KBC Securities trekt koersdoel voor koopwaardig Saint Gobain op

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 30 okt 2024

15:46

Saint Gobain meldt een solide derde kwartaal van 2024 met aanhoudend sterke uitvoering van de orders, wat resulteerde in een positieve prijs/kostenverhouding. De vooruitzichten voor het vierde kwartaal van 2024 zijn geruststellend, met een verwachte stabilisatie van de volumes in Europa, behalve in Frankrijk, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Saint Gobain ?

Saint-Gobain is een gigant in de wereld van bouwmaterialen en - producten en een van de grootste producenten en distributeurs ter wereld van alles wat met de bouw te maken heeft. In vrijwel alle segmenten behoort het bedrijf tot de marktleiders.

In augustus had Andrea het nog over de acquisitie van Ovniver door Saint Gobain.

Afnemende omzet, maar Europa heeft dieptepunt bereikt

De omzet in het derde kwartaal van 2024 bedroeg 11,6 miljard euro, boven de gemiddelde verwachting van analisten, en duidde op een tragere daling op vergelijkbare basis dan verwacht, dankzij zowel betere prijzen als volume.

Per regio daalden de vergelijkbare verkopen in Noord- en Zuid-Europa, terwijl APAC en Amerika positief waren, evenals “High Performance Solutions”-afdeling. Prijzen bleven stabiel en belangrijker nog, de prijs/kostenverhouding was positief.

Wat Europa betreft, blijft het bedrijf ervan overtuigd dat een dieptepunt is bereikt. Hoewel de groep nog steeds een zwakker vooruitzicht voor Frankrijk ziet, zouden de volumes in het vierde kwartaal van 2024 in Europa stabiel moeten zijn.

Vierde kwartaal zou beter zijn

Ook opmerkelijk is de groei met 4,1% in de “Construction Chemicals”-divisie, gedreven door infrastructuurprojecten en innovatie om de bouwsector te decarboniseren. Het management bevestigde de verwachtingen dat de prijs/kostenverhouding in de tweede helft van 2024 positief zal zijn, hoewel lager dan in de eerste helft van 2024 vanwege moeilijkere vergelijkingen. Inflatie neemt in sommige gebieden weer toe, maar zal prijsstijgingen volgend jaar ondersteunen.

Wat betreft volumetrends verwacht het management een opeenvolgende verbetering in het vierde kwartaal van 2024, met een geleidelijke verbetering in Europa, exclusief Frankrijk. Ondertussen verwacht het management volgend jaar goede activiteit in de VS.

Wat betreft marges verklaarde het bedrijf dat het volgend jaar tijdens zijn Capital Markets Day meer informatie zal verstrekken, maar merkte op dat wanneer het enige volumerecuperatie in Europa ziet, het zal profiteren van operationele hefboomwerking. Overnames zouden ook positief moeten zijn voor de marges. De prognose voor 2024 meldt een stijging van de operationele marges in 2024 ten opzichte van het niveau van 2023 met 11%. De gemiddelde analistenverwachting ligt op een omzet van 46,7 miljard euro en een bedrijfswinst van 5,25 miljard euro, wat neerkomt op marges van 11,2%.

KBC Securities over Saint Gobain

Andrea Gabellone gelooft dat Saint Gobain duidelijk aan herwaardering toe is. De aandelen worden momenteel verhandeld tegen een koerswinstverhouding van 12,4x voor 2025. Hij heeft zijn model doorgetrokken naar 2025 en ons doel voor de bedrijfswinst-multiple verhoogd om de recente herwaardering van de sectorgenoten te weerspiegelen. Hij blijft de strategie van Saint Gobain en de uitvoering ervan door het management waarderen. De “Kopen”-aanbeveling wijzigt niet, het koersdoel gaat van 80,5 naar 100 euro.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht