Hoger koersdoel voor IBM bij KBC Securities, ondanks zwakke prognose

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 24 okt 2024

13:31

IBM gaf derdekwartaalresultaten prijs, die onder de verwachtingen bleven, gedreven door zwakte in Consulting en Infrastructure. Een sterke prestatie van de softwaredivisie wist de Consulting- en Infrastructure-prestaties niet te compenseren, zegt KBC Securities-analist Kurt Ruts.

IBM?

Het Amerikaanse IBM is een van de grootste dienstverleners binnen de technologiesector. Met zijn geïntegreerde aanbod van software, hardware (mainframes) en diensten heeft IBM bij veel bedrijven een voet tussen de deur. Met de overname van RedHat in 2019 wil het bedrijf zijn toekomst verzekeren in een wereld met meer en meer software in de cloud.

Derdekwartaalresultaten:

Een omzet van 15 miljard dollar, een organische groei met 2% tegen constante wisselkoersen en licht onder de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 15,1 miljard dollar.
Een winst per aandeel van 2,30 dollar, tegenover de gav van 2,22 dollar, maar geholpen door een taxmeevaller ten belope van 0,04 dollar.
Een cashflow van 2,1 miljard dollar, beneden de gav van 2,3 miljard dollar.
IBM keerde 1,5 miljard dollar aan dividenden uit over het voorbije kwartaal.

Per divisie:

Software (44% van de omzet) groeide 10%, 2% boven de gav.
Consulting (35% van de omzet) was vlak, 1% onder de gav.
Infrastructure (20% van de omzet) kromp 7%, 6% onder de gav.

Verwachting voor kwartaal vier:

Een omzetgroei in lijn met die van het derde kwartaal (1,5%). Dit is onder de gav van 3,1%-groei.
Een vrije kasstroom van meer dan 6,9 miljard dollar zodat de vrije kasstroom voor heel 2024 boven de 12 miljard dollar uitkomt.

Meer orders voor Generatieve AI

De softwaredivisie was de best presterende in het kwartaal dankzij stevige groei bij Red Hat (+14%). De ‘legacy’-mainframeactiviteiten (binnen Infrastructure) ontgoochelden evenwel, stelt Kurt. Consulting presteerde eveneens ondermaats, net zoals dat andere IT-dienstenbedrijven het geval was. IBM wijt dit aan de moeilijke macro-economische omgeving, de aankomende presidentsverkiezingen en onzekerheid omtrent het pad van intrestvoeten en inflatie.

De Consultingdivisie blijft zwak presteren en het management verwacht niet echt beterschap vóór de tweede helft van 2025. De groei binnen Infrastructure zou volgend jaar evenwel moeten kunnen profiteren van een nieuwe mainframecyclus.

Het orderboek voor Generatieve AI-projecten klokte op 30 september af op 3 miljard dollar, wat impliceert dat over het derde kwartaal voor 1 miljard dollar orders binnenstroomden. Dat lijkt mooi maar het management geeft aan dat deze boekingen een gemiddelde looptijd hebben van 40 maanden terwijl andere (niet-AI) projecten slechts een gemiddelde looptijd hebben van circa 20 maanden. Voorts zijn de GenAI-projecten minder winstgevend dan de niet-AI projecten.

KBC Securities over IBM

De resultaten bleven licht onder de gav en de prognose voor het lopende kwartaal ontgoochelde, stelt Kurt Ruts. Het management gaat ervan uit dat de groei volgend jaar zal versnellen maar blijft voorzichtig door aan te geven dat dat eerder een zaak voor de tweede jaarhelft zal zijn. Kurt behoudt zijn ‘Houden’-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 187 naar 214 dollar.

Naar overzicht