KBCS nuanceert sterke passagierscijfers bij Ryanair

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 3 jan 2024

11:05

KBC Securities Global Equities-analist Tom Noyens analyseerde Ryanairs passagierscijfers van december. Hij trekt het koersdoel voor de vliegmaatschappij lichtjes op.

Ryanair bracht op het eerste zicht goede passagierscijfers naar buiten, vindt Tom Noyens. Het mocht in December namelijk 12,54 miljoen passagiers naar warmere/koudere bestemmingen voeren, wat zich vertaalt in een groei met 12% ten opzichte van december 2019. Dat is het precovidjaar, dat Tom nog steeds als vergelijkingsbasis gebruikt.

Het cijfer toont nog maar eens aan hoe zeer Ryanair wist te profiteren van de malaise binnen de luchtvaartindustrie ten tijde van de coronapandemie én er sterker is uitgekomen. Het bedrijf mikte als één van de enige op een relatief snelle heropleving van het toerisme en anticipeerde daar tijdens de pandemie al op. Het gevolg is een sterke capaciteitsuitbreiding, terwijl de meeste andere maatschappijen nog steeds een capaciteitsdaling zien ten opzichte van ‘precorona’.

Minder sardines in een blik

Maar het is hier juist waar het schoentje een beetje knelt. Immers, Ryanairs capaciteit is ten opzichte van 2019 zelfs met 17% gestegen. Het aantal passagiers kon die stijging niet volgen, waardoor de efficiëntie is gedaald. Dat blijkt uit de ‘load factor’ of hoe vol de vliegtuigen gevuld zijn. De ‘load factor’ daalde ongeveer met 4% t.o.v. december 2019.

Deze ‘load factor’ is gelijkaardig aan wat Tom had berekend in november. Het management verwijst hierbij naar de meer dan 900 geschrapte vluchten ten gevolge van conflicten in het Midden-Oosten. Verder verwijzen ze ook naar de gewijzigde strategie om de ticketverkoop via derde partijen zo moeilijk mogelijk te maken. Ryanair wil namelijk vooral dat passagiers tickets via het Ryanair-platform kopen. Zo heeft Ryanair meer data en inzichten om prijs- en klantensturing mogelijk te maken.

Wanneer Tom de cijfers vergelijkt met die van concurrerende luchtvaatmaatschappijen, blijft Ryanair echt wel de beste en meest efficiënte Europese luchtvaartmaatschappij. Zo was Ryanairs ‘load factor’ voor december 91%. Die van Wizz Air, de meest geduchte concurrent, was slechts 82%.

KBC Securities over Ryanair

Tom Noyens ziet Ryanair nog steeds als ‘best-in-class’ Europese luchtvaartmaatschappij. Hij behoudt echter een voorzichtige toon en blijft ook bij zijn ‘Houden’-aanbeveling. De passagierscijfers zeggen niet veel over de winstgevendheid, ticketprijzen of de verkoop van ‘extra diensten’(die cijfers moeten nog volgen). Maar ze geven al een eerste indicatie. Na enkele wijzigingen in Toms model trekt hij zijn koersdoel lichtjes op naar 18 i.p.v. 17 euro.

Het Ryanair-aandeel noteert momenteel aan een koers van 18,4 euro (-0,27%).

Naar overzicht