KBC Securities: "Financiële kwestie bij Alfen is opgelost"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 7 nov 2024

11:15

Alfen meldt een daling van de omzet in het derde kwartaal van 2024, voornamelijk door zwakkere prestaties in de “EV Charging”- divisie (EVC), maar dat werd gecompenseerd door betere resultaten in de “Smart Grid Solutions”-divisie (SGS). De brutowinstmarge verbeterde aanzienlijk, wat leidde tot een beter dan verwachte bedrijfskasstroom (EBITDA), zegt KBC Securities-analist Thibault Leneeuw.

Na het winstalarm in eind juni, waren ook al de tweede kwartaalcijfers iets beter dan verwacht.

Alfen ?

Alfen is een Nederlandse producent van energieopslagsystemen, transformatorstations en elektrische laadpalen. Alfen bestaat uit 3 onderdelen: smart grids (intelligent elektriciteitsnet), energy storage (opslag van energie) en EV-laadstations (laadpalen voor elektrische voertuigen).

Omzet boven verwachting

Alfen zag de omzet in het derde kwartaal van 2024 dalen met 22% op jaarbasis tot 106 miljoen euro, wat iets boven de verwachtingen van Thibault Leneeuw lag.

De omzet in de EVC-divisie daalde met 3% op jaarbasis tot 32,9 miljoen euro, wat onder de verwachtingen lag door lagere volumes en toenemende concurrentie in het thuissegment.
Daarentegen steeg de omzet in de SGS-divisie met 1% op jaarbasis tot 50,3 miljoen euro, dankzij hogere volumes en prijzen.
De omzet in de Energy Storage-divisie daalde met 55% op jaarbasis tot 23,1 miljoen euro, iets onder de verwachtingen, door uitgestelde projecten en een sterke prestatie in de tweede helft van 2023.

Alfen behoudt vooruitzichten

De brutowinstmarge van Alfen steeg van 29,4% in het derde kwartaal van 2023 naar 32,7% in het derde kwartaal van 2024, ruim boven de verwachtingen van Thibault Leneeuw.

Deze verbetering in de brutowinstmarge leidde tot een beter dan verwachte EBITDA van 7,2 miljoen euro. Alfen verwacht dat de omzet voor 2024 aan de onderkant van de eerder aangegeven bandbreedte van 485 à 520 miljoen euro zal uitkomen en bevestigde de vooruitzichten voor EBITDA en vrije kasstroom.

Revolving krediet afgesloten

Alfen bereikte een nieuwe overeenkomst met de bank, waardoor de bestaande RCF (Revolving Credit Facility of doorlopende kredietfaciliteit, waarbij lener de mogelijkheid heeft om geld op te nemen, terug te betalen en weer op te nemen) van 100 miljoen euro met meer flexibiliteit kan worden voortgezet. Hoewel het vertrouwen en de transparantie laag blijven, is de opgeloste financieringskwestie duidelijk positief, vindt Thibault. Er is veel fundamenteel potentieel, maar het zal tijd kosten om dat te realiseren.

KBC Securities over Alfen

KBC Securities-analist Thibault Leneeuw ziet een grote discrepantie tussen de fundamentele waardering en de huidige aandelenkoers. Hoewel het herstel van het vertrouwen in het management tijd zal kosten en de transparantie beperkt blijft, is de opgeloste financieringskwestie positief.

Alfen is goed gepositioneerd om te profiteren van de vertraagde trends in de energietransitie, zelfs bij een trager tempo. KBC Securities handhaaft het koersdoel van 24 euro en de "Opbouwen"-aanbeveling.

Naar overzicht