Het aandeel wordy niet opgevolgd door de analisten van KBC Securities (dus geen aanbeveling en koersdoel).

Hermès heeft over de eerste helft van 2026 resultaten gepubliceerd die licht boven de verwachtingen uitkwamen, met een verdere versnelling van de omzetgroei in het tweede kwartaal. De Franse luxegroep bleef bijzonder sterk presteren in Noord-Amerika, Japan en Europa, maar zag de Chinese markt zwakker evolueren dan beleggers hadden gehoopt. Hoewel Hermès niet officieel wordt opgevolgd door KBC Securities, volgen analisten de resultaten nauwlettend omdat ze belangrijke inzichten bieden voor sectorgenoten zoals LVMH en Kering. De resultaten bevestigen volgens KBC Securities dat de luxemarkt buiten China veerkrachtig blijft, terwijl vragen blijven bestaan over de toekomstige aanwending van de aanzienlijke kaspositie van de groep.

Omzetgroei versnelt ondanks stevige wisselkoerstegenwind

Hermès realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzet van 8,16 miljard euro. Tegen constante wisselkoersen groeide de omzet met 6,1%, terwijl de gerapporteerde groei uitkwam op 1,6%. Het tweede kwartaal liet een verdere versnelling zien. De omzet groeide toen met 6,7% tegen constante wisselkoersen, tegenover een groei van 5,6% in het eerste kwartaal. Dat gebeurde ondanks een negatieve wisselkoersimpact van ongeveer 360 miljoen euro. De cijfers tonen aan dat de vraag naar de producten van Hermès wereldwijd sterk blijft, ondanks de uitdagende economische en geopolitieke context.

Noord-Amerika blijft uitblinker

De Amerikaanse activiteiten bleven de belangrijkste groeimotor van de groep. De omzet in Noord- en Zuid-Amerika steeg met 15,3% tegen constante wisselkoersen tot 1,59 miljard euro. Daarmee bleef de regio de best presterende markt binnen Hermès. Ook Japan kende een bijzonder sterke periode. De omzet steeg er met 11,0% tot 798 miljoen euro, waarbij de groei in het tweede kwartaal verder versnelde dankzij een robuuste lokale vraag. Europa bleef eveneens sterk presteren. Buiten Frankrijk groeide de omzet met 8,8% tot 1,17 miljard euro, terwijl de Franse thuismarkt een groei van 1,8% liet optekenen dankzij een gezonde binnenlandse consumptie en een herstel van het toerisme.

China blijft zwakke schakel

De grootste aandacht van beleggers ging opnieuw naar de prestaties in Azië exclusief Japan, waar China veruit de belangrijkste markt vormt. De omzet in deze regio bedroeg 3,53 miljard euro, goed voor een groei van slechts 2,4% tegen constante wisselkoersen. Dat bleef onder de verwachtingen van de markt.

Tijdens de conference call gaf het management aan geen significante versnelling van de Chinese vraag op korte termijn te verwachten. Hermès blijft een verhoogde spaarneiging bij Chinese consumenten vaststellen, wat wijst op een voorzichtige houding van huishoudens ondanks de economische stimuleringsmaatregelen.

Opvallend was dat het management aangaf onder meer de evolutie van de varkensprijzen te volgen als indicator voor het Chinese consumptiesentiment. Die prijzen blijven volgens Hermès momenteel grotendeels stabiel, wat geen duidelijke indicatie geeft van een heropleving van de consumentenbestedingen.

Lederwaren blijven belangrijkste groeimotor

Binnen de verschillende productcategorieën bleef Lederwaren & Zadelmakerij de sterkste activiteit. De omzet steeg met 9,8% tot 3,76 miljard euro dankzij een aanhoudend sterke vraag en een verdere uitbreiding van de productiecapaciteit. Ready-to-Wear & Accessoires realiseerde een omzet van 2,20 miljard euro en groeide met 2,0%. Deze activiteit kende vooral in het tweede kwartaal een duidelijke versnelling. Ook Silk & Textiles presteerde sterk, met een omzetgroei van 9,7% tot 469 miljoen euro, ondersteund door nieuwe collecties en productlanceringen. De overige activiteiten, waaronder juwelen en woonartikelen, zagen hun omzet stijgen tot 1,07 miljard euro, goed voor een groei van 5,4%. Bij Parfum & Beauty daalde de omzet met 4,5% tot 233 miljoen euro. De horlogeactiviteiten bleven nagenoeg stabiel op 269 miljoen euro, maar keerden in het tweede kwartaal wel terug naar groei.

Uitzonderlijke winstgevendheid blijft behouden

Hermès blijft een van de meest winstgevende ondernemingen binnen de luxesector. De recurrente bedrijfswinst steeg licht tot 3,35 miljard euro. De operationele marge kwam uit op 41,0%, wat aanzienlijk beter was dan verwacht, hoewel ze licht onder het niveau van vorig jaar bleef. De nettowinst bleef vrijwel stabiel op 2,24 miljard euro ondanks de impact van de uitzonderlijke Franse bedrijfsbelasting. Deze cijfers illustreren de sterke prijszettingsmacht van Hermès en de exclusieve positionering van zijn merken.

Kasstroom en balans blijven indrukwekkend

De operationele kasstroom bedroeg 2,7 miljard euro, terwijl de aangepaste vrije kasstroom met 18% toenam tot 2,18 miljard euro.Aan het einde van de eerste jaarhelft beschikte de groep over een nettokaspositie van 12,9 miljard euro, waarmee Hermès een van de sterkste balansen in de sector behoudt. Tijdens de eerste zes maanden van het jaar keerde de onderneming ongeveer 1,9 miljard euro aan dividenden uit. Daarnaast werd voor 160 miljoen euro aan aandelen ingekocht in het kader van het aandelenprogramma voor werknemers.

Toenemende vragen rond kapitaalallocatie

Een belangrijk discussiepunt onder beleggers blijft de snel oplopende kaspositie van de groep. Op basis van de huidige trends zou die tegen het einde van het jaar richting 14 miljard euro kunnen stijgen. Zonder een fundamentele wijziging van het kapitaalallocatiebeleid zou Hermès theoretisch over voldoende middelen beschikken om ongeveer 10% van zijn uitstaande aandelen in te kopen. Tot op heden geeft het management echter geen signalen dat het dergelijke maatregelen overweegt.

KBC Securities over Hermès

Hoewel Hermès niet tot het officiële opvolgingsuniversum van KBC Securities behoort, beschouwt Guglielmo de resultaten als een belangrijke graadmeter voor de bredere luxesector.

Volgens hem waren de resultaten globaal in lijn met of licht beter dan verwacht. De zwakkere groei in Azië exclusief Japan verklaart volgens de analist grotendeels de negatieve beursreactie op de resultaten. Tegelijk benadrukt hij dat de prestaties in Noord-Amerika, Japan en Europa sterker waren dan verwacht en dat de operationele marges uitzonderlijk hoog blijven.

Guglielmo merkt daarnaast op dat een deel van de recente koerszwakte mogelijk verklaard kan worden door een rotatie van beleggers uit defensieve luxeaandelen zoals Hermès naar achterblijvers zoals LVMH en Kering, die na hun recente resultaten sterk hebben opgeveerd.

Ondanks de aanhoudende onzekerheid rond China blijven de onderliggende fundamenten van Hermès volgens hem bijzonder sterk, ondersteund door een uitzonderlijke winstgevendheid, een zeer robuuste balans en een wereldwijde vraag die in de meeste regio's gezond blijft.