KBC Securities start opvolging PayPal met ‘Kopen’-advies

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 12 sep 2023

16:58

PayPal is een Amerikaans bedrijf dat wereldwijd actief is onlinebetaalverkeer. Het bedrijf telt 435 miljoen gebruikers, waarvan er 400 miljoen particulieren zijn en 35 miljoen handelaren. Het bedrijf was voor de beursintroductie in 2015 volledig in handen van eBay.

Met een marktaandeel van 40% is PayPal de onbetwiste marktleider in onlinebetalingen. Het markleiderschap brengt drie concurrentiële voordelen met zich mee: naamsbekendheid, netwerkeffecten en schaalvoordelen, geeft KBC Securities-analist Benjamin Wolff aan.

Een goedkoop Musk bedrijf?

Paypal verloor de afgelopen jaren 80% van zijn beurswaarde. Het bedrijf kende een hoge groei tijdens de coronajaren met een sterk groeiende e-commerce. Na de COVID-19-pandemie is de klantengroei stilgevallen en kreeg Paypal er de concurrentie van grote spelers zoals Apple en Google bovenop.

In reactie zal het bedrijf onder leiding van de nieuwe CEO Alex Chriss de focus verplaatsen van klantengroei naar omzetgroei per klant. Dat door het aanbieden van extra diensten zoals ‘Buy Now, Pay Later’ en de recent aangekondigde PayPal-cryptomunt.

Na de serieuze groei van de e-commerce tijdens de COVID-19-periode, ligt de exponentiële groei nu achter de rug. Het aantal actieve gebruikers stabiliseert. Toch ziet PayPal ieder kwartaal zijn transactievolumes stijgen. Dat wijst erop dat de nieuwe strategie van meer omzet per gebruiker zijn vruchten lijkt af te werpen.

Momenteel waardeert de markt PayPal lager dan zijn concurrenten. Dat vindt Benjamin Wolff ongegrond omdat PayPal een bedrijf is met een gevestigde reputatie en dubbelcijferige operationele marges. De concurrenten (Wise, Stripe, Adyen,…) proberen de markt te betreden met lage prijzen, ze halen echter lage marges en/of zijn verlieslatend.

KBC Securities over PayPal

We starten de opvolging van PayPal met een ‘Kopen’-advies en een koersdoel van 110 dollar, zegt Benjamin Wolff. Dat vanwege de onderwaardering ten opzichte van de historische mediaan en de concurrenten.

Hij vindt het ongegrond dat een bedrijf met marktleiderschap, hoge marges en hoge rendementen op geïnvesteerd kapitaal aan een korting noteert ten opzichte van zijn minder performante concurrenten. Daarnaast merkt Benjamin Wolff op dat zowel het bedrijf als insiders volop aandelen inkopen.

Het Paypal-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 62,84 dollar (+1,48%).

Naar overzicht