KBC Securities start de opvolging van Krones

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 24 nov 2023

12:15

De analist van KBC Securities, Andrea Gabellone, start met de opvolging van Krones. Krones is een solide speler in de industriële sector.

Activiteiten

Krones is wereldwijd actief en levert technologieën voor afvullen en verpakken, procestechniek en intralogistiek, evenals oplossingen voor digitalisering voor de voedingsmiddelen- en drankenindustrie. Op het gebied van vul- en verpakkingstechnologie domineert Krones de markt, gevolgd door concurrenten KHS en Tetra-Pak. Op het gebied van procestechnologie biedt Krones producten voor brouwerijen en producenten van frisdranken, melk- en zuiveldranken en water. Op het gebied van intralogistiek verzorgt Krones de planning en het ontwerp van volledig geautomatiseerde opslag-, orderverzamel- en materiaalstroomsystemen met snelle toevoerapparaten, transportbanden en AGV-systemen (Automatisch Geleide Voertuigen).

Beleggingscase

KBC Securities is positief om de volgende redenen:

Krones heeft een leidende positie in een stabiele maar groeiende onderliggende markt. Het bedrijf geniet van fundamentele groei, aangezien de vraag naar verpakte dranken robuust is doorheen de economische cycli en gestaag blijft versnellen. KBCS is van mening dat Krones perfect gepositioneerd is om te profiteren van deze marktdynamiek, aangezien het bedrijf in verschillende divisies een onbetwist leiderschap in de sector heeft. KBCS ziet het bedrijf verder groeien omdat de drankconsumptie naar verwachting met 2,7% op jaarbasis zal toenemen, onder andere door verstedelijking, duurzaamheid, een stijgende middenklasse en een groeiende wereldbevolking. Bovendien ondersteunt de trend in het uitbesteden van botteling (co-bottling voor zowel blikjes als flessen) de verkoop van nieuwe apparatuur.

De inkomsten, de winstgevendheid en de vrije kasstroom van het bedrijf zijn aantrekkelijk, omdat het consequent een prijs-boven-volumestrategie heeft gevolgd, niet in de laatste plaats om de stijgende grondstofprijzen door te berekenen, en zeer selectief is geweest in zijn nieuwe contracten. Daarnaast heeft het bedrijf geprofiteerd van eerder doorgevoerde kostenbesparende maatregelen. Gezien het nog steeds recordhoge orderboek en de knelpunten in de toeleveringsketen die langzaam afnemen, zou het vrije kasstroomprofiel moeten verbeteren. Het bedrijf verwacht dat de omzet in 2024 met sterk zal groeien. De orderportefeuille bedraagt momenteel 4 miljard euro en de kwaliteit van de marges is goed. In principe is 2024 al gedaan voor de hoofdactiviteit en het bedrijf heeft gezorgd voor capaciteitsbenutting tot 2025. Tot slot zou de diversificatie naar diensten niet alleen de positionering van het bedrijf als allround partner voor klanten moeten verbeteren, maar ook de margeverhoging op de lange termijn moeten ondersteunen.

KBC Securities over Krones

Het bedrijf verwacht dat de omzet in 2024 sterk zal groeien. De orderportefeuille bedraagt momenteel 4 miljard euro en de kwaliteit van de marges is goed. In principe is 2024 al gedaan voor de hoofdactiviteit en het bedrijf heeft gezorgd voor capaciteitsbenutting tot 2025. Tot slot zou de diversificatie naar diensten niet alleen de positionering van het bedrijf als allround partner voor klanten moeten verbeteren, maar ook de margeverhoging op de lange termijn moeten ondersteunen.

Omwille van de positieve evolutie in de toekomst geeft Andrea een 'kopen'-advies en een koersdoel van 134 euro.

Naar overzicht