Vorige week verlaagde KBC Securities-analist Guy Sips nog het koersdoel van Barco van 25,7 naar 20,6 euro. Zijn aanbeveling blijft evenwel op ‘Kopen’ staan. We verduidelijken Guy Sips’ drijfveren.    

Barco?

Barco telt meer dan 3 000 werknemers in 90 landen en ontwerpt technologie die heldere beelden over de hele wereld moet scheppen. Barco kijkt verder dan het beeld op zich en ontwikkelt visualisatie- en samenwerkingsoplossingen om inzichten makkelijker te delen of om indruk te maken op het publiek. De focus ligt op drie kernmarkten: Enterprise (van vergader- en controlekamers tot bedrijfsruimtes), Healthcare (van de afdeling radiologie tot de operatiekamer) en Entertainment (van bioscopen tot live-evenementen en attracties).

In april 2023, naar aanleiding van de opname van Barco in de BEL-20, publiceerden we ‘Aandeel in de Kijker: Barco’, waarin je het bedrijf van A tot Z leert kennen.

Chinese heksenjacht op corrupte ziekenhuizen

Barco wordt getroffen door anticorruptiecampagne in China, geeft Guy aan. Barco ’s Healtcaredivisie (gezondheidszorg) wordt geconfronteerd met verminderde uitgaven van Chinese ziekenhuizen die zelf worden onderzocht wegens dubieuze banden tussen ziekenhuismanagers, artsen en medische vertegenwoordigers. Dat heeft een impact op de resultaten en groeivooruitzichten van Barco voor zowel 2023 als voor 2024.

Barco's gemengde marktvooruitzichten

Barco zelf verwacht dat de omzet en de EBITDA-marge voor 2023 in lijn zullen zijn met vorig jaar. Zo moet de EBITDA-marge voor 2023 'rond de 14%'. Ter info: de EBITDA geeft winstgevendheid van de operationele activiteiten van een bedrijf weer.

Barco gaf ook aan dat de omzetgroei in 2024 zal afhangen van de evolutie van de algemene marktomstandigheden, maar de Kortrijkzanen bevestigden hun langetermijnverwachting om terug te keren naar een hoge eencijferige omzetgroei (8 à 9%), aldus Guy.

Barco herbevestigde ook zijn verwachtingen voor een EBITDA-marge voor 2024 tussen 14% en 18% en de daaropvolgende jaren. De entertainmentmarkt blijft voortbouwen op het sterke momentum dat in 2022 begon, onder meer door het vervangen/plaatsen van projectoren in bioscopen, terwijl de gezondheidszorg en het bedrijfsleven te maken hebben met een zwakkere vraag als gevolg van de verzwakkende macro-economische omstandigheden.

KBC Securities over Barco

Guy Sips blijft fan van Barco omwille van de innovatiestrategie ‘Innoveren voor impact’ en de focus die verlegd wordt van hardware naar software.

Guy vindt dat het bedrijf enkele interessante producten kan lanceren. Naast de uitrol van de ‘Light Steering’-projectoren (projectoren, gestuurd door artificiële intelligentie, die licht op donkere vlakken recupereren en gebruiken om de belichte delen van het scherm extra te belichten. De contrasten tussen licht en donker worden groter. De kleuren komen beter uit), komt er een Clickshare ‘light’ voor ‘Bring your own meeting room’-gebruikers.  

Er wordt ook Barco CTRL uitgebracht: een softwaresysteem voor controlekamers om te bepalen welke beelden op welke monitor moet verschijnen. Vergelijk het met Barco’s Nexxis in de digitale operatiekamer, dat een console is die alle beelden in de operatiekamer met elkaar verbindt met een minimum aan bekabeling.

En in het Healtcare-segment lanceert het nieuwe schermen die 3D-beelden geven, zonder dat er een bril moet opgezet worden.

Daarom behoudt Guy de ‘Kopen’-aanbeveling. Omdat sectorgenoten tegen lagere waarderingen worden verhandeld en omdat het herstel van China in 2024 'traag en hobbelig' zal zijn (met gevolgen voor de gezondheidszorgdivisie), verlaagde hij het koersdoel.  

Barco sloot vandaag de dag af aan een koers van 15,51 euro (+1,44%).