IMCD heeft in het derde kwartaal van 2026 een solide resultaat neergezet. Hoewel de organische omzetgroei licht onder de verwachtingen uitkwam, wist de distributeur van speciale chemicaliën dit meer dan te compenseren met een duidelijke verbetering van de brutomarge en de operationele winstgevendheid. Volgens KBC Securities-analist Michiel Declercq tonen de resultaten aan dat IMCD zijn marges blijft beschermen in een omgeving waarin prijszetting nog steeds een belangrijke groeimotor vormt.

IMCD?
IMCD  is een in Nederland gevestigd bedrijf dat gespecialiseerd is in de verkoop, marketing en distributie van speciale chemicaliën en voedingsingrediënten. Haar productportfolio omvat chemicaliën uit verschillende gebieden, waaronder farmaceutica, persoonlijke verzorging, coatings, voedsel en voeding, smeermiddelen, synthese, kunststoffen, wasmiddelen, agrochemicaliën, textiel, afval- en waterbehandeling, snijden en zandstralen, geur- en smaakstoffen, olie en gas en polijsten.

Omzet groeit verder, maar iets trager dan verwacht

IMCD realiseerde in het derde kwartaal een omzet van 1,326 miljard euro, een stijging van 10,3% tegenover dezelfde periode vorig jaar. De organische omzetgroei kwam uit op 5,6%, wat iets lager was dan verwacht. Daarnaast droegen overnames voor 3,9% bij aan de groei, terwijl wisselkoersen een positief effect van 0,8% hadden.

Volgens Michiel blijft het voorlopig onduidelijk in welke mate de groei wordt gedragen door hogere volumes of door prijsstijgingen. Tijdens de voorgaande kwartalen waren prijsverhogingen een belangrijke groeifactor en ook sectorgenoten rapporteerden recent een gelijkaardig beeld.

Sterke verbetering van de brutomarge

De operationele prestaties waren sterker dan de omzetcijfers doen vermoeden. De brutowinst steeg organisch met 9,6% tot 333 miljoen euro. Daardoor verbeterde de brutomarge met 120 basispunten tot 25,1%. Dat niveau ligt duidelijk boven de verwachtingen van zowel KBC Securities als de gemiddelde analistenverwachting.

Volgens Michiel is deze margeverbetering een van de belangrijkste positieve elementen uit de kwartaalupdate.

Operationele winst stijgt sneller dan omzet

De aangepaste EBITA steeg organisch met 13,7% tot 140,3 miljoen euro. Dat resultaat lag volledig in lijn met de verwachtingen, ondanks de iets zwakkere omzetgroei. De EBITA-marge verbeterde met 70 basispunten tot 10,6%. Volgens de analist toont dit aan dat IMCD succesvol blijft inzetten op een winstgevende productmix, efficiënte kostenbeheersing en commerciële discipline.

Sterke kasstromen en stabiele balans

Ook de kasstroomontwikkeling bleef positief. De vrije kasstroom over de eerste negen maanden van 2026 steeg met 12% tot 317 miljoen euro. De nettoschuld bedroeg eind september 1,524 miljard euro, wat overeenkomt met een schuldgraad van ongeveer 2,6 keer EBITDA.

Volgens Michiel blijft de balans daarmee voldoende sterk om verdere groei-investeringen en overnames te ondersteunen.

EMEA blijft groeien

In Europa, het Midden-Oosten en Afrika steeg de omzet met 12,6% tot 597,8 miljoen euro. De organische groei kwam uit op 5,6%, wat iets lager was dan verwacht. De brutowinst steeg organisch met 8,3% tot 161,2 miljoen euro, goed voor een brutomarge van 27,0%. De aangepaste EBITA groeide met 11,9% tot 67,2 miljoen euro, terwijl de marge uitkwam op 11,2%.

Noord- en Zuid-Amerika blijven achter

De zwakste regionale prestatie kwam uit de Americas-divisie. De omzet steeg met 4,8% tot 373,1 miljoen euro, terwijl de organische groei beperkt bleef tot 1,5%. Ook de operationele winstgroei bleef bescheiden. De aangepaste EBITA steeg met slechts 1,1% tot 35,1 miljoen euro. De EBITA-marge kwam uit op 9,4%, onder het niveau van de andere regio's.

Volgens Michiel blijft deze regio voorlopig de zwakste schakel binnen de groep.

Azië-Pacific blinkt uit

De sterkste prestaties kwamen opnieuw uit de regio Azië-Pacific. De omzet steeg met 12,5% tot 355,2 miljoen euro, gedragen door een organische groei van 9,9%. De brutowinst groeide zelfs met 20,1% tot 81,9 miljoen euro. De aangepaste EBITA nam met 27,6% toe tot 47,2 miljoen euro, terwijl de marge steeg naar 13,3%.

Volgens de analist bevestigt deze regio haar rol als belangrijke groeimotor voor de groep.

Vooruitzichten voor 2026 bevestigd

IMCD bevestigde zijn verwachtingen voor het volledige boekjaar. Het management blijft uitgaan van een positieve organische groei van de aangepaste EBITA in 2026. Na de eerste negen maanden bedraagt die groei reeds 4,6%, waardoor de groep volgens Michiel Declercq goed geplaatst lijkt om deze doelstelling te behalen.

KBC Securities over IMCD

Michiel Declercq van KBC Securities beschouwt de kwartaalresultaten van IMCD als solide. Hoewel de omzetgroei licht onder de verwachtingen bleef, werd dit ruimschoots gecompenseerd door een sterkere brutomarge en een hogere operationele winstgevendheid.

De analist kijkt vooral uit naar bijkomende toelichting over de onderliggende volumegroei, aangezien prijsstijgingen de voorbije kwartalen een belangrijke rol speelden in de prestatie van de sector. Tegelijk ziet hij bemoedigende signalen in verschillende eindmarkten en blijft hij vertrouwen houden in de capaciteit van IMCD om winstgevende groei te realiseren.

Michiel Declercq handhaaft daarom zijn "Opbouwen"-aanbeveling voor IMCD met een koersdoel van 122 euro.