Te midden van alle negatieve nieuwsstromen over de ontwikkeling van offshorewindparken, publiceerde Fugro eind oktober uitstekende derdekwartaalresultaten, vindt KBC Securities-analist Kristof Samoy. Hij verhoogt het koersdoel voor Fugro.

Fugro?

Het Nederlandse Fugro is wereldleider inzake onshore- en (voornamelijk) offshoregeotechnische, geofysische en geowetenschappelijke dienstverlening. Het bedrijf behaalt 41% van zijn omzet in (offshore) olie & gas, 23% in infrastructuurmarkten, 32% in (offshore) duurzame energie en 3% in water (voornamelijk kustbescherming). Fugro exploiteert een gevarieerde vloot van eigen en gehuurde schepen (divisie Marine) en voertuigen (divisie Land).

Hogere prijzen en meer activiteit

De omzet van de maritieme divisie groeide met bijna 50%. Fugro spreekt niet alleen van verbeterde contractvoorwaarden. Ook de benutting van de schepen, waarvan 75% werd gebruikt, ligt hoger. De EBIT-marge kwam uit op 16%, terwijl het orderboek met 14,5% aandikte. Kristof Samoy denkt dat een jaarlijkse EBIT-marge boven 10% in de toekomst mogelijk moet zijn.

De afgelopen maanden kwam er uit het VK en de VS veel slecht nieuws over de ontwikkeling van offshorewindmolenparken. Uiteraard ondervindt ook Fugro daar hinder van, maar de impact op het bedrijf mag niet overdreven worden, zegt Kristof Samoy. Daar zijn verschillende redenen voor:

• Er is de voortdurende bewustwording voor energiezekerheid;
• Offshorewind consolideert van, recent, een uitzonderlijke naar een langzamere, gestage groei;
• Fugro heeft een wereldwijd inzetbare en marktonafhankelijke vloot;
• Fugro kan met zijn service en constructieontwerpen goed voldoen aan de specifieke noden van een locatie;
• Er is prijspotentieel omdat de ‘geodata’-diensten van Fugro een kleinere kost zijn in de typische investeringsbudgetten van een offshorewindmolenpark.

KBC Securities over Fugro

Afgezien van de slechte weersomstandigheden bleek uit de derdekwartaalresultaten dat Furgro werkt tegen verbeterde contractvoorwaarden, het orderboek ziet aandikken en mooi de geplande project kan uitvoeren, zegt Kristof Samoy. Een gezonde benutting van de vloot zal de marges in de komende kwartalen ondersteunen. Bovendien kondigde Fugro de hervatting van de dividenduitkeringen aan vanaf 2023 (0,4 euro per aandeel).

Hij vindt het aandeel momenteel aantrekkelijk gewaardeerd en trekt het koersdoel op van 15 naar 22 euro met een ‘Kopen’-advies.

Het Fugro-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 15,99 euro (+0,82%).