Inditex: tegenvallende resultaten die een deuk geven aan haar status

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 11 dec 2024

14:00

Inditex?

Het Spaanse Inditex ontwerpt, produceert en verkoopt kleding en accessoires. Inditex omvat verschillende kledingketens, waarvan de bekendste Zara en Massimo Dutti zijn. Maar ook Pull&Bear, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home en Uterqüe behoren tot de Inditex groep. Inditex opereert wereldwijd.

Samenvatting

Na verschillende sterke kwartalen werd de lat te hoog gelegd waar Inditex niet meer weet over te springen:

De omzet steeg met 6,8% naar 9,4 miljard euro, 2% onder verwachtingen.
- Bij constante wisselkoersen is de groei 11,1%
Het EBITDA (winst)-cijfer kwam uit op 2,9 miljard euro, 4% onder verwachtingen
- EBITDA-marge was 31,3% waarbij consensus lag op een marge van 31,9%
De winst per aandeel kwam uit op 0,54 euro, welke lager is dan 'de lat' van 0,57 euro per aandeel
Het management behoudt haar verwachtingen :
- Stabiele brutomarges +-0,5% ten opzichte van vorig jaar
- Omzetgroei van +-5%
- Capexuitgaven blijven stabiel op 1,8 miljard euro
- Slechte wisselkoerseneffecten zullen ook komende kwartalen nog wegen op de winst

KBC Securities over Inditex

Inditex is één van de grote Europese bedrijven geweest die wel mee kon opboksen tegen het Amerikaanse beursgeweld, gedreven door telkens sterke resultaten die analisten bleven verbazen. Nu slaagt Inditex er niet in over de lat te springen.

Is dit reden tot paniek? Niet direct, maar het zal er wel voor zorgen dat haar status van unieke winnaar binnen een markt die het wat moeilijker had, toch wat onder druk zal komen te staan. Inditex ziet met vertraging een consument die minder spendeert. Daarbovenop blijkt uit datacijfers dat de consument ook meer en meer online-shopping terug aan het herontdekken is. Inditex heeft ook een sterke digitale tak, maar moet opboksen tegen meer meer concurrentie.

De analist van KBC Securities, Tom Noyens, verlaagt zijn groeiverwachtingen door die switch naar online en meer nadruk bij consumenten op lagere prijzen. Tom verwacht ook dat het aandeel enige druk kan kennen door de sterke prestatie van de afgelopen kwartalen. Tom blijft er van overtuigd dat Inditex één van de best geleide spelers is binnen deze markt en dat ze nog veel potentieel hebben in de opkomende Amerikaanse markt. Toch verlaagt hij zijn groeiverwachtingen en ziet ook dat het aandeel bijkomende druk kan ondervinden omdat de voorbije maanden de verwachtingen sterk waren opgedreven. Tom ziet die verwachtingen nog verder dalen.

Tom verlaagt de aanbeveling van kopen naar verkopen en verlaagt het koersdoel van 57,5 euro naar 46 euro.

Naar overzicht