Guy Sips trekt advies voor What's Cooking op naar 'Opbouwen'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 25 aug 2023

11:27

What’s Cooking wist in het eerste half jaar van 2023 de gestegen kosten door te rekenen aan de klanten, zij het met vertraging, meldt KBC Securities-analist Guy Sips. Daardoor herstelde de EBITDA met 18,6% tot 20 miljoen euro.

Wat serveert What’s Cooking?

What’s Cooking? is een Belgische versgroep met een ruim gamma aan verse voedingsproducten en aanverwante diensten die commercieel actief zijn in veel Europese landen. Het vroegere Ter Beke is op dit moment voornamelijk gespecialiseerd in de productie en verkoop van fijne vleesproducten en gekoelde kant-en-klaarmaaltijden. Bekende merken zijn Come a casa, Daniel Coopman, L'Ardennaise en het is partner van Studio 100 voor kindercharcuterie.

Minder buiken gevuld

In de divisie Savoury (of Hartig Beleg) liepen de verkoopvolumes licht terug, maar het marktaandeel bleef gelijk. De omzet steeg met 8,9% dankzij het doorrekenen van de kosten. Er wordt blijvend ingezet op nieuwe producten op basis van dierlijke of plantaardige proteïnen.

De omzet bij Ready Meals (Bereide Gerechten) steeg op jaarbasis met 13,3% geeft Guy Sips mee. Ook hier was er een daling in de verkoop maar die kwam er voornamelijk door het niet verlengen van onrendabele contracten, wat Guy Sips verheugt. In de tweede jaarhelft zouden de volumes zich moeten herstellen. What’s Cooking verwacht dat klanten zullen terugkomen. Ook hier wordt verder ingezet op de groei van het plantaardig gamma.

Ook in 2023 hoge inflatie

What’s Cooking gaf ook aan dat er, in tegenstelling met de berichten die in de media zijn verschenen, ook in de eerste zes maanden van het jaar een forse inflatie van de kosten was. De salariskosten stegen fors als gevolg van de automatische loonindexering. Waar mogelijk paste het bedrijf de arbeid in de fabrieken aan om in te spelen om de gewijzigde volumes. What’s Cooking wil de hogere kosten op een verantwoordelijke en transparante manier blijven doorrekenen aan de klanten.

KBC Securities over What’s Cooking

De aandelenkoers van What's Cooking? daalde scherp nadat het bedrijf besloot om niet door te gaan met de overname van Sigma's activiteiten in België (Imperial) en Nederland (Stegeman), geeft Guy Sips aan.

Na deze goede reeks resultaten in uitdagende macro-economische omstandigheden (aanhoudende kosteninflatie van grondstoffen, arbeidskosten en ingrediënten) blijft What’s Cooking? er vertrouwen in hebben dat de REBITDA voor 2023 moeten uitkomen tussen 38,1 miljoen (2022) en 52,8 miljoen euro (2021).

Guy Sips handhaaft het koersdoel van 95 euro, maar verhoogt zijn advies van ‘Houden’ naar ‘Opbouwen’.

Naar overzicht