IBA zeer overtuigd van behalen van vooruitzichten voor 2025

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 20 nov 2025

10:17

Tijdens de trading update over het derde kwartaal van 2025 bevestigde IBA zijn grote vertrouwen in het realiseren van de REBIT*-doelstelling van minstens 25 miljoen euro in 2025. Dat vertrouwen is gebaseerd op een sterke uitvoering van de orderachterstand, wat zorgt voor meer zichtbaarheid, zegt KBC Securities-analist Michiel Declercq.

* REBIT staat voor Recurring Earnings Before Interest and Taxes, in het Nederlands: terugkerende winst vóór rente en belastingen. Het is een variant van EBIT (winst vóór rente en belastingen), maar met één belangrijk verschil: REBIT sluit niet-terugkerende elementen uit, zoals eenmalige kosten of opbrengsten (bv. herstructureringskosten, verkoop van activa). Daardoor geeft REBIT een zuiverder beeld van de operationele prestaties van een bedrijf. Bij IBA betekent een REBIT-doelstelling van minstens 25 miljoen euro dat het bedrijf verwacht deze terugkerende operationele winst te behalen in 2025, los van uitzonderlijke posten.

Ion Beam Application?
IBA is leider in protontherapie (PT), een geavanceerde kankerradiotherapie (ca. 55% van de verkoop), leider in radiofarmaceutische en industriële deeltjesversnellers of Other Acceleratos, OA, (28% van de verkoop) en in dosimetrie (berekent de dosis die patiënten mogen krijgen) voor radiotherapie (17% van de verkoop).

Sterke orderintake en stabiele backlog

IBA spreekt van een apparatuurorderintake (bestellingen voor apparaten van IBA) van 195 miljoen euro sinds begin 2025, een stijging met 6 procent tegenover het eerste halfjaar (107 miljoen euro). Deze groei werd voornamelijk gedreven door IBA Technologies (+22%). De totale orderachterstand voor apparatuur en diensten bleef stabiel op 1,3 miljard euro, wat een solide basis biedt voor toekomstige omzet.

Protontherapie (PT): commercieel momentum en klinisch bewijs

Tot nu toe werden vier P1-systemen verkocht in 2025, met sterke commerciële tractie in Azië en een actieve pijplijn in de VS. Het momentum wordt versterkt door toenemend klinisch bewijs*, waaronder het eerste level 1 klinische bewijs van MD Anderson (fase III-studie). In oktober tekende IBA bovendien een Memorandum of Understanding (MoU) met Varian** om interoperabiliteit te verbeteren, klinische workflows te optimaliseren en samen nieuwe technologieën te ontwikkelen.

*Klinisch bewijs betekent wetenschappelijk onderbouwde resultaten uit medische studies die aantonen dat een behandeling effectief en veilig is. Bij IBA gaat het om protontherapie (PT), een geavanceerde vorm van radiotherapie. Klinisch bewijs wordt meestal verzameld via "Fase III klinische studies": grote, gecontroleerde onderzoeken die de effectiviteit van een behandeling vergelijken met standaardtherapie en "Level 1 bewijs": het hoogste niveau van betrouwbaarheid, gebaseerd op gerandomiseerde, gecontroleerde studies. IBA verwijst naar het eerste level 1 klinische bewijs van MD Anderson, wat een belangrijke mijlpaal is. Dat verhoogt het vertrouwen van artsen en ziekenhuizen om protontherapie te gebruiken, wat commercieel gunstig is voor IBA.

** Een Memorandum of Understanding (MoU) is een niet-bindende overeenkomst tussen twee partijen waarin ze hun intentie vastleggen om samen te werken. Het is geen definitief contract, maar een voorlopige stap die aangeeft dat beide partijen willen samenwerken en de voorwaarden verder zullen uitwerken. Het MoU met Varian heeft als doel om interoperabiliteit verbeteren (systemen beter laten samenwerken), klinische workflows optimaliseren (efficiëntere processen voor ziekenhuizen), Nieuwe technologieën samen ontwikkelen. Dat is belangrijk omdat Varian een grote speler is in radiotherapie, en samenwerking kan IBA helpen om zijn protontherapie-oplossingen aantrekkelijker te maken voor ziekenhuizen wereldwijd.

Other Accelerators (OA): groei in nucleaire geneeskunde

IBA verkocht 18 systemen in 2025 (tegenover 15 systemen in het derde kwartaal van 2024). Deze groei wordt gedreven door een stijgende interesse in nucleaire geneeskunde en doorlopend regelgevingsdruk op Ethyleenoxide* (EtO). Daarnaast boekt IBA vooruitgang in nieuwe industriële toepassingen.

* Ethyleenoxide is een kleurloos gas dat veel wordt gebruikt in de industrie, vooral voor sterilisatie van medische apparatuur (om bacteriën en virussen te doden) en productie van chemicaliën zoals ethyleenglycol (grondstof voor antivries en polyester). Het probleem met EtO is dat het toxisch en kankerverwekkend kan zijn bij langdurige blootstelling. Daarom staan bedrijven onder toenemende regelgevende druk om het gebruik van EtO te verminderen of alternatieven te vinden. IBA biedt via Other Accelerators deeltjesversnellers aan die medische apparatuur kunnen steriliseren.

Schuldgraad verdubbelde

De netto financiële positie verslechterde tot -60 miljoen euro eind derde kwartaal (tegenover -30 miljoen euro in het eerste halfjaar), voornamelijk door werkkapitaalinvesteringen* voor PT-projecten in Spanje en China. IBA verwacht echter een geleidelijke verbetering vanaf december. Om de balans te versterken, sloot het bedrijf op 19 november een herfinancieringsdeal van 125 miljoen euro met Belgische en internationale banken, met een looptijd van vijf jaar. Daarnaast werd een aanvullende lening van 10 miljoen euro verkregen van Wallonie Entreprendre.

*Werkkapitaalinvesteringen zijn extra uitgaven die een bedrijf doet om zijn werkkapitaal te verhogen, meestal om projecten of groei te ondersteunen. Voor grote projecten zoals protontherapie-installaties in Spanje en China moet IBA vooruitbetalingen doen aan leveranciers, onderdelen aankopen en personeel inzetten. Dat geld zit tijdelijk vast in het project en kan niet gebruikt worden om schulden af te lossen, waardoor de netto schuld stijgt.. Het is dus geen verlies, maar een tijdelijke cash-outflow die later terugkomt als het project wordt afgerond en gefactureerd.

Vooruitzichten voor 2025

IBA blijft zeer overtuigd van het behalen van zijn REBIT-doelstelling van minstens 25 miljoen euro in 2025. Dat wordt ondersteund door een sterke uitvoering van de backlog en positieve bijdragen van protontherapie. Wel merkt het bedrijf op dat het nettoresultaat kan worden beïnvloed door wisselkoersschommelingen.

KBC Securities over IBA

Volgens KBC Securities-analist Michiel Declercq bevat de trading update van IBA geen grote verrassingen, maar het verhoogde vertrouwen in het behalen van de doelstellingen is positief. Ondanks zorgen over de verslechterde financiële positie, is het geruststellend dat IBA vanaf december verbetering verwacht en een solide herfinanciering heeft afgesloten. Op basis van de sterke backlog, groeiende service-inkomsten, onderliggende trends in radiopharmaceutica en toenemend klinisch bewijs voor protontherapie, handhaaft Declercq een "Kopen"-aanbeveling voor IBA en een koersdoel van 18 euro.

Bij de halfjaarcijfers gaf IBA aan hard te werken om de achterstand in orders aan te pakken.

Naar overzicht