Guy Sips verhoogt koersdoel Floridienne met hoger advies: 'Opbouwen'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 6 feb 2023

12:02

De Belgische holding Floridienne en haar grootste participatie Biobest sloten een overeenkomst met holding Sofina om het kapitaal van Biobest te verhogen. Verschillende particuliere investeerders zouden zich bij Sofina voegen in een kapitaalronde van net geen 100 miljoen euro. De deal waardeert Biobest op 1 miljard euro, rekent KBC Securities-analist Guy Sips.

Floridienne?

De industriële holding Floridienne, met activiteiten van wijngaardslakken over hommels tot batterijrecyclage, leidt een wat teruggetrokken bestaan op Euronext Brussel en wordt geleid vanuit Waterloo. Floridienne bestaat uit drie divisies:

1) Divisie Life Sciences:

Nuttige Insecten: Biobest (bestuiving via hommels, biologische gewasbescherming)
Enzymen: o.a Enzybel (haalt enzymen uit vijgen, ananas en papaja om ze te gebruiken in toepassingen voor levensmiddelen voor mens en vee, in de cosmetica en in de geneeskunde)
Natuurlijke producten & oplossingen: Chemcom (ontwikkelde een kunstmatige menselijke neus die voedings-, cosmetica-, landbouw- en farmaceutische sector helpt bij het ontdekken, selecteren en verfijnen van bepaalde producten op het gebied van smaak, reuk en feromonen) en Sotecna (Gespecialiseerd in de productie van 100% zuivere en natuurlijke etherische oliën voor de voedings- en parfumindustrie. Het is een pionier op het gebied van essentiële oliën op basis van allium (prei, knoflook, ui), mierikswortel, mosterd, engelwortel, lavas en wortel, en levert aan de belangrijkste aroma- en parfumbedrijven)

2) Chemicals:

Additieven voor plastic: Kimflor (PVC-stabilisatoren) en Catena (PVC-stabilisatietechnologieën zonder zware metalen en brandvertrager)
Recyclage: SNAM (Europese marktleider op het gebied van recyclage van oplaadbare Ni/Cd (nikkel/cadmium), NiMh (nikkelmetaalhydride) en Li-ion (lithium-ion) batterijen. Na het scheiden van de componenten verkoopt SNAM de waardevolle elementen op de markt. In de afgelopen jaren specialiseerde SNAM zich in het recycleren van autoaccu’s en sloot het overeenkomsten met de meeste autofabrikanten zoals Toyota, Honda, BMW, Volkswagen, Peugeot,...

3) Gourmet Food / Florifood:

Het gaat om verschillende bedrijven in de sectoren van gastronomie, gerookte vis, catering met vis en zeevruchten en fijne kruidenierswaren. Meer specifiek gaat het onder meer over bereidingen met escargots, mosselen, gerookte zalm, haring en makreel, sint-jakobsschelpen, …

Kapitaalverhoging Biobest

De kapitaalverhoging moet Biobest in staat stellen haar organische groei en groei door overnames voort te zetten. Het gaat om een kapitaalverhoging van in totaal 98,5 miljoen euro, waarvan Sofina 75 euro voor haar rekening neemt. Deze transactie waardeert de Biobest groep op 1 miljard euro. De netto financiële schuld van Biobest bedroeg eind 2022 ongeveer 150 miljoen euro. Na deze kapitaalsverhoging bezit Floridienne nog steeds 79,0% van Biobest (tegenover 86,79% voordien). Na de transactie zal de rest van de Biobest-aandelen in handen zijn van Mérieux Equity Partners, Sofina, nieuwe particuliere investeerders en het management van Biobest.

Flordienne gaf ook aan dat, gezien de belangstelling van talrijke investeerders, een bijkomende kapitaalverhoging op een later tijdstip kan worden overwogen. Nieuwe investeerders zouden hierop kunnen inschrijven, waardoor het totaal opgehaalde bedrag op 120 miljoen euro zou komen, indien dat gerechtvaardigd is door de overnamemogelijkheden.

KBC Securities over Floridienne

Guy Sips ziet na de kapitaalverhoging een zeer mooie waardering voor Biobest. Dat zal de ontwikkeling van Biobest bestendigen en voor substantiële organische groei zorgen. Hij verwacht dat Biobest gerichte overnames blijft doen om totale geïntegreerde gewasbescherming aan te kunnen bieden.

Hij kleeft een waardering van 189,7 euro per aandeel op de Food-divisie. 70,7 euro/aandeel op de Chemical-divisie en 962,9 euro/aandeel op de Life Sciences-divisie. Het grootste deel van de Life Sciences-divisies bestaat uiteraard uit het Biobest-deel: 870,60 euro per aandeel. Dat geheel wordt gecorrigeerd met de nettoschuld (111,2 euro/aandeel) en 47 euro/aandeel voor minderheden die op de balans van Floridienne staan (het gaat onder andere om voorkooprechten en belangen van derden in bedrijven waar Floridienne niet de volledige controle heeft).

Zo komt Guy Sips op een totaalwaarde van 1065 euro per aandeel. Daarop past hij een korting van 15% toe, waardoor het koersdoel wordt verhoogd van 765 naar 900 euro. Het advies gaat van ‘Houden’ naar ‘Opbouwen’.

Het Floridienne-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 800 euro (+9,89%). Let op: Floridienne noteert op de ‘dubbel fixing’-markt en krijgt dus maar twee keer per dan een notering. Als je wil handelen in het aandeel, werk je dus best altijd met een limietorder.

Naar overzicht