HAL heeft plannen aangekondigd om zijn ondernemingsstructuur verder te vereenvoudigen door HAL Trust op te heffen. Hierdoor zullen aandeelhouders voortaan rechtstreeks aandelen van HAL Holding bezitten die genoteerd staan op Euronext Amsterdam. Volgens KBC Securities-analist Livio Luyten is dit een logische volgende stap in de inspanningen van de holding om transparanter en toegankelijker te worden voor beleggers.

HAL Trust?

HAL Trust {{29796, HAL TRUST, HAL} is een Nederlandse holding die investeren in een select aantal beursgenoteerde, zoals  zoals Vopak , SBM Offshore en Technip Energies en particuliere bedrijven. Hoewel de portefeuille van het bedrijf gediversifieerd is, heeft HAL Trust (historisch) een affiniteit getoond met de productie/detailhandel van brillen, baggeren, offshore en andere maritieme diensten.

Einde van de Bermuda-truststructuur

De aangekondigde herstructurering houdt in dat HAL Trust, de Bermudaanse trust waarin de aandelen van HAL Holding momenteel zijn ondergebracht, wordt beëindigd.

Na de operatie zullen de aandelen van HAL Holding rechtstreeks genoteerd zijn op Euronext Amsterdam. Aandeelhouders van HAL Trust ontvangen daarbij één aandeel van HAL Holding voor elk aandeel dat zij vandaag bezitten.

Volgens HAL blijven zowel de economische rechten als de stemrechten volledig behouden. Elk aandeel geeft ook na de omzetting recht op één stem.

Geen wijzigingen voor aandeelhouders

Voor bestaande aandeelhouders verandert er inhoudelijk weinig. De dividendrechten blijven ongewijzigd en ook de maatschappelijke zetel en fiscale woonplaats van de groep blijven in Nederland gevestigd.

De operatie heeft dan ook niet als doel om de eigendomsverhoudingen of aandeelhoudersrechten te wijzigen, maar wel om de juridische structuur eenvoudiger en transparanter te maken.

Goedkeuring aandeelhouders nog vereist

De voorgestelde herstructurering moet nog worden goedgekeurd tijdens een buitengewone aandeelhoudersvergadering op 26 november 2026. Indien de aandeelhouders het voorstel goedkeuren, verwacht HAL de transactie in december 2026 af te ronden. Vanaf dat moment zullen beleggers rechtstreeks aandeelhouder zijn van HAL Holding.

Verdere stap in verhoogde transparantie

Volgens Livio past de operatie binnen een bredere reeks maatregelen die HAL de afgelopen jaren heeft genomen om de transparantie te verbeteren.

Zo publiceert de holding inmiddels meer informatie over de boekwaarde van haar participaties, de balansstructuur en de operationele winstgevendheid van de portefeuillebedrijven.

Deze nieuwe stap verwijdert een bijkomende laag tussen de aandeelhouders en de onderliggende activa.

Portefeuille blijft gedeeltelijk minder zichtbaar

Ondanks de verdere vereenvoudiging merkt de analist op dat niet alle informatie volledig beschikbaar wordt voor beleggers.

Voor ongeveer de helft van de niet-beursgenoteerde participaties blijft het inzicht in de operationele prestaties en waarderingen relatief beperkt. De vereenvoudiging van de structuur verandert daar voorlopig niets aan.

Mogelijk positief voor toegankelijkheid van het aandeel

Volgens Livio kan de rechtstreekse beursnotering van HAL Holding de investeringscase wel iets aantrekkelijker maken.

Het verdwijnen van de truststructuur vereenvoudigt de holdingstructuur en kan voor bepaalde beleggers de toegankelijkheid van het aandeel verhogen.

Hoewel de impact op de intrinsieke waarde beperkt is, kan de vereenvoudigde structuur bijdragen aan een betere begrijpbaarheid van de onderneming voor de markt.

KBC Securities over HAL Trust

Livio Luyten van KBC Securities ziet de opheffing van HAL Trust als een bescheiden maar positieve stap. De operatie vereenvoudigt de holdingstructuur, verhoogt de transparantie en elimineert de tussenliggende trustlaag zonder gevolgen voor de stemrechten, dividenden of andere aandeelhoudersrechten.

De analist beschouwt de maatregel als een logische voortzetting van eerdere initiatieven om de informatieverstrekking rond de portefeuille te verbeteren. Hoewel het inzicht in een deel van de niet-beursgenoteerde participaties beperkt blijft, kan de rechtstreekse beursnotering van HAL Holding de toegankelijkheid voor beleggers verhogen.

Livio Luyten handhaaft daarom zijn "Opbouwen"-aanbeveling voor HAL met een koersdoel van 190 euro.