Heineken ziet volumes sterker dan verwacht groeien

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 28 okt 2026

12:44

Heineken realiseerde een organische volumegroei van 4,8 procent, duidelijk meer dan verwacht, met daarnaast een groei van de premiumvolumes met 11,5 procent. Vooral Azië-Pacific viel positief op, terwijl ook Noord- en Zuid-Amerika opnieuw groeiden en Europa profiteerde van een sterke zomeruitvoering. De bevestigde jaarprognose ondersteunt volgens KBC Securities-analist Wim Hoste het beleggingsverhaal, al blijft de wisselvallige volumeontwikkeling van de voorbije jaren een aandachtspunt.

Heineken?

Heineken is, na AB InBev, de grootste brouwer ter wereld. Het bedrijf is wereldwijd actief en de stichtende Heineken familie heeft nog steeds een controlerend belang van 50.005%.

Sterke volumegroei

De totale volumes bedroegen in het derde kwartaal 76 miljoen hectoliter, een organische stijging van 4,8 procent. KBC Securities rekende op 2,1 procent groei en de gav op 2,9 procent.

De geconsolideerde volumes namen organisch met 3,9 procent toe tot 70,3 miljoen hectoliter.

De netto-omzet op vergelijkbare basis steeg organisch met 4,6 procent tot 8,090 miljard euro. De omzet per hectoliter nam met 0,7 procent toe. Bij een constante geografische mix bedroeg de prijs- en mixstijging 1,8 procent.

Azië-Pacific springt eruit

In Afrika, het Midden-Oosten en Oost-Europa stegen de totale volumes organisch met 4,3 procent tot 11,3 miljoen hectoliter. De omzet nam er met 6,8 procent toe tot 1,111 miljard euro.

In Noord- en Zuid-Amerika stegen de volumes met 2,1 procent tot 23,6 miljoen hectoliter. Daarmee keerde de regio terug naar groei, geholpen door een gemakkelijkere vergelijkingsbasis. De omzet nam er met 3,1 procent toe tot 2,763 miljard euro.

De uitschieter was Azië-Pacific, waar de volumes organisch met 17,3 procent stegen naar 16 miljoen hectoliter. De omzet klom met 15,1 procent tot 1,056 miljard euro.

Europa realiseerde een beperktere volumegroei van 0,6 procent tot 25,2 miljoen hectoliter. De omzet steeg er met 1,3 procent naar 3,279 miljard euro.

Vooruitzichten blijven staan

Heineken behoudt zijn prognose voor 2026 en verwacht een groei van de operationele winst op vergelijkbare basis van 2 tot 6 procent. Ook de overige doelstellingen veranderen niet.

Het wisselkoerseffect bij de omzetting van buitenlandse resultaten zou op het niveau van de operationele winst ongeveer 40 miljoen euro positief bedragen.

KBC Securities rekent voor 2026 op een totale volumegroei van 1,1 procent tot 290,4 miljoen hectoliter, een omzetgroei van 3,8 procent tot 30,7 miljard euro en een organische stijging van de operationele winst met 6,4 procent tot 4,778 miljard euro.

KBC Securities over Heineken

KBC Securities-analist Wim Hoste waardeert de aanzienlijke interne verbeterprogramma's van Heineken, die de organische winstgroei de komende jaren moeten ondersteunen. Tegelijk maakt de volatiele volumeontwikkeling van de voorbije jaren het beleggingsverhaal volgens hem minder voorspelbaar. Het sterke derde kwartaal en de bevestigde prognose vormen wel duidelijke positieve elementen.

Wim Hoste handhaaft daarom zijn "Opbouwen"-aanbeveling voor Heineken met een koersdoel van 85 euro.

Naar overzicht