron heeft vertrouwen in zijn marktpositie. In Latijns-Amerika boekt het bedrijf vooruitgang met zijn merkproducten, maar de concurrentie is er zwaar, vat Thomas samen.

Hij blijft bij zijn ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 20 euro. Het Fagron-aandeel stijgt momenteel met 1,37% tot 17,71 euro.