KBC Securities verlaagt koersdoel Meta: "Forse kostenstijgingen baren zorgen"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 31 okt 2025

11:05

Meta publiceerde solide resultaten voor het derde kwartaal van 2025, met omzet en winst die boven de verwachtingen uitkwamen. Toch reageerden beleggers terughoudend door de aangekondigde stijging van kapitaalsinvesteringen en operationele kosten. KBC Securities-analist Kurt Ruts ziet een aantal structurele risico’s opduiken...

Meta?

Meta Platforms is eigenaar van Facebook, de grootste sociale netwerksite ter wereld met meer dan 2,5 miljard actieve gebruikers. Daarnaast beschikt het bedrijf met Instagram, Messenger en WhatsApp over drie communicatieplatformen die voorlopig qua commercieel potentieel grotendeels onontgonnen blijven.

Resultaten derde kwartaal: boven verwachting

Meta rapporteerde een omzet en onderliggende nettowinst die respectievelijk 2% en 8% boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) uitkwamen. Dit was mede te danken aan hogere marges door betere prijszetting*. Toch stelde de omzetprognose voor het lopende kwartaal licht teleur.

*Meta slaagt erin om hogere tarieven te vragen voor advertentieruimte, zonder dat dit de vraag significant schaadt

De aangepaste jaarprognose bevat twee belangrijke wijzigingen:

Kapitaalsinvesteringen worden verhoogd van ‘tussen 66 en 72 miljard dollar’ naar ‘tussen 70 en 72 miljard dollar’.
Operationele kosten stijgen van ‘tussen 114 en 118 miljard dollar’ naar ‘tussen 116 en 118 miljard dollar’.

Voor 2026 verwacht Meta een beduidend snellere groei van de operationele kosten, onder meer door de hoge lonen van recent aangeworven AI-talent. Ook de kapitaalsinvesteringen zullen volgend jaar minstens 30 miljard dollar hoger liggen dan dit jaar.

Strategische keuzes en risico’s

Volgens Kurt Ruts probeert Meta concurrenten zoals OpenAI en Google bij te benen op het vlak van generatieve AI. Hiervoor heeft CEO Mark Zuckerberg een ‘AI Superintelligence team’ samengesteld, bestaande uit dure profielen die bij de concurrentie zijn weggehaald. Daarnaast investeert Meta tientallen miljarden extra in de uitbouw van datacenters.

Deze investeringen kunnen op termijn druk zetten op de marges, zeker als de opbrengsten niet gelijke tred houden met de kosten.

Ruts wijst ook op enkele bijkomende bezorgdheden:

De sterke groei in 2025 zorgt voor een moeilijkere vergelijkingsbasis in 2026.
Meta bereikt dagelijks meer dan 3 miljard gebruikers. Verdere groei moet komen uit hogere prijzen of meer advertenties per gebruiker, wat geen evidentie is.
De verminderde focus op contentmoderatie kan adverteerders afschrikken.
In tegenstelling tot andere hyperscalers heeft Meta geen publiek cloudaanbod om AI-investeringen te monetiseren.
Het metaverse-project blijft veel kosten genereren zonder noemenswaardige inkomsten.
De impact van de Digital Markets Act (DMA) op de EU-activiteiten kan negatief uitvallen.

KBC Securities over Meta

Kurt Ruts noemt de kwartaalresultaten van Meta degelijk, maar niet uitzonderlijk. De aangekondigde stijging van kosten en investeringen roept vragen op over de houdbaarheid van de marges. Ruts handhaaft zijn "Houden"-aanbeveling en verlaagt het koersdoel van 791 dollar naar 680 dollar.

Naar overzicht