IMCD publiceert EBITA onder de gemiddelde analistenverwachtingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 18 feb 2026

11:05

IMCD rapporteerde voor 2025 resultaten die licht onder de verwachtingen van zowel KBC Securities als de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) uitkwamen, aldus KBC Securities‑analist Thibault Leneeuw. Vooral lagere brutomarges in alle regio’s drukten het operationeel resultaat. Toch blijft de vrije kasstroom solide en lag de afwijking tegenover de eigen ramingen van de analist beperkt.

IMCD?
IMCD is een in Nederland gevestigd bedrijf dat gespecialiseerd is in de verkoop, marketing en distributie van speciale chemicaliën en voedingsingrediënten. Haar productportfolio omvat chemicaliën uit verschillende gebieden, waaronder farmaceutica, persoonlijke verzorging, coatings, voedsel en voeding, smeermiddelen, synthese, kunststoffen, wasmiddelen, agrochemicaliën, textiel, afval- en waterbehandeling, snijden en zandstralen, geur- en smaakstoffen, olie en gas en polijsten.

IMCD realiseerde in 2025 een omzet van 4,78 miljard euro, ongeveer 1 procent onder zowel de raming van KBC Securities als die van de gav. De organische groei bedroeg 0,5 procent, wat tussen de verwachting van KBC Securities (0,1 procent) en de gav (1,3 procent) lag. Valutabewegingen hadden een negatieve impact van 3,5 procent, maar deze werd ruimschoots gecompenseerd door acquisitiegroei van 4,1 procent jaar‑op‑jaar.

Daling van brutowinst door lagere marges

De brutowinst daalde met 8 procent jaar‑op‑jaar tot 1.194 miljoen euro, met een organische daling van 1,0 procent. De brutomarge zakte naar 25,0 procent, onder zowel de KBC Securities‑verwachting (25,4 procent) als de gav (25,2 procent). Dit margedrukteffect was de belangrijkste verklaring voor het zwakkere operationele resultaat.

De aangepaste EBITA kwam uit op 498 miljoen euro, wat:

2 procent onder de consensus lag (507 miljoen euro)
licht onder de KBC Securities‑verwachting lag (501 miljoen euro)

De daling van de brutomarge woog op het resultaat, al werden de cijfers gedeeltelijk ondersteund door lagere holdingkosten, die daalden naar 33 miljoen euro (tegenover 40 miljoen euro verwacht door de analist en 37 miljoen euro door de consensus). De EBITA‑marge kwam uit op 10,4 procent.

Sterke kasstroom blijft een steunpilaar

IMCD genereerde in 2025 een vrije kasstroom van 465 miljoen euro, een stijging van 3 procent tegenover 2024. De cash‑EPS bedroeg 5,19 euro per aandeel, tegenover 6,34 euro in 2024. Het bedrijf stelt een dividend voor van 1,81 euro per aandeel. De nettoschuld steeg, met een leverage‑ratio van 2,8×, tegenover 2,2× eind 2024.

Regionale prestaties: margedruk in alle drie de regio’s

EMEA

Omzet: 2.078 miljoen euro (+4,4 procent jaar‑op‑jaar), iets onder de KBC‑raming (2.120 miljoen euro)
Organische groei: 1,5 procent (boven KBC‑verwachting van 0,0 procent; onder consensus van 2,2 procent)
Brutomarge: 27,0 procent (40bp onder verwachting)
Operating EBITA: 230 miljoen euro, volledig in lijn met de KBC‑raming (231 miljoen euro)

Lagere acquisitiegroei en lagere brutomarges werden gecompenseerd door lagere kosten, waardoor EBITA min of meer conform verwachting uitkwam.

Americas

Omzet: 1.449 miljoen euro (–0,6 procent jaar‑op‑jaar)
Organische groei: 0,3 procent, lager dan KBC (1,6 procent)
FX‑impact: –4,8 procent
Brutomarge: 24,2 procent (onder zowel KBC als consensus)
Adj. EBITA: 143 miljoen euro, licht onder KBC (144 miljoen euro)

De regio werd geconfronteerd met zwakkere volumes, lagere marges en aanzienlijke valutadruk. Hoewel kostenbesparingen hielpen, kon dat de margedaling slechts deels compenseren.

APAC

Omzet: 1.252 miljoen euro (–2,2 procent jaar‑op‑jaar)
FX‑impact: –5,7 procent
Organische groei: –1,1 procent
Brutomarge: 21,9 procent (ruim onder verwachtingen)
Adj. EBITA: 158 miljoen euro, onder de KBC‑raming (166 miljoen euro)

De margedaling in APAC was de belangrijkste reden voor het missen van de KBC‑verwachting. Acquisitiegroei bleef wel voldoende sterk, maar kon de daling in marges en het negatieve valuta‑effect niet volledig neutraliseren.

KBC Securities over IMCD

Volgens de KBC Securities‑analistkwam IMCD in 2025 licht onder de verwachtingen uit door lagere brutomarges in alle regio’s en zwakkere prestaties in APAC. Toch blijft de vrije kasstroom robuust en waren de afwijkingen tegenover zijn eigen model beperkt.

Thibault handhaaft zijn opbouwen-aanbeveling maar behoudt zijn koersdoel van 122 euro.

Naar overzicht