Inditex ziet omzet en brutomarge sterker stijgen dan verwacht, ondanks hogere kosten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 9 sep 2026

14:06

Inditex heeft in de eerste jaarhelft van boekjaar 2026/2027 beter dan verwachte omzet- en brutomargecijfers voorgelegd. De eigenaar van onder meer Zara profiteert volgens KBC Securities-analist Simon Hox van een sterke merkportefeuille, een flexibele toeleveringsketen en verdere marktaandeelwinst. Hoewel de operationele winst licht onder de gemiddelde analistenverwachting uitkwam door hogere investeringen, blijft de onderliggende vraag volgens Hox bijzonder robuust.

Inditex?
Het Spaanse Inditex ontwerpt, produceert en verkoopt kleding en accessoires. Inditex omvat verschillende kledingketens, waarvan de bekendste Zara en Massimo Dutti zijn. Maar ook Pull&Bear, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home en Uterqüe behoren tot de Inditex groep. Inditex opereert wereldwijd.

Sterke omzetgroei in uitdagende marktomgeving

Inditex realiseerde in de eerste helft van boekjaar 2026/2027 een omzet van 19,76 miljard euro, een stijging van 7,6 procent tegenover een jaar eerder. Tegen constante wisselkoersen bedroeg de groei zelfs 9,2 procent. Daarmee presteerde de groep ongeveer 250 miljoen euro beter dan de gemiddelde analistenverwachting.

De groei was breed gedragen over zowel verschillende merken als geografische regio's. Ook de recente handelscijfers tonen aan dat het positieve momentum aanhoudt. Tussen 1 augustus en 7 september stegen de winkel- en onlineverkopen met 9 procent tegen constante wisselkoersen, in lijn met de groeitrend van de eerste jaarhelft.

Volgens het management is er bovendien geen betekenisvolle verandering in het consumentengedrag zichtbaar, ondanks de gemengde macro-economische omstandigheden.

Brutowinst en marges blijven verbeteren

De brutowinst steeg met 8,4 procent tot 11,6 miljard euro. De brutomarge verbeterde daarbij met 40 basispunten tot 58,7 procent, duidelijk boven de gemiddelde analistenverwachting van 58,2 procent.

Die prestatie is opmerkelijk in een omgeving waarin veel kleding- en consumptiebedrijven moeite hebben om hun winstgevendheid op peil te houden. Inditex slaagt er volgens Simon Hox in om zowel sterke omzetgroei als margeverbetering te combineren.

Hogere investeringen drukken op operationele winst

De operationele winst (EBIT) steeg met 7,6 procent tot 3,84 miljard euro. Daarmee lag het resultaat wel ongeveer 2 procent onder de gemiddelde analistenverwachting.

De EBIT-marge bleef met 19,5 procent grotendeels stabiel. De tegenvaller kwam vooral door een stijging van de operationele kosten met 10,3 procent. Die kostenstijging hangt samen met bijkomende investeringen in winkels, logistieke infrastructuur en technologische toepassingen.

Onderaan de resultatenrekening steeg de nettowinst met 6,8 procent tot 2,98 miljard euro. De winst per aandeel nam met 6,7 procent toe tot 0,956 euro en lag daarmee ongeveer 5 procent boven de gemiddelde analistenverwachting.

Investeringen en dividendbeleid blijven ongewijzigd

Inditex bevestigde zijn dividendbeleid en keurde de uitbetaling van het slotdividend goed. Daarmee onderstreept het bedrijf het vertrouwen in zijn kasstroomgeneratie en sterke balans.

Voor boekjaar 2026/2027 blijft het management uitgaan van een stabiele brutomarge binnen een bandbreedte van plus of min 50 basispunten. Daarnaast verwacht de groep een groei van de winkeloppervlakte met ongeveer 5 procent.

De gewone investeringen worden geraamd op 2,3 miljard euro. Daarnaast plant Inditex nog eens 200 miljoen euro aan bijkomende investeringen voor de modernisering van bedrijfsfaciliteiten.

Bij de huidige wisselkoersen rekent de groep wel op een tegenwind van ongeveer 1 procent voor de gerapporteerde omzetgroei.

Focus op verdere groei en AI-investeringen

Een belangrijke conclusie uit de resultaten is dat de omzetdynamiek stevig overeind blijft en dat de brutomarge beter presteert dan verwacht. Tegelijk voert Inditex zijn investeringen op in winkels, logistiek en AI-ondersteunde processen.

Beleggers zullen de komende kwartalen nauwlettend volgen of de omzetgroei sterk genoeg blijft om die stijgende kostenbasis op te vangen zonder dat de marges onder druk komen te staan.

KBC Securities over Inditex

Volgens KBC Securities-analist Simon Hox is de tegenvallende EBIT-prestatie vooral het gevolg van hogere operationele kosten en extra investeringen, en niet van een afzwakkende vraag. Hij wijst erop dat de omzetgroei ruim boven de verwachtingen uitkwam en dat ook de brutomarge verder verbeterde. Hox benadrukt dat Inditex nog steeds hoogcijferige omzetgroei realiseert in een sector waar veel concurrenten het moeilijk hebben. Het koersdoel van 63 euro blijft behouden, alsook de "Kopen"-aanbeveling.

Naar overzicht