Zoals gebruikelijk bevatte IBA's eerstekwartaalupdate amper financiële informatie. Het verheugt KBC Securities-analist Michiel Declercq wel dat de ‘andere deeltjesvernsnellers’-activiteiten opnieuw veel bestellingen binnenhaalden, met 8 verkochte systemen in het eerste kwartaal van 2024 en nog eens 2 na deze periode.

IBA?

IBA is leider in protontherapie, een geavanceerde kankerradiotherapie (ca. 55% van de verkoop), leider in radiofarmaceutische en industriële deeltjesversnellers (28% van de verkoop) en in dosimetrie voor radiotherapie (17% van de verkoop).

Groei moet komen uit 2^de jaarhelft

CEO Olivier Legrain gaf aan dat het bedrijf meer resultaat verwacht in de tweede helft van 2024, zowel wat betreft de conversie van orderportefeuilles als wat betreft de orderontvangst.

In het geheeld blijft de orderportefeuille hoog: 1,4 miljard euro (en hoog als in 2023). De nettokaspositie daalde naar 30,1 miljoen euro (2023: 67,7 miljoen euro) als gevolg van een geplande inkoop van voorraden in verband met de conversie van de orderportefeuille, grotendeels gerelateerd aan het Spaanse contract (bestelling van 10 systemen daterende van eind december 2022).

Focus op uitvoeren van projecten

Bij de divisie protontherapie (PT) werd 1 contract binnengehaald in het afgelopen kwartaal. Het ging om de verkoop van een Proteus One. Anderzijds werden er twee eerdere bestelling voltooid, één in de VS en één in de EU. Op dit moment heeft IBA 34 projecten lopen, waarvan 9 Proteus Plus en 25 Proteus One-systemen.

De ‘Andere Deeltjesversnellers’-divisie (OA) kende een sterke orderontvangst, met 8 verkochte systemen in het eerste kwartaal en ondertussen nog eens twee in het huidige kwartaal. Ter vergelijking, in het eerste kwartaal van 2023 werden 4 systemen verkocht.

IBA laat weet dat de samenwerking met SCK CEN (het Belgische nucleaire onderzoekscentrum), onder de joint venture ‘Pantera’ volgens plan loopt. Zowel de productie voor de vroege leveringsfaciliteit als de plannen voor de commerciële leveringsfaciliteit blijven op schema. Pantera streeft naar grootschalige productie van actinium-225 (225Ac), een van de meest veelbelovende alfastralende radio-isotopen voor kankerbestrijding.

De Dosimetrie-afdeling (helpt medische fysici bepalen welke stralingsblootstelling een patiënt nodig heeft) kende een sterke orderontvangst van 18,6 miljoen euro (ongeveer in lijn met het eerste kwartaal van 2023), terwijl de overname van Radcal (medische beeldvorming, vooral in VS) werd afgerond eind maart.

IBA benadrukt dat het in het algemeen een solide start van het jaar kende, met een kernfocus op de uitvoering van orderportefeuilles en het ontsluiten van toekomstig groeipotentieel

 KBC Securities over IBA

Michiel Declercq ziet dat de orderontvangst van PT relatief traag ligt, met tot nu toe slechts één P1 systeem verkocht dit jaar. Toch is hij blij te zien dat IBA haar momentum behoudt in zowel de ‘Andere deeltjesversnellers’ als in de Dosimetriedivisie.

Met momenteel 10 verkochte ‘Andere Deeltjesversnellers’ tot nu toe dit jaar, lijkt het erop dat IBA goed op weg is om 2023 te overschrijden (totaal van 18 verkochte systemen). Het groeiende aandeel van de inkomsten uit OA, Dosimetrie en diensten helpt IBA ook om te diversifiëren, weg van de meer volatiele PT-business, waar de conversie van de orderportefeuille naar verwachting alleen maar zal versnellen in 2025 en 2026.

Rekening houdend met deze meer gediversifieerde inkomstenstromen, het sterke orderboek, de netto kaspositie en de onderliggende groeitrends in OA, herhaalt Michiel zijn ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 18 euro.