AB InBev boekte in het derde kwartaal resultaten die grotendeels in lijn lagen met de verwachtingen, met opnieuw organische volumegroei en een stijging van de EBITDA (bedrijfskasstroom). De brouwer handhaaft zijn vooruitzichten voor 2026, terwijl de prestaties regionaal sterk uiteenlopen en vooral Azië zwak blijft. KBC Securities-analist Wim Hoste ziet de terugkeer van de volumegroei als een belangrijk positief signaal na enkele moeilijkere jaren.
 

AB InBev?
Met een wereldwijd marktaandeel van iets meer dan een kwart is AB InBev veruit de grootste brouwer ter wereld. In veel van 's werelds grootste afzetmarkten voor bier, zoals de VS, Brazilië en Mexico, neemt de onderneming een leidende positie in. Tot de bekendste merken van de groep behoren merken als Budweiser, Corona en Stella Artois.

Volumes keren terug naar groei

De volumes van AB InBev stegen in het derde kwartaal organisch (op eigen kracht) met 0,4% tot 142,3 miljoen hectoliter. KBC Securities had gerekend op een stijging met 0,3% tot 142,75 miljoen hectoliter, terwijl de gemiddelde analistenverwachting (gav) eveneens uitging van 0,3% groei, tot 142,4 miljoen hectoliter.

De omzet nam organisch met 4,9% toe tot 16.512 miljoen dollar. Dat was iets sterker dan de 4,3% groei die Hoste had verwacht en de 4,1% van de gav. De omzet per hectoliter steeg met 4,2%.

De aangepaste EBITDA ging organisch 3,9% hoger tot 5.957 miljoen dollar. De analist merkt op dat AB InBev daarbij wees op hogere investeringen in verkoop en marketing en op tegenwind bij de grondstoffenprijzen. De onderliggende winst per aandeel steeg met 22% tot 1,21 dollar. AB InBev kondigde daarnaast een interimdividend van 0,40 euro per aandeel aan.

Noord-Amerika blijft onder druk

In Noord-Amerika daalden de volumes met 2,5% tot 21,5 miljoen hectoliter. De omzet zakte er met 0,9% tot 3.801 miljoen dollar, terwijl de EBITDA 3,5% terugviel tot 1.296 miljoen dollar. In de Verenigde Staten daalden de verkopen aan retailers met 3,1% en de leveringen aan groothandelaars met 2,7%.

Sterke groei in Midden- en Zuid-Amerika

Midden-Amerika vormde een duidelijke positieve uitschieter. De volumes namen er met 7,3% toe tot 38,97 miljoen hectoliter, terwijl de omzet 12,1% hoger uitkwam op 5.232 miljoen dollar. De EBITDA groeide zelfs met 15,6% tot 2.644 miljoen dollar. In Mexico steeg de omzet met een hoog enkelcijferig percentage en namen de volumes met een gemiddeld enkelcijferig percentage toe, geholpen door groei van de biermarkt en marktaandeelwinst.

Ook Zuid-Amerika groeide. De volumes stegen met 0,8% tot 37,2 miljoen hectoliter, de omzet met 9,1% tot 3.180 miljoen dollar en de EBITDA met 13,8% tot 1.025 miljoen dollar. In Brazilië stegen de biervolumes met 0,5% en won AB InBev marktaandeel.

Gemengd beeld in EMEA en forse terugval in Azië

In EMEA stegen de volumes met 2,5% tot 24,7 miljoen hectoliter en de omzet met 4% tot 2.660 miljoen dollar. De EBITDA zakte evenwel met 1,4% tot 866 miljoen dollar.

Azië-Pacific vormde de duidelijkste zwakke plek. De volumes daalden met 11% tot 19,8 miljoen hectoliter, waarbij China een terugval van 16,8% liet optekenen. De omzet in de regio zakte met 9,5% tot 1.412 miljoen dollar en de EBITDA met 22,4% tot 339 miljoen dollar.

Vooruitzichten voor 2026 bevestigd

AB InBev herhaalde zijn verwachting van een organische EBITDA-groei van 4 tot 8% in 2026, in lijn met zijn vooruitzichten voor de middellange termijn. Hoste verwacht voor heel 2026 een organische volumegroei van 0,5% tot 563,7 miljoen hectoliter. Hij rekent daarnaast op 4,9% organische omzetgroei tot 64,2 miljard dollar en een EBITDA-groei van 5,7% tot 22,96 miljard dollar.