KBC Securities hervat opvolging Care Property Invest met 'Kopen'-advies

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 25 jan 2023

14:05

KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete hervat de opvolging van zorgvastgoedbedrijf Care Property Invest (CPI) na de succesvolle kapitaalverhoging van 111,0 miljoen euro aan 12 euro per aandeel.

Succesvolle kapitaalverhoging dankzij institutionele beleggers

Het aantal aandeelhouders dat zijn rechten voor de kapitaalverhoging uitoefende was met 63,9% relatief laag. De aandeelhouders van CPI bestaan voor 40% uit particuliere beleggers en niet uit grote referentieaandeelhouders. Toch verliep de kapitaalverhoging succesvol door de instap van institutionele beleggers, wat het aandeel uiteindelijk ten goede zou kunnen komen, meent Lynn Hautekeete.

Hoewel de transactie verwaterend is voor bestaande aandeelhouders en ze lang op zich liet wachten, biedt ze CPI de kans om de schuldratio te verlagen.

De verwachte kapitaalverhoging heeft druk uitgeoefend op het aandeel. Het aandeel daalde van een historische NTA-premie (Net tangible assets = de verwachte opbrengst van een verkoop van vastgoed) van ongeveer 52% naar een korting van 27%. Het huidige dividendrendement bedraagt 6,7%.

KBC Securities over Care Property Invest

Lynn Hautekeete is positief over vastgoedbedrijven in de gezondheidszorg. Ze beschouwt de activa waarin zij beleggen als essentieel voor de samenleving. Op lange termijn ziet ze een demografisch gestuurde groei van de vraag naar deze activa. Dat moet zich vertalen naar een bezettingsgraad van bijna 99%.

De transparantie van de winst is hoog, want CPI genereert huurinkomsten uit voornamelijk triple netto contracten (de kosten zoals verzekeringen, eigenaarsbelastingen en onderhoud zijn voor rekening van de huurder), in een niet-cyclische markt. Bovendien is CPINV niet blootgesteld aan het onlangs in diskrediet gebrachte Orpea.

CPI verschilt van andere Belgische zorgvastgoedbedrijven door de oude leaseportefeuille die ongeveer 30% van de huurinkomsten genereert via de publieke sector. Die portefeuille staat ondergewaardeerd op de balans genoteerd. Wanneer de waardering wordt verhoogt naar de werkelijke waarde, zal ook de waarde van CP Invest stijgen.

Lynn Hautekeete trekt het koersdoel op van ‘Opbouwen’ naar ‘Kopen’ met 17,5 euro als koersdoel. Het aandeel noteert momenteel aan een koers van 14,64 euro (+0.14%), goed voor een opwaarts potentieel van iets minder dan 21%.

Naar overzicht