ING leverde over het derde kwartaal solide cijfers af, maar de verwachtingen lagen iets hoger. Vooral lagere inkomsten uit treasuryactiviteiten, hogere kosten en hogere waardeverminderingen drukten op de resultaten, terwijl de commerciële rente- en fee-inkomsten sterk bleven. KBC Securities-analist Thomas Couvreur wijst daarnaast op het nieuwe uitkeringsplan van 1,9 miljard euro voor aandeelhouders, waarmee ING zijn CET1-ratio richting 13% stuurt.

ING?

ING is een grote Nederlandse bank die diensten aanbiedt op het gebied van Retail Banking (60% van de Groep) en Commercial Banking in meer dan 40 landen in Europa, Azië (incl. Australië) en de VS. Retail Banking richt zich op de Benelux en Duitsland (75%).

Sterke commerciële rente-inkomsten

De commerciële nettorente-inkomsten stegen met 13,4% op jaarbasis naar 4.335 miljoen euro. Daarmee presteerde ING beter dan de 4.298 miljoen euro die Couvreur verwachtte en nagenoeg in lijn met de gav van 4.344 miljoen euro.

De groei werd ondersteund door sterke volumegroei bij zowel leningen als deposito’s en een gedisciplineerde prijszetting. De commerciële nettomarge steeg naar 2,31%, tegenover 2,22% een jaar eerder en 2,26% in het vorige kwartaal. 

Ook fee-inkomsten groeien

De netto fee- en commissie-inkomsten stegen met 9,3% tot 1.273 miljoen euro. Bij Retail Banking zag ING een sterke groei van het aantal beleggingsklanten en een instroom in nieuw beheerd vermogen. Wholesale Banking profiteerde van hogere vergoedingen binnen Daily Banking & Trade Finance.

De overige inkomsten zakten daarentegen met 37,4% tot 602 miljoen euro, voornamelijk door lagere treasury-inkomsten. Hogere marktvolatiliteit en rentetarieven drukten op de waardering van derivaten.

Daardoor bedroegen de totale inkomsten 6.227 miljoen euro, een stijging van 5,6% op jaarbasis maar minder dan de 6.266 miljoen euro die KBC Securities had verwacht en de gav van 6.306 miljoen euro.

Kosten en waardeverminderingen hoger

De operationele kosten stegen met 3,6% tot 3.119 miljoen euro, tegenover 3.090 miljoen euro verwacht door KBC Securities. Daarvan bestond 75 miljoen euro uit regelgevingskosten.

Eenmalige kosten van 69 miljoen euro hadden onder meer betrekking op herstructureringsvoorzieningen in Duitsland, Nederland en Wholesale Banking. Na uitvoering moeten die maatregelen jaarlijks 40 miljoen euro aan kostenbesparingen opleveren.

Voor het vierde kwartaal voorziet ING bovendien een ontslagvoorziening van 175 miljoen euro voor een vermindering met ongeveer 400 voltijdse equivalenten binnen Wholesale Banking.

De waardeverminderingen stegen met 23,6% tot 403 miljoen euro. Dat is hoger dan de 325 miljoen euro verwacht door KBC Securities en de gav van 343 miljoen euro. Daarvan was 111 miljoen euro het gevolg van een managementbuffer in afwachting van een update van het model voor projectfinanciering.

De risicokosten kwamen uit op ongeveer 21 basispunten, zowat in lijn met het gemiddelde doorheen de cyclus van 20 basispunten. 

Nettowinst van 1,85 miljard euro

De nettowinst steeg met 3,5% tot 1.850 miljoen euro. KBC Securities had op 1.942 miljoen euro gerekend en de gav bedroeg 1.973 miljoen euro. De CET1-ratio bedroeg 13,3% en de winst per aandeel 0,65 euro.

Prognoses blijven overeind

ING handhaaft zijn verwachtingen voor zowel 2026 als 2027. Voor 2026 verwacht de bank totale inkomsten van meer dan 24,5 miljard euro, waaronder ongeveer 5 miljard euro aan fee-inkomsten. De operationele kosten moeten tussen 12,6 en 12,8 miljard euro uitkomen en het rendement op het tastbare eigen vermogen moet boven 15% liggen.

Voor 2027 mikt ING op meer dan 26 miljard euro inkomsten, waaronder 5,3 tot 5,5 miljard euro uit vergoedingen. De operationele kosten zouden rond 13 miljard euro liggen en het rendement op het tastbare eigen vermogen moet boven 16% uitkomen. Daarbij mikt ING op een CET1-ratio van 13%.

1,9 miljard euro naar aandeelhouders

ING kondigde een nieuw uitkeringsplan van 1,9 miljard euro aan, bestaande uit een aandeleninkoopprogramma van 1,65 miljard euro en een cashuitkering van 250 miljoen euro. Dat past bij de doelstelling om de CET1-ratio op 13% te houden.

KBC Securities over ING

KBC Securities-analist Thomas Couvreur ziet een degelijk kwartaal, maar merkt op dat de lat door de markt net iets hoger lag. De commerciële activiteiten blijven sterk, maar de zwakke treasury-inkomsten, kosten en waardeverminderingen zorgden voor tegenvallers. Tegelijk blijft de ruime kapitaaluitkering aan aandeelhouders een belangrijk onderdeel van het ING-verhaal. Koersdoel: 26 euro. “Opbouwen”-aanbeveling.

Thomas heeft een opbouwen aanbeveling met een koersdoel van 26 euro.