Microsoft heeft in het septemberkwartaal van 2026 sterkere resultaten dan verwacht neergezet, waarbij zowel de omzet als de winst per aandeel de consensus overtroffen. Vooral de verdere versnelling van Azure springt in het oog: de cloudactiviteit groeide met 48% bij constante wisselkoersen en de vraag blijft groter dan de beschikbare capaciteit, zegt KBC Securities-analist Kurt Ruts. Ook voor het lopende kwartaal verwacht Microsoft een verdere versnelling, terwijl het bedrijf ondanks de snel stijgende AI-investeringen positieve vrije kasstromen wil blijven genereren.

Microsoft?

De software van Microsoft  is overal aanwezig. Het Windows-besturingssysteem controleert nog altijd de pc-markt terwijl SQL Server één van de belangrijkste platformen voor databases is. Daarnaast behoren Office 365 & Microsoft Dynamics tot de populairste softwaretoepassingen voor bedrijven. Ten slotte zorgt Azure dat Microsoft één van de belangrijkste cloudspelers is

Omzet en winst beter dan verwacht

Microsoft overtrof in het septemberkwartaal de verwachtingen. De omzet kwam 2% boven de consensus uit, terwijl de nettowinst per aandeel de verwachtingen met 3% versloeg.

De resultaten bevestigen daarmee het sterke operationele momentum van de groep, waarbij de cloudactiviteiten en de toenemende vraag naar AI-capaciteit een steeds belangrijkere rol spelen.

Azure versnelt naar 48% groei

De ontwikkeling van Azure blijft een van de belangrijkste maatstaven voor Microsoft. De cloudactiviteit groeide in het voorbije kwartaal met 48% bij constante wisselkoersen.

Dat betekende een duidelijke versnelling tegenover de 43% groei in het voorgaande kwartaal. Bovendien lag de Azure-groei ongeveer 3% boven de consensusverwachting.

Opvallend is dat Microsoft deze sterke groei realiseert terwijl het nog steeds met capaciteitsbeperkingen kampt. Het management geeft aan dat de vraag naar zijn clouddiensten groter blijft dan de beschikbare capaciteit.

Nog meer groei in het verschiet

Microsoft verwacht dat Azure in het lopende kwartaal nog sterker zal groeien. De onderneming rekent op een groei van 49% tot 50% bij constante wisselkoersen.

Daarmee zou Azure voor het tweede kwartaal op rij versnellen. Niet alleen de verwachte Azure-groei is sterk: ook de vooruitzichten voor de totale omzetgroei en de winstmarges liggen boven de consensusverwachtingen.

Investeringen blijven fors oplopen

Om aan de grote vraag naar cloud- en AI-capaciteit te voldoen, investeert Microsoft zwaar in bijkomende infrastructuur.

De kapitaalinvesteringen bleven in het voorbije kwartaal onder de marktverwachtingen. Het bedrijf benadrukt echter dat dit een kwestie van timing is en dus niet betekent dat de investeringsplannen structureel worden teruggeschroefd.

Integendeel, voor 2027 verwacht Microsoft dat de investeringen verder zullen toenemen. Het bedrijf wil zijn infrastructuur blijven uitbreiden om aan de groeiende vraag naar clouddiensten en artificiële intelligentie te kunnen voldoen.

Positieve vrije kasstroom ondanks AI-investeringen

De enorme investeringsbehoefte kan de kasstroom op korte termijn onder druk zetten. Toch verwacht Microsoft dat het positieve vrije kasstromen zal blijven genereren, ondanks de forse investeringen.

Voor Ruts is dit een belangrijk positief element. Microsoft moet enerzijds miljarden blijven investeren om voldoende AI- en cloudcapaciteit te creëren, maar verwacht anderzijds dat de activiteiten voldoende cash blijven genereren om die investeringscyclus financieel te dragen.

Copilot en Azure zetten Microsoft sterk in de AI-race

Ruts beschouwt Microsoft nog steeds als een van de bedrijven die het best gepositioneerd zijn om te profiteren van de opkomst van generatieve AI.

Belangrijk daarbij is dat AI voor Microsoft niet alleen een toekomstige groeimogelijkheid vormt. Met Copilot en Azure genereert het bedrijf vandaag al substantiële inkomsten uit de nieuwe technologie.

De combinatie van de sterke vraag naar Azure, de verdere groeiversnelling van het cloudplatform en de inkomsten uit Copilot ondersteunt daarmee de positie van Microsoft binnen generatieve AI.

De belangrijkste uitdaging blijft het tijdig uitbouwen van voldoende infrastructuur om aan de vraag te voldoen. De aanhoudende capaciteitsbeperkingen tonen enerzijds hoe sterk die vraag is, maar maken anderzijds duidelijk waarom Microsoft zijn investeringen verder moet opvoeren.

KBC Securities over Microsoft

De KBC Securities-analist beoordeelt de resultaten van Microsoft als solide. Vooral de versnelling van Azure van 43% naar 48% groei bij constante wisselkoersen overtuigt, zeker omdat de vraag ondanks de enorme investeringen nog steeds groter is dan de beschikbare capaciteit. Dat Microsoft voor het lopende kwartaal rekent op een verdere versnelling van Azure naar 49% à 50% en tegelijk positieve vrije kasstromen wil blijven genereren ondanks de zware AI-investeringen, ondersteunt zijn positieve visie. Ruts beschouwt Microsoft met Azure en Copilot nog altijd als een van de best gepositioneerde bedrijven om van de opkomst van generatieve AI te profiteren.

Kurt handhaaft de kopen-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel voor Microsoft van 525 dollar naar 630 dollar.