Hoger koersdoel voor Waste Connections bij KBC Securities

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 24 okt 2024

11:43

Waste Connections meldt een omzet van 2,34 miljard dollar (+13% op jaarbasis), boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) dankzij prijs (+6,8%), volumes (-1,9%) en sneller afgehandelde fusies en overnames, geeft KBC Securities-analist Andrea Gabellone aan.

Waste Connections?

Waste Connections is een van de grootste afvaldienstverleners in Noord-Amerika (derde plaats voor gemeentelijk vast afval). Waste Connections heeft een marktaandeel van ongeveer 8% en is actief in 40 staten in de VS en 5 provincies in Canada. Hun diensten omvatten afvalinzameling, -verwijdering en -recycling en zijn gericht op particuliere, commerciële en industriële klanten. Het bedrijf bezit een uitgebreide infrastructuur, waaronder 261 inzamelplaatsen, 135 overslagstations, 93 stortplaatsen en 71 recyclingcentra. De vaste afval- en recyclingactiviteiten van Waste Connections zijn goed voor het grootste deel van de geconsolideerde inkomsten.

Waste Connections noteert in Canadese dollar, daarom bespraken we het bedrijf iets uitgebreider in juli.

Afvalverwerking aan hogere marge

De bedrijfskasstroommarge (EBITDA-marge) kwam uit op 33,7% (+120 basispunten op jaarbasis), dankzij de sterke prijsstelling, de verbetering van het personeelsbestand (die naar onze verwachting zal aanhouden) en het operationele hefboomeffect.

De verwachtingen werden verhoogd voor boekjaar 2024. Waste Connections gaat nu uit van een omzet van 8,9 miljard dollar (150 miljoen dollar hoger dan eerder voorspeld), een EBITDA van 2,91 miljard dollar (50 miljoen dollar hoger) en een EBITDA-marge van 32,7% (+120 basispunten op jaarbasis).

Geen verrassende vooruitzichten

De eerste indicatie voor 2025 gaat uit van EBITDA-groei tussen 7 en 9% en een verwachte omzetgroei tussen 5 à 9%. Dat ligt nauw bij de gav.

Andrea wijst wel op een risico voor 2025: de prijs van oud golfkarton (of OCC: gebruikte dozen, containers of andere soorten verpakking) zijn de afgelopen weken onder druk komen te staan en als de trend niet verslechtert of verbetert, kunnen er enkele risico's zijn voor de omzet. Op dit moment vertaalt een verandering van 10% in de OCC-prijzen zich in een impact op de inkomsten van Waste Connections van ongeveer 6,8 miljoen.

KBC Securities over Waste Connections

Andrea beoordeelt deze resultaten positief omdat het bedrijf blijft werken aan overnames en margeverbetering. Als hij zijn voorspellingen doortrekt voor 2025, komt hij uit bij een hoger koersdoel: 263 Canadese dollar (komende van 190 Canadese dollar). De aanbeveling blijft ‘Kopen’.

Naar overzicht