KBC Securities: 'Sterke eerstekwartaalresultaten bij Montea"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 9 mei 2025

11:55

Montea heeft sterke resultaten geboekt in het eerste kwartaal van 2025, met een stijging van de EPRA-winst* met 25% tot 24,6 miljoen euro en een toename van de EPRA-winst per aandeel met 9% tot 1,07 euro. De portefeuille behield een hoge bezettingsgraad van 99,9% en realiseerde een huurgroei van 3,6%, aldus KBC Securities-analist Wim Lewi.

EPRA-winst is een term die specifiek is voor vastgoedbedrijven. Het verwijst naar de operationele winst van een vastgoedbedrijf, met andere woorden: de winst uit de kernactiviteit van vastgoedverhuur. Kortweg gaat het om de winst uit verhuur van vastgoed aan derde partijen.

Montea?
Montea is een GVV, gespecialiseerd in logistiek vastgoed in België, Frankrijk en Nederland. De vastgoedportefeuille van Montea vertegenwoordigt een totale vloeroppervlakte van meer dan 1,7 miljoen m², verspreid over meer dan 75 locaties. Montea NV is sinds 2006 genoteerd op NYSE Euronext Brussel (MON) en Parijs (MONTP).

Track27-programma op schema
Montea meldde dat de kosten van schulden zijn gedaald tot 2,1% in vergelijking met 2,3% in 2024 en herhaalde zijn vooruitzichten voor de EPRA-winst per aandeel in 2025 van 4,90 euro.

Het Track27-programma bleef op schema, voornamelijk gedreven door overnames. De ontwikkelingen namen toe met de toevoeging van het grote logistieke vastgoedproject voor sportschoenenmaker Skechers (84.000 m² GLA*) aan de luchthaven in Luik. Ook de vergunde GLA zonder een al afgesloten huurcontract groeide.

*GLA staat voor "Gross Leasable Area" of "Bruto Verhuurbare Oppervlakte". Dat is de totale oppervlakte van een gebouw die beschikbaar is voor verhuur aan huurders.

Montea verwacht nu een gemiddeld rendement op kosten van 6,8% op ontwikkelingen, een lichte daling ten opzichte van de 7,0%, aangezien het grote Skechers-project wordt geschat op minimaal 6,0%.

Cijferseerste kwartaal van 2025

Netto huurinkomsten van 33,4 miljoen euro, een stijging met 23% ten opzichte van de verwachte 31,2 miljoen euro.
Vergelijkbare huurgroei van 3,4%, waarvan 3,1% dankzij indexatie.
De EPRA-kostenratio verbeterde tot 16,6% in vergelijking met 18,3% in het eerste kwartaal van 2024.
De bezettingsgraad bleef hoog op 99,9%, gelijk aan het einde van 2024.
De LTV-ratio* bleef stabiel op 34,9% in vergelijking met 34,8% aan het einde van 2024.

De LTV-ratio, of Loan-to-Value ratio, is een percentage dat de verhouding weergeeft tussen de totale schulden van een bedrijf en de waarde van de vastgoedportefeuille. Een lagere LTV-ratio duidt op een lagere financiële hefboomwerking en een sterkere financiële positie van het bedrijf.
De nettovermogenswaarde (waarde van alle vastgoed minus de schulden) per aandeel steeg tot 78,91 euro in vergelijking met 77,63 euro in 2024 1.
De vooruitzichten voor de EPRA-winst per aandeel in 2027 bleven ongewijzigd op 5,60 euro, met een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 6%.
Het dividendvooruitzicht over het boekjaar is 3,90 euro per aandeel, plus 80% van de FBI-meevaller.

KBC Securities over Montea
Montea heeft nu 552 miljoen euro geïnvesteerd van het totale investeringsdoel (1,2 miljard euro) in het Track27-programma. Het verwacht een totaal van 300 miljoen euro aan investeringen voor 2025, met nu 94 miljoen euro in uitvoering. Aan het einde van het eerste kwartaal van 2025 had Montea 194.000 m² GLA* in ontwikkeling (124.000 m² in 2024) en 322.000 m² vergund (284.000 m² in 2024).

*GLA staat voor "Gross Leasable Area" of "Bruto Verhuurbare Oppervlakte". Dit is de totale oppervlakte van een gebouw die beschikbaar is voor verhuur aan huurders. Het omvat alle ruimtes die verhuurbaar zijn, zoals kantoorruimtes, winkelruimtes, magazijnen, enzovoort.

Montea start de bouw zodra vergunde projecten een huurder hebben en verwacht een rendement op kosten van 6,8% te realiseren uit zijn ontwikkelingen, een lichte daling ten opzichte van 7% eerder. Dat is geen verrassing, stelt Wim, aangezien Montea op 25 maart het grote Skechers-project van 84.000 m² aankondigde.

Wim Lewi merkt op dat het Track27-programma gepaard ging met verhoogde EPRA-winstverwachtingen voor 2024-2025. De pijplijn is complex geworden. Hij vindt Montea’s vooruitzichten relatief ambitieus en legt zijn eigen verwachtingen iets lager, zodat Montea die kan overtreffen.

Het koersdoel voor Montea blijft zo op 90 euro staan met een ‘Kopen’-aanbeveling.

Naar overzicht